El Tesoro logra reducir el coste por emitir letras tras la aprobaci¨®n de los recortes

Espa?a ha superado este martes con relativo ¨¦xito su primera cita directa con los inversores tras la aprobaci¨®n del plan de reformas y recortes sin parang¨®n en al menos 40 a?os. El Tesoro P¨²blico ha colocado 3.650 millones en letras a 12 y 18 meses, por encima del objetivo m¨¢ximo previsto, situado en 3.500 millones. Adem¨¢s, ha logrado reducir los intereses frente a la ¨²ltima emisi¨®n a los mismos plazos, que en cualquier caso se realiz¨® en el peor momento hasta la fecha de la crisis de deuda para Espa?a. La subasta hab¨ªa generado expectaci¨®n en la medida en que sirve de term¨®metro de la confianza que ha despertado el plan entre los fondos y los bancos de inversi¨®n.

En opini¨®n del ministro de Econom¨ªa, Luis de Guindos, el resultado de la colocaci¨®n demuestra que Espa?a sigue teniendo acceso a los mercados, lo que representa una "buena noticia" en un momento de tensi¨®n. Ha sido una subasta "relativamente positiva", ha se?alado.

Pese a la rebaja en las rentabilidades que los inversores exigen para apostar su dinero en la deuda a corto plazo de Espa?a, la mejora, la primera en las ¨²ltimas trece subastas, es muy modesta. De hecho, los intereses que se ha visto obligado a abonar el Tesoro por las letras a 12 y 18 meses este jueves son los segundos m¨¢s altos de lo que va de a?o desde la subasta del 19 de junio. Entonces, justo un d¨ªa despu¨¦s de que la prima de riesgo ¡ªel inter¨¦s de m¨¢s que se paga en los bonos a 10 a?os respecto a los alemanes, que son la referencia¡ª alcanzase el que hasta la fecha es su m¨¢ximo hist¨®rico, los t¨ªtulos a 12 meses se pagaron a un inter¨¦s medio del 5,08% y a 18 meses la rentabilidad media exigida por los compradores lleg¨® al 5,107%. Hoy, sin embargo, le ha bastado con ofrecer hasta un 3,99% y un 4,35% para superar las dudas de los inversores.

En opini¨®n del Ministerio de Econom¨ªa, los mercados "valoran los esfuerzos del Gobierno en la consecuci¨®n de los objetivos de reducci¨®n del d¨¦ficit y el proceso de saneamiento del sector financiero".

No obstante, en estos d¨ªas, los mercados ya hab¨ªan puesto en evidencia que mantienen ciertos temores sobre el programa de estabilidad espa?ol: la prima de riesgo de la deuda espa?ola no ha dejado de subir desde que el presidente, Mariano Rajoy, anunci¨® las medidas de austeridad el mi¨¦rcoles pasado. Ayer cerr¨® en 558 puntos b¨¢sicos (o 5,58 puntos porcentuales) y este jueves ronda los 560, con los intereses que los propietarios de bonos espa?oles a 10 a?os ya emitidos tienen porque pagar para venderlos alcanza el 6,8%.

En este ambiente enrarecido, el instituto emisor volver¨¢ al mercado el jueves para intentar colocar entre 2.000 y 3.000 millones en bonos con vencimiento en 2014, 2017 y 2019. La operaci¨®n tendr¨¢ lugar un d¨ªa antes de que el Eurogrupo ¡ªel foro que re¨²ne a los ministros de Econom¨ªa de la Uni¨®n Monetaria¡ª apruebe en teleconferencia para cerrar el memorando del rescate a la banca espa?ola. Sobre lo que vaya a suceder dentro de dos d¨ªas, Guindos se ha mostrado confiado en que la subasta "vaya igual de bien" que la de este martes.

Hay que recordar que la capacidad de seguir acudiendo al mercado, aunque sea precios caros, es el factor esencial que separa a Espa?a del resto de rescatados. Salvo en este punto, el pa¨ªs ha reducido dr¨¢sticamente las diferencias con los pa¨ªses que han solicitado ayuda exterior y est¨¢n oficialmente intervenidos tras la imposici¨®n por parte de Bruselas de duras condiciones para el sector financiero a cambio de la ayuda y su solapamiento con las recomendaciones de la Comisi¨®n Europea en materia de d¨¦ficit.

De momento, el Estado tiene ya cubiertas el 65,2% de las emisiones para todo el a?o en deuda a medio y largo plazo (85.900 millones de euros para el ejercicio). Los tipos de emisi¨®n de la deuda se han situado a 30 de junio de este a?o en el 3,27%, frente al 3,90% de diciembre de 2012.

El Tesoro ser¨¢ junto con Loter¨ªas el que financie el fondo de ayuda a las comunidades aut¨®nomas con problemas. En concreto, tal y como anunci¨® el Gobierno la semana pasada, Loter¨ªas adelantar¨¢ 6.000 de los 18.000 millones m¨¢ximos previstos en esta l¨ªnea de cr¨¦dito, y el resto correr¨¢ a cargo del Tesoro.

El programa de recortes calca las recomendaciones de Europa y sigue la estela de pa¨ªses rescatados tras el acuerdo alcanzo con los socios de la eurozona para rescatar a la banca espa?ola con problemas. Se trata de una inyecci¨®n de hasta 100.000 millones en cr¨¦dito sometidos a duras condiciones.

El plan aprobado el viernes incluye subidas de impuestos para empresas, aut¨®nomos y consumidores, rebaja de sueldos de los empleados p¨²blicos y la reducci¨®n de las administraciones p¨²blicas, entre otras medidas. el ajuste agravar¨¢ el deterioro econ¨®mico. Sin tener en cuenta el impacto de los recortes, el ¨²ltimo informe del Fondo Monetario Internacional (FMI), hecho p¨²blico ayer, ya prev¨¦ que Espa?a prolongue la recesi¨®n a 2013 con una ca¨ªda del 0,6%. Ser¨¢ la econom¨ªa que m¨¢s retroceda el pr¨®ximo a?o.

Olivier Blanchard, economista jefe del FMI, se?al¨® ayer respecto al plan de austeridad espa?ol que se han adoptado "pasos importantes, pero solo tendr¨¢n ¨¦xito si pueden financiarse a un tipo de inter¨¦s razonable". El organismo estima que la deuda de Espa?a e Italia paga un sobreprecio de 200 puntos b¨¢sicos por culpa de las tensiones que pesan sobre los mercados, por ello reclama al Banco Central Europeo (BCE) que compre t¨ªtulos de estos pa¨ªses en el mercado secundario para aliviar la presi¨®n con la fuerza de su demanda.