La excepci¨®n finlandesa

Europa celebraba el d¨ªa de su patrona, Santa Br¨ªgida, cuando la agencia de calificaci¨®n Moody¡¯s golpeaba la puerta de Angela Merkel, y con ello el coraz¨®n mismo del proyecto europeo, para informar de que pon¨ªa en perspectiva negativa la triple A de la econom¨ªa alemana. Igual suerte corrieron dos fieles gregarios de Merkel, Holanda y Luxemburgo. Tanto Austria como Francia ya estaban en perspectiva negativa, antesala de una rebaja de calificaci¨®n.

De este varapalo solo se salv¨® Finlandia, ¨²nica econom¨ªa de la eurozona con perspectiva estable, lo que representa una excepci¨®n en el club de los aventajados. Seg¨²n Moody¡¯s, Finlandia no es inmune a la crisis del euro, ¡°pero tiene mecanismos de autodefensa que la difieren de otros pa¨ªses con AAA¡±. Entre estos mecanismos se puede mencionar que su deuda soberana ronda el 50% el PIB y el d¨¦ficit fiscal es claramente inferior al 3%.

Seg¨²n la agencia, otro factor que valora de Finlandia es ¡°el peque?o tama?o de su sector bancario, orientado al mercado dom¨¦stico, y que no est¨¢ expuesto¡± a las turbulencias provenientes de los pa¨ªses con problemas. En Helsinki, el Ministerio de Finanzas reaccion¨® con un comunicado exultante: ¡°Finlandia tiene unas finanzas p¨²blicas robustas y adem¨¢s mantiene una gesti¨®n eficiente, de tal forma que el pa¨ªs ha cumplido todos y cada uno de los criterios de la Uni¨®n Monetaria¡±.

¡°El objetivo del Gobierno de coalici¨®n es mantener la triple A hasta el final de la legislatura, en 2015. Esto le permitir¨¢ obtener sus necesidades financieras a precios muy convenientes¡±, dice Pasi Holm, economista jefe del Instituto de Investigaciones Econ¨®micas Pelervo, un think tank local de mucha solera. En efecto, hasta el terremoto de Lehman Brothers, la prima de riesgo de Finlandia rondaba los 300 puntos b¨¢sicos, y el bono a diez a?os pagaba un inter¨¦s del 4%. En la actualidad, la prima de riesgo se sit¨²a en torno a los 40 puntos y el bono se paga a un 1,27%. Seg¨²n Pasi Sorjonen, economista jefe de Nordea, principal instituci¨®n financiera del pa¨ªs, Finlandia solicitar¨¢ este a?o y el pr¨®ximo pr¨¦stamos al mercado por valor de entre 8.000 y 12.000 millones de euros.

De acuerdo con las estimaciones del Gobierno, Finlandia capear¨¢ el presente curso con un 0,8% de crecimiento, mientras en 2013 recuperar¨ªa un ritmo algo m¨¢s vivo, del 1,5%. Seg¨²n Holm, estas estimaciones son optimistas en exceso. El experto sit¨²a las previsiones en un 0% para 2012 y un 1% para 2013. Su colega Sorjonen cree que el desempe?o de la econom¨ªa se mantendr¨¢, al final, muy cerca de las estimaciones del Gobierno.

¡°Estamos teniendo problemas con nuestras exportaciones. Hemos perdido algunos mercados y desde hace m¨¢s de un a?o la balanza comercial se encuentra en terreno negativo despu¨¦s de 15 a?os seguidos de super¨¢vit¡±, dice Holm.

Finlandia es altamente dependiente del comercio exterior. Dado el reducido tama?o de su mercado interno (5,3 millones de habitantes, tantos como la Comunidad Valenciana), el 45% de su PIB depende de las exportaciones. Eso explica la abrupta ca¨ªda del PIB entre 2008 y 2009, cuando el comercio mundial se vio alterado por el tsunami financiero estadounidense.

Uno de los sectores en los cuales Finlandia ha perdido terreno es el de las nuevas tecnolog¨ªas. Hasta 2008, este sector representaba un 40% de las exportaciones. Hoy, como consecuencia del declive de Nokia y de sus empresas contratistas, las exportaciones del sector representan apenas el 14%. Otras compa?¨ªas finlandesas en horas bajas son las papeleras, verdaderas forjadoras del bienestar finland¨¦s. Todo ello se ha traducido en una r¨¢pida p¨¦rdida de competitividad de los productos finlandeses.

¡°Por fortuna hemos podido diversificar algo nuestras exportaciones. La industria finlandesa est¨¢ trabajando muy bien los metales b¨¢sicos, que tienen una gran demanda en Asia. Con el actual empuje de China e India, tenemos mercado para 10 a?os. Otros sectores que estamos trabajando y que tienen una gran perspectiva son las energ¨ªas renovables y la biomasa forestal¡±, dice Pasi Holm.

Seg¨²n Sorjonen, de Nordea, Finlandia volver¨¢ a equilibrar su balanza comercial en 2014. Los economistas coinciden en que la ralentizaci¨®n de la econom¨ªa alemana pasar¨¢ factura al pa¨ªs n¨®rdico. Alemania es el principal mercado para los productos finlandeses, seguida, en este orden, por Suecia, Rusia y EE UU. Un tercio de las exportaciones finlandesas tienen como destino la eurozona.

Entre tanto, el Gobierno tiene en su agenda una reforma estructural de calado que le puede servir para cuadrar las cuentas: la reforma municipal. Otro de los problemas estructurales de Finlandia es el r¨¢pido envejecimiento de su poblaci¨®n. En la actualidad, los finlandeses pueden jubilarse entre los 63 y los 68 a?os, pero el 90% elige retirarse a los 63 a?os.

¡°Algo tenemos que hacer. Por ahora, nuestros fondos de pensiones funcionan bastante bien, pero si nos mantenemos con los brazos cruzados, los fondos entrar¨¢n en d¨¦ficit dentro de unos cinco a?os¡±, dice Holm. Los fondos de pensiones operan en la actualidad con un capital valorado en unos 180.000 millones de euros, el equivalente al PIB de Finlandia y tres veces el valor de los presupuestos anuales del Estado.