La prima de riesgo se acerca al m¨¢ximo

M¨¢s gasolina al fuego. Los inversores comenzaron ayer la jornada rebajando la presi¨®n sobre la deuda p¨²blica espa?ola, a la que cada vez exigen m¨¢s rentabilidad por las dudas que genera, pero el mercado se dio la vuelta justo a partir del discurso del ministro de Hacienda, Crist¨®bal Montoro, que advirti¨® de las dificultades del Estado para pagar las n¨®minas p¨²blicas justo en plena escalada de desconfianza hacia el pa¨ªs, con el fantasma de un rescate financiero al Estado cada vez m¨¢s presente y justo el d¨ªa antes de que el Tesoro subaste de 2.000 a 3.000 millones de euros en bonos y obligaciones a dos, cinco y siete a?os.

La prima de riesgo espa?ola ¡ªel diferencial de inter¨¦s que los inversores exigen a los bonos a 10 a?os respecto a los alemanes, que se consideran los m¨¢s fiables de la Eurozona¡ª arranc¨® el d¨ªa en los 559 puntos b¨¢sicos (es decir, hasta 5,59 puntos porcentuales por encima de la rentabilidad germana) y acab¨® la tarde en 576. El diferencial toc¨® moment¨¢neamente los 589 puntos b¨¢sicos hace un mes, el 18 de junio, pero la prima de ayer es la m¨¢s elevada en un cierre. Los operadores del mercado exig¨ªan un 6,9% de intereses para comprar los bonos y esta elevada exigencia se traslada luego a las subastas de deuda como la prevista para hoy.

Las palabras de Montoro ¡ªdijo que ¡°si no sube la recaudaci¨®n estamos en riesgo de pagar las n¨®minas y es lo que est¨¢ ocurriendo en las comunidades aut¨®nomas y en las corporaciones locales¡±¡ª alimentan los ya muy afincados los temores de los mercados y alienta tambi¨¦n las dudas de la capacidad del Tesoro espa?ol.

Para el organismo que obtiene financiaci¨®n en los mercados a base de subastar t¨ªtulos de deuda las cosas se han ido complicando conforme ha avanzado el a?o. El coste se ha disparado y las subastas han ido reduciendo el volumen de letras y bonos colocados porque cuesta encontrar inversores. El capital extranjero ha dimitido de la marca Espa?a y los bancos espa?oles ya no tienen tanta liquidez como hace unos meses para hacerlo, ya que los efectos de la barra libre de cr¨¦dito barato que les facilit¨® el Banco Central Europeo (BCE) se ha esfumado.

En concreto, el organismo ha emitido ya 99.792 de los 186.000 millones previstos para 2012. De los t¨ªtulos ya subastados, 56.042 millones corresponden a bonos y obligaciones de medio y largo plazo, lo que supone un 65,2% de la previsi¨®n de emisi¨®n de largo plazo para todo el a?o incluida en los Presupuestos Generales del Estado, que alcanzaba los 85.900 millones.

Aunque el Tesoro ha aprovechado la liquidez conseguida en la primera parte del a?o para reducir las caras colocaciones de deuda de los ¨²ltimos meses, este margen de maniobra empieza agotarse. Adem¨¢s, del Tesoro tendr¨¢n que salir unos 12.000 millones de euros para el fondo que financiar¨¢ a las comunidades aut¨®nomas con dificultades (otros 6.000 ir¨¢n a cuenta de un pr¨¦stamo de Loter¨ªas del Estado), aunque fuentes del Ministerio de Econom¨ªa recalcan que no afectar¨¢ ni el calendario ni las emisiones del Tesoro. En lo que las colocaciones est¨¢n quedando por debajo de lo previsto es en letras, que vencen en el corto plazo. El motivo es que se subastaron menos de las previstas en la primera parte del a?o, con lo que tampoco hace falta renovarlas en la segunda parte del ejercicio, a su vencimiento.

El Gobierno ha optado por colocar m¨¢s deuda de medio o largo plazo por la volatilidad de los mercados.