La Reserva Federal sopesa nuevas medidas de est¨ªmulo

La reuni¨®n de la Reserva se celebra, adem¨¢s, en una semana en la que el Banco Central Europeo encara una contracci¨®n cada vez m¨¢s acelerada de las econom¨ªas de la regi¨®n, que es un importante socio comercial de Estados Unidos.

El Comit¨¦ de Mercado Abierto, que dirige la pol¨ªtica monetaria de EE.UU., dar¨¢ a conocer sus decisiones ma?ana, mi¨¦rcoles, a las 18.15 GMT.

Los indicadores econ¨®micos m¨¢s recientes muestran que la reactivaci¨®n econ¨®mica estadounidense sigue perdiendo ¨ªmpetu, al tiempo que el desempleo se mantiene por encima del 8 % desde hace 41 meses.

A ello se suma que los consumidores, cuyo gasto representa m¨¢s de dos tercios del producto interior bruto (PIB) estadounidense, han retornado a la cautela.

La econom¨ªa de Estados Unidos creci¨® entre abril y junio a un ritmo anual del 1,5 %, frente al 2 % entre enero y marzo. En el ¨²ltimo trimestre de 2011 el PIB hab¨ªa aumentado a un ritmo anual del 4,1 %, el m¨¢s alto en casi seis a?os.

El Gobierno informar¨¢ el viernes sobre el desempleo en julio, y la mayor¨ªa de los analistas calcula que ese ¨ªndice se ha mantenido en el mismo nivel y que la econom¨ªa cre¨® unos 100.000 puestos de trabajo, insuficiente para reducir el paro.

En su testimonio semestral ante el Congreso el 17 de julio, el presidente de la Reserva, Ben Bernanke, dijo que el Comit¨¦ de Mercado Abierto tomar¨ªa medidas adicionales si no hubiese "un progreso sostenido" para reducir el ¨ªndice de desempleo.

"Es importante que veamos un progreso sostenido en el mercado laboral y que evitemos el riesgo de deflaci¨®n", a?adi¨®, al anunciar que esos ser¨ªan los aspectos que tratar¨ªa el comit¨¦ a finales de julio y m¨¢s adelante en el verano.

Aunque el presidente del Banco de la Reserva Federal de Richmond, Jeffrey Lacker, y algunos economistas han recomendado el fin de los instrumentos de est¨ªmulo monetario durante casi un a?o, la mayor¨ªa de los analistas espera que la Reserva vuelva a aplicarlos.

Pocos analistas esperan que esa decisi¨®n se tome esta semana y muchos creen que la Reserva no se lanzar¨¢ en esta reuni¨®n a una tercera ronda de adquisici¨®n de activos a gran escala, y que probablemente esperar¨¢ a septiembre para iniciar la compra de deuda hipotecaria y bonos del Tesoro por unos 600.000 millones de d¨®lares.

La Fed ha mantenido el tipo de inter¨¦s de referencia por debajo del 0,25 por ciento desde diciembre de 2008, y ha prometido que lo dejar¨¢ en ese nivel hasta fin de 2014, por lo que es poco m¨¢s lo que el banco central puede hacer con ese instrumento de est¨ªmulo del consumo y la inversi¨®n.

A pesar de la crisis de la deuda en Europa, las condiciones en los mercados financieros de EE.UU. no se han debilitado mucho, y en el otro frente que preocupa a la Reserva -la inflaci¨®n- la situaci¨®n sigue estable pese a las gigantescas inyecciones de efectivo que el banco central ha hecho durante m¨¢s de cuatro a?os.

Bernanke tambi¨¦n ha dicho que la situaci¨®n en Europa "es uno de los dos mayores riesgos" que encara la econom¨ªa de EE.UU., mientras que el otro es el llamado "abismo fiscal" que puede ocurrir -a menos que el Congreso haga algo- a fin de a?o cuando entren en efecto unos 600.000 millones de d¨®lares en recortes de gastos y aumentos de impuestos.

El ¨ªndice de precios de consumo (IPC) de Estados Unidos no registr¨® variaci¨®n en junio, debido sobre todo al descenso de la gasolina, y la inflaci¨®n interanual se mantuvo en el 1,7 %.

El hecho de que la inflaci¨®n se mantenga moderada otorga a la Reserva Federal m¨¢s espacio para maniobrar y continuar su pol¨ªtica de est¨ªmulos.

Jorge A. Ba?ales