EE UU sufre una inesperada contracci¨®n en el cuarto trimestre de 2012

El crecimiento econ¨®mico en EE UU se fren¨® de golpe en el cuarto trimestre, hasta el punto de sufrir una contracci¨®n del 0,1% frente a crecer un 3,1% del PIB en el tercero. Wall Street esperaba una desaceleraci¨®n por el impacto del hurac¨¢n Sandy en la costa Este estadounidense, el recorte del gasto militar?y la incertidumbre creada por el enfrentamiento fiscal en el Congreso. Pero lo que no anticipaba nadie era el paso atr¨¢s, el primero en tres a?os y medio. La Reserva Federal decidi¨® mantener los est¨ªmulos.

Es el primer dato negativo de PIB desde la ¨²ltima recesi¨®n. Para el conjunto del a?o, el crecimiento queda en el 2,2% frente a 1,8% que se da para el ejercicio 2011. Se trata en todo caso de la primera lectura del indicador, por lo que est¨¢ sujeto a modificaciones que pueden ir en los dos sentidos. En cualquier caso, el dato publicado difiere con un crecimiento del 1% que esperaba el mercado para los meses de octubre, noviembre y diciembre.

Desglosando el indicador, el consumo creci¨® un 2,2% en el cuarto trimestre. Eso mejora el 1,6% del tercero. Dos tercios de la econom¨ªa dependen del gasto que generan los hogares. Por lo tanto, esta mejora se considera positiva. Tambi¨¦n hizo un aporte positivo al PIB el sector inmobiliario, donde la inversi¨®n creci¨® un 15,3% en el trimestre. Pero la inversi¨®n del sector privado cay¨® un 0,6% y la p¨²blica un 6,6% por el descenso del 22% en defensa.

La evoluci¨®n de los inventarios tambi¨¦n resto fuerza al crecimiento. Y tambi¨¦n tuvo un efecto negativo en el trimestre la balanza comercial, donde las exportaciones cayeron m¨¢s r¨¢pido que las importaciones. Este fuerte paso atr¨¢s en el crecimiento de la mayor potencia de EE UU sucede justo cuando est¨¢n a punto de entrar una serie de alzas de impuestos, que pueden tener como efecto una contracci¨®n del gasto personal.

El dato de PIB se conoci¨® horas antes de que se hiciera p¨²blica la decisi¨®n de tipos del banco central. El equipo de Ben Bernanke decidi¨® mantener la agresividad de la acci¨®n monetaria, lo que significa seguir imprimiendo 85.000 millones de d¨®lares al mes para comprar deuda p¨²blica e hipotecaria hasta que haya se?ales de que la econom¨ªa puede empezar a sostenerse por si sola.

El presidente de Bernanke prefiere mantener en este momento el pie sobre el pedal de los est¨ªmulos a todo gas, para evitar un cambio de estrategia prematuro del que pueda arrepentirse despu¨¦s. El viernes se publica el paro en enero. El sector privado sum¨® 192.000 empleos en el primer mes de 2013.? La Fed reiter¨® que no habr¨¢ cambio de pol¨ªtica hasta que el paro no baje del 6,5%, un objetivo que se fij¨® en la ¨²ltima reuni¨®n de diciembre.

La evoluci¨®n del mercado laboral ser¨¢ clave para la Fed. Lo que se espera es que el rendimiento de la econom¨ªa vaya mejorando, y con el crecimiento econ¨®mico se potencie la contrataci¨®n. Pero para que las previsiones se plasmen en la realidad deben a¨²n disiparse los riesgos que persisten por la crisis de la deuda soberana en Europa y el enfrentamiento presupuestario en Washington. El euro, entre tanto, se coloc¨® por encima de los 1,35 d¨®lares.

La fed constata en su comunicado final, tras dos d¨ªas de reuni¨®n, que la actividad econ¨®mica sufri¨® "una pausa en los ¨²ltimos meses", que relacion¨® en gran medida con cuestiones temporales como el hurac¨¢n Sandy y otros factores relacionados con la incertidumbre pol¨ªtica en EE UU. Sobre el empleo considera que contin¨²a expandi¨¦ndose a un ritmo moderado aunque califica la tasa de paro de elevada. En relaci¨®n a la inflaci¨®n, Bernanke se siente c¨®modo con la evoluci¨®n de los precios y califica las espectativas de estables.