La Bolsa sube un 5,66% al cierre, su mayor alza desde mayo de 2010

Un breve comunicado con los tres acuerdos alcanzados en la madrugada del viernes ha servido para apuntar una salida al c¨ªrculo vicioso en el que los mercados llevan entrampados desde que empez¨® la crisis de la deuda europea. Espa?a e Italia, que est¨¢n a un paso de recibir la tarjeta roja de los inversores, enfangadas por una carga de intereses insostenible, han forzado un desbloqueo institucional con el acuerdo alcanzado en Bruselas que, si bien no dar¨¢ frutos a corto plazo, al menos muestra que hay un camino que se puede seguir.

La posibilidad de recapitalizar directamente la banca con recursos europeos sin que ello compute como deuda p¨²blica, la eliminaci¨®n del car¨¢cter privilegiado de esa ayuda respecto a la deuda soberana en caso de impago y la utilizaci¨®n de los fondos europeos de rescate para la compra de t¨ªtulos soberanos, con el fin de aliviar los costes de financiaci¨®n, son tres victorias que han sido celebradas con entusiasmo por los inversores.

La Bolsa espa?ola ha reaccionado con la euforia esperada, con un alza del 3,5% en la apertura que ha llegado a ampliarse hasta el 4,45% por la ma?ana. Los bancos, beneficiarios inmediatos de las decisiones tomadas en Bruselas, han azuzado el alza del Ibex. El entusiasmo se ha moderado durante la jornada, ante las cuestiones que suscitan las condiciones que podr¨ªan imponerse a los pa¨ªses que recurran a los fondos europeos, bien para capitalizar sus bancos o para que adquieran deuda soberana. Un punto que Angela Merkel ha dejado claro: "He insistido en que los procedimientos actuales deber¨ªan mantenerse y creo que hemos llegado a un buen acuerdo", ha declarado. Hoy, la canciller alemana regresaba a Berl¨ªn para asistir a la votaci¨®n del parlamento germano del pacto fiscal acordado en una cumbre anterior y la puesta en marcha del Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE) el fondo de rescate europeo permanente que entrar¨¢ en vigor en julio.

Pero la apertura de Wall Street ha insuflado combustible a las cotizaciones y todas las Bolsas europeas han acelerado sus ganancias. El Ibex ha escalado hasta cerrar en 7.102,2 puntos, m¨¢ximo del d¨ªa, lo que supone un avance del 5,66% respecto a su cierre de ayer.

Mapfre -Bankia tiene un 15% del capital de la aseguradora y ha sido uno de los valores m¨¢s vapuleados desde su nacionalizaci¨®n- ha encabezado las subidas entre los valores financieros (10,88%), seguido de BBVA (+8,25%), Bankinter (+7,5%), Santander (+6,41%), Popular (+5,08%), Caixabank (+4,28%), Sabadell (+3,1%) y Bankia (1,89%).

Las plazas europeas han secundado el optimismo. Londres ha cerrado con un alza del 1,42%, Par¨ªs un 4,75%, Fr¨¢ncfort un 4,33% y Mil¨¢n un 5,66%.

La prima de riesgo espa?ola (diferencia entre la rentabilidad que se exige al bono a 10 a?os y la que se pide al alem¨¢n equivalente) ha llegado a caer 72 puntos b¨¢sicos en la apertura, hasta 470 (4,7 puntos porcentuales). Poco despu¨¦s recuperaba los 500 puntos, aunque ha terminado la sesi¨®n en 474, tras perder 68 puntos, su mayor descenso desde el pasado 8 de agosto. Aunque se mantiene en niveles cr¨ªticos, se aleja de los 589 alcanzados la semana pasada y que supusieron un r¨¦cord desde que existe el euro.

El tipo de la deuda a 10 a?os, que ayer volvi¨® a tocar el 7%, ha cedido hoy desde el 6,941% del cierre previo hasta el 6,329% al final del d¨ªa. El presidente del Gobierno, Mariano Rajoy, reconoc¨ªa ayer en que la situaci¨®n era insostenible y que muchas instituciones espa?olas no pod¨ªan ni siquiera financiarse.

Pero m¨¢s acusado ha sido el descenso del rendimiento que los inversores exigen en el mercado secundario a los t¨ªtulos con vencimientos inferiores. El tipo de la deuda a dos a?os ha ca¨ªdo 1,12 puntos porcentuales, hasta el 4,129%, mientras a cinco a?os la rentabilidad ha quedado en el 5,4%, casi un punto porcentual por debajo de su cierre de ayer. Estos descensos adquieren especial relevancia con vistas a la subasta que el Tesoro espa?ol realizar¨¢ el pr¨®ximo 5 de julio de bonos y obligaciones a tres, cuatro y 10 a?os.

La deuda italiana tambi¨¦n ha respirado en la apertura, con un descenso en su prima de riesgo de m¨¢s de 59 puntos b¨¢sicos, hasta 409, aunque ha terminado en 423. La rentabilidad de los bonos a 10 a?os italianos ha ca¨ªdo hasta el 5,775%, frente al 6,195% en que termin¨® ayer, para acabar el d¨ªa en 5,819%.

En el mercado de divisas, el euro ha llegado a subir hasta 1,2693 d¨®lares, frente a los 1,2444 d¨®lares del cierre anterior, su mayor alza del a?o. Al final de la sesi¨®n en Europa se intercambiaba a 1,2556 d¨®lares.

El visto bueno a la capitalizaci¨®n directa de la banca es un avance que beneficiar¨¢ especialmente a Espa?a. Si bien su aplicaci¨®n est¨¢ condicionada a la creaci¨®n de una instituci¨®n ¨²nica de supervisi¨®n, una reforma de calado que no ser¨¢ inmediata y que supone, de hecho, un paso hacia la uni¨®n bancaria, el comunicado emitido ayer por el Eurogrupo pide al Consejo Europeo "que considere estas propuestas como un asunto de urgencia antes del final de 2012". Hasta ahora, los fondos de rescate -Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF), que expira el a?o que viene, y su sucesor con car¨¢cter permanente, el Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE)- solo pod¨ªan prestar fondos a los Estados.

Adem¨¢s, es una medida que rompe "el c¨ªrculo vicioso entre bancos y deuda soberana", afirma el comunicado: Estados que se endeudan hasta la insolvencia para financiar el saneamiento de entidades cargadas -en el caso de Espa?a- de activos inmobiliarios t¨®xicos.

Otro tanto de los negociadores espa?oles ha sido la eliminaci¨®n de la consideraci¨®n de acreedor privilegiado del MEDE (el FEEF carece de dicha prioridad) en caso de impago, algo que hab¨ªa asustado a los inversores en deuda p¨²blica espa?ola, puesto que, en caso de insolvencia, el pr¨¦stamo del MEDE se reembolsar¨ªa antes. Europa se ha comprometido a prestar a Espa?a hasta 100.000 millones de euros para sanear el sector bancario, que se canalizar¨¢n a trav¨¦s del FEEF hasta que el MEDE entre en funcionamiento.

El primer ministro italiano, Mario Monti, ha sido el promotor de la tercera medida adoptada ayer, lo que los medios italianos han bautizado como "escudo anti-prima de riesgo", y que consiste en que un pa¨ªs "virtuoso" -es decir, que est¨¦ haciendo sus deberes para cumplir las exigencias econ¨®micas de la Uni¨®n Europea- podr¨¢ pedir la intervenci¨®n de los fondos de rescate (FEEF o MEDE) para que adquieran t¨ªtulos de deuda p¨²blica -y alivien sus tipos de inter¨¦s- sin que ello implique obligaciones m¨¢s estrictas de las ya asumidas de acuerdo con los objetivos europeos.

Todos los ojos se vuelven ahora hacia el Banco Central Europeo (BCE), sobre cuyas espaldas ha ca¨ªdo la tarea de apagar los fuegos de la crisis de la deuda europea que empez¨® con el primer rescate griego en mayo de 2010. En el mercado se espera que en la reuni¨®n que mantendr¨¢ el Consejo de Gobierno del emisor del euro el pr¨®ximo jueves en Fr¨¢ncfort se recorte el tipo de referencia un cuarto de punto porcentual, con lo que quedar¨ªa en el 0,75%, por primera vez bajo el 1% desde que existe el euro. Tambi¨¦n podr¨ªa rebajarse el tipo de los dep¨®sitos a un d¨ªa entre bancos, ahora en el 0,25%, con el fin de incitar a las entidades a prestar fondos en el mercado en lugar de aparcarlos en el seguro, pero poco rentable banco central.