La agencia canadiense DBRS rebaja la nota a Espa?a dos escalones

La agencia de calificaci¨®n canadiense DBRS ha rebajado este mi¨¦rcoles la nota de Espa?a dos pelda?os, desde A alto hasta A bajo con perspectiva negativa. La p¨¦rdida del nivel A por parte de Espa?a habr¨ªa supuesto que el BCE cobrar¨ªa a los bancos una penalizaci¨®n adicional del 5% cuando utilizasen bonos espa?oles como garant¨ªa para solicitar liquidez. Esta decisi¨®n, con la que concluye el proceso de revisi¨®n del rating iniciado el pasado 22 de mayo, refleja que se ha producido un "grave deterioro" en el perfil de cr¨¦dito de Espa?a.

DBRS enumera cinco factores que han provocado la rebaja de la calificaci¨®n. En primer lugar, considera que las perspectivas de crecimiento econ¨®mico en Espa?a han empeorado debido a que persiste el desapalancamiento del sector privado y a que se han intensificado las medidas de ajuste fiscal. Tambi¨¦n se?ala que las din¨¢micas de deuda p¨²blica se han deteriorado por las necesidades de capital del sector bancario espa?ol, que podr¨ªa elevar el ratio de deuda bruta al 97,5% del PIB en 2015 si se utilizan los 100.000 millones de euros puestos a disposici¨®n de Espa?a por sus socios europeos para la recapitalizaci¨®n del sector bancario.

DBRS considera que las perspectivas de crecimiento econ¨®mico en Espa?a han empeorado por el desapalancamiento privado y las medidas de ajuste fiscal

En tercer lugar, DBRS tambi¨¦n apunta que reducir los desequilibrios fiscales es cada vez m¨¢s dif¨ªcil debido al d¨¦bil entorno econ¨®mico y, en cuarto, incide en que las condiciones de financiaci¨®n de Espa?a est¨¢n aumentando los riesgos a la baja en las perspectivas econ¨®micas y la estabilizaci¨®n de deuda. Por ¨²ltimo, a?ade que persisten las dudas sobre la eficacia de la respuesta pol¨ªtica a nivel europeo, lo que contribuye a la incertidumbre ente los inversores.

Recorte a Italia y respiro a Irlanda

La agencia canadiense tambi¨¦n ha resuelto el proceso de revisi¨®n de la solvencia a largo plazo de Italia con una rebaja, que en esta ocasi¨®n ha sido de un escal¨®n, desde A alto hasta A. Tambi¨¦n le ha asignado tendencia negativa a la calificaci¨®n. DBRS justifica su decisi¨®n en el deterioro de las perspectivas de crecimiento de Italia y su impacto en la capacidad del Gobierno de lograr sus ambiciosos objetivos de d¨¦ficit, as¨ª como ala incertidumbre pol¨ªtica en el medio plazo en torno a la implementaci¨®n de la consolidaci¨®n fiscal y las reformas estructurales.

En esta l¨ªnea, tambi¨¦n agrega que las persistentes tensiones en las condiciones de financiaci¨®n y el aumento de los riesgos sist¨¦micos est¨¢n aumentando los riegos a la baja en las perspectivas econ¨®micas y la estabiizaci¨®n de deuda, as¨ª como las persistentes dudas sobre el calendario y el nivel de la respuesta pol¨ªtica a nivel europeo.

DBRS ha confirmado, por otro lado, la calificaci¨®n A bajo de Irlanda por los signos de estabilizaci¨®n de la econom¨ªa irlandesa, los progresos para reducir los desequilibrios fiscales y la recuperaci¨®n de la competitividad perdida, como demuestran dos a?os consecutivos de super¨¢vit por cuenta corriente. Sin embargo, la coloca en tendencia negativa por la intensificaci¨®n de los riesgos a nivel europeo.