Axesor apuesta por el mercado de las medianas empresas

Facilitar la financiaci¨®n a un mercado potencial de 779 empresas de mediano tama?o. Es el objetivo que se ha marcado Axesor en la nueva etapa que afronta la empresa de gesti¨®n de riesgo ahora que acaba de obtener la calificaci¨®n europea como agencia de rating.? En Espa?a, estas empresas se financian casi en exclusiva (98%) a trav¨¦s de los bancos y la crisis financiera ha restringido al m¨¢ximo el acceso al cr¨¦dito por parte de las pymes.

El Gobierno se ha propuesto crear un mercado de deuda privada y permitir que estas compa?¨ªas puedan acudir al Mercado Alternativo Burs¨¢til (MAB), hasta ahora centradas en operaciones de mayor volumen, para propiciar la financiaci¨®n del sector que crea la mayor¨ªa del empleo en Espa?a. Todav¨ªa no hay una fecha prevista para el lanzamiento de este mercado.

Axesor se ha fijado en el modelo alem¨¢n, que en 2010 capt¨® 2.700 millones de euros de financiaci¨®n para empresas medianas, con un volumen medio de emisi¨®n de 35 millones de euros y un plazo de vencimiento de cinco a?os. El coste medio para las empresas se situ¨® en el 7,58% y la calificaci¨®n m¨ªnima para acceder a ese mercado era de B, por debajo del grado de inversi¨®n tradicional.

La empresa de origen granadino ha trasladado ese perfil al mercado espa?ol y asegura que hay mercado, pese a que la calificaci¨®n media de las empresas espa?olas es muy inferior a la de las alemanas y de que la econom¨ªa nacional est¨¢ sumergida en una crisis profunda, que no afecta de forma equiparable a las alemanas. "Pese a la crisis, la rentabilidad de estas empresas est¨¢ en el 12%", sostiene Santiago Mart¨ªn, director general de Axesor. "Aunque una calificaci¨®n de grado B conlleve un riesgo de impago del 1,5%, hay inversores que buscan un mayor retorno a cambio de un cierto riesgo si los an¨¢lisis son fiables". "La crisis tiene que empeorar bastante para que se cierre este tipo de financiaci¨®n, pero entonces ser¨ªa la debacle", apunta el presidente de la empresa. ?

Unas 779 empresas podr¨ªan beneficiarse del nuevo mercado de deuda privada

Axesor realizar¨¢ calificaciones de estas empresas, empezando por las del Mercado Continuo, y las ofrecer¨¢ a clientes o inversores. "Con esta modalidad", asegura Mart¨ªnez, "se elimina todo conflicto de inter¨¦s". Las calificaciones finales ser¨¢n aprobadas por un comit¨¦ de calificaci¨®n que estar¨¢ integrado, entre otros, por el economista jefe de Intermoney, Jos¨¦ Carlos D¨ªez, y por Santiago Carb¨®, catedr¨¢tico de Econom¨ªa y Finanzas de la Bangor Business School.

Con esta apuesta, Axesor redirige sus planes de crecimiento a intentar explotar el potencial del mercado corporativo espa?ol dentro del ¨¢mbito europeo, despu¨¦s de intentar formar parte de la primera agencia de rating europea con el objetivo de competir con las tres grandes a nivel mundial, Moody's, Standard & Poor's y Fitch. "Las grandes no hacen lo que nosotros hacemos", subraya Mart¨ªnez.

El proyecto europeo sigue m¨¢s o menos en pie, pero se desarrolla con lentitud y a¨²n presenta muchas inc¨®gnitas. Antes de final de a?o la Comisi¨®n Europea deber¨¢ presentar la regulaci¨®n definitiva sobre esta materia y ser¨¢ entonces cuando la empresa mida sus fuerzas. "Por ahora solo mantenemos una asociaci¨®n con tres empresas europeas ¡ªla alemana Creditreform; la italiana Cervet y la b¨²lgara BCRA¡ª con el objetivo de crear una plataforma supranacional de an¨¢lisis de riesgo a nivel europeo", apunta Demetrio Mart¨ªnez. "Pero para empezar no se puede competir frontalmente. La credibilidad viene con el tiempo", admite.?