El Tesoro consigue colocar 4.515 millones con el inter¨¦s m¨¢s bajo en tres meses

La rebaja de la presi¨®n de los mercados sobre la deuda espa?ola se ha hecho notar. El Tesoro ha logrado colocar 4.515 millones de euros en letras al menor inter¨¦s desde mayo. Los t¨ªtulos a 12 y a 18 meses se han vendido a un inter¨¦s marginal del 3,207% y del 3,450% respectivamente. En la subasta anterior, celebrada el 19 de julio, los tipos hab¨ªan alcanzado el 3,99% y el 4,35%. Es la primera subasta de letras desde que el pasado d¨ªa 2 el presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, confirmase que toda intervenci¨®n del banco emisor en los mercados de deuda ser¨ªa en t¨ªtulos a corto plazo.

La relativa calma de los mercados y las declaraciones de Draghi han incitado al Tesoro a ser m¨¢s ambicioso que en anteriores subastas. As¨ª, se puso como objetivo un m¨¢ximo de 4.500 millones de euros, comparado con los 3.000 que aspir¨® obtener el pasado julio. En ambos casos, la meta se cumpli¨®, pero la demanda de t¨ªtulos a 12 meses fue relativamente menor: su ratio de cobertura fue ayer del 1,98, frente al 2,23 obtenido hace un mes. Por otra parte, las letras a 18 meses fueron m¨¢s demandadas: su ratio de cobertura pas¨® de 3,66 en julio a 3,98 ayer.

Con esta subasta, el Tesoro ya ha cubierto el 72,7% de las necesidades de financiaci¨®n a corto y medio plazo para este a?o. El Ministerio de Econom¨ªa ha indicado que el menor inter¨¦s y el incremento de la demanda dan se?al de que los inversores conf¨ªan en Espa?a y apoyan las reformas llevadas a cabo por el Gobierno.

A pesar del buen resultado, los tipos obtenidos ayer quedan lejos del 1,47% que el Tesoro pag¨® por las letras a 12 meses el pasado mes de marzo. En aqu¨¦l momento, los bancos espa?oles sal¨ªan al rescate de la deuda a corto plazo, alimentados con el dinero barato procedente del BCE.

El incremento de la presi¨®n de los mercados hizo que se disparasen los tipos de inter¨¦s y que el Estado tuviera cada vez m¨¢s dificultad para financiarse. En junio, el Tesoro pag¨® un inter¨¦s r¨¦cord del 5,350% por los t¨ªtulos a 18 meses, superando la marca del 5,320% obtenido el noviembre anterior.

Las tensiones solo comenzaron a ceder cuando qued¨® claro que el BCE intervendr¨ªa de forma decidida para salvar el euro. El pasado 26 de julio Draghi dijo que har¨ªa ¡°todo lo posible¡± para garantizar el mantenimiento efectivo de la pol¨ªtica monetaria.

La turbaci¨®n de los mercados amenaz¨® con volver cuando tras la ¨²ltima reuni¨®n del instituto emisor, el pasado d¨ªa 2, Draghi indic¨® que para la intervenci¨®n del BCE era necesario que los Estados solicitasen previamente un rescate, extremo al que Espa?a se hab¨ªa negado rotundamente a llegar hasta entonces. Pero cuando dos d¨ªas m¨¢s tarde, Rajoy rompi¨® el tab¨² (¡°Har¨¦ lo que convenga al inter¨¦s general de los espa?oles¡±), los mercados empezaron a asumir que el Ejecutivo solicitar¨¢ un rescate blando para Espa?a durante el oto?o, con el respaldo del BCE. El alejamiento del riesgo de la suspensi¨®n de pagos ha tranquilizado a los inversores y aumentado el inter¨¦s por la deuda espa?ola.