El Banco de Inglaterra da prioridad al crecimiento frente a la inflaci¨®n

El Banco de Inglaterra ha admitido su disposici¨®n a dar prioridad al crecimiento de la econom¨ªa, aunque eso signifique mantener la inflaci¨®n por encima de su objetivo del 2%. As¨ª lo indica el informe trimestral sobre la inflaci¨®n del Comit¨¦ de Pol¨ªtica Monetaria y as¨ª lo ratific¨® el gobernador saliente del banco, Mervyn King, conocido por su celo a favor de la pol¨ªtica de control de precios que el banco emisor ha puesto en pr¨¢ctica en los ¨²ltimos veinte a?os. Una pol¨ªtica f¨¦rrea, pero algo m¨¢s flexible que la m¨¢s ortodoxa del Banco Central Europeo. King recort¨® del 2% al 1,7% las previsiones de crecimiento para 2013, pero matiz¨® que ha disminuido el peligro de un largo periodo de estancamiento de la econom¨ªa brit¨¢nica.

Las palabras de King no hacen m¨¢s que seguir la estela de los anuncios realizados en diciembre y la semana pasada por el actual gobernador central de Canad¨¢ y pr¨®ximo responsable del Banco de Inglaterra, Mark Carney, decidido partidario de favorecer el crecimiento aunque sea a costa de flexibilizar el control de precios.

El informe del Banco de Inglaterra y las palabras de King, que defendi¨® la necesidad de que las divisas internacionales floten de acuerdo con las necesidades de cada una, provocaron una sustancial ca¨ªda de la libra esterlina y tambi¨¦n del yen, dos monedas que necesitan depreciarse para combatir los problemas de sus econom¨ªas. Esa incipiente guerra de divisas ser¨¢ uno de los puntos centrales de la reuni¨®n que los ministros de Finanzas del Grupo de los Veinte (G-20) celebrar¨¢n este fin de semana en Mosc¨². La libra ha ca¨ªdo un 3,7% frente al d¨®lar y un 6% frente al euro desde comienzos de a?o. King culp¨® precisamente a la depreciaci¨®n de la libra ¡ªque incrementa el precio de importaci¨®n de materias primas y suministros¡ª, adem¨¢s de a la energ¨ªa y a las subidas de precios en sectores regulados como las tasas universitarias, del aumento de la inflaci¨®n, que se mantiene en el 2,7%, la tasa m¨¢s alta desde mayo.

A pesar de esa alta inflaci¨®n, el Banco de Inglaterra no va a tomar medidas para abaratar los precios que puedan afectar al crecimiento, salvo que la inflaci¨®n se acabe desbocando. ¡°La inflaci¨®n es probable que siga aumentando en el futuro inmediato y puede mantenerse por encima del objetivo del 2% por los dos pr¨®ximos a?os¡±, explic¨® el gobernador saliente, que subray¨® la necesidad de que esa preocupaci¨®n por la inflaci¨®n sea analizada en paralelo a ¡°las debilidades actuales de la econom¨ªa real¡±.

Un impacto limitado

En su informe trimestral, el Comit¨¦ de Pol¨ªtica Monetaria subraya: ¡°Intentar volver a situar cuanto antes la inflaci¨®n dentro de su objetivo eliminando la actual pol¨ªtica de est¨ªmulos de forma m¨¢s r¨¢pida de lo que ahora prev¨¦n los mercados financieros podr¨ªa conllevar el riesgo de hacer descarrilar la recuperaci¨®n y har¨ªa que no se alcanzara el objetivo a medio plazo¡±. ¡°Si es necesario¡±, declar¨® King al presentar el informe, ¡°haremos m¨¢s¡±. Advirti¨® sin embargo que ¡°hay que reconocer que los objetivos que se pueden alcanzar a trav¨¦s de est¨ªmulos monetarios generales, cualesquiera que sean, tienen sus propios l¨ªmites¡±.

Esa mayor flexibilidad del Banco de Inglaterra en el dilema entre inflaci¨®n y crecimiento no es completamente nueva. Lo que es nuevo es que el banco la asuma de forma p¨²blica y por anticipado. El banco emisor se alinea as¨ª con las posiciones de su futuro gobernador, que en diciembre insinu¨® la necesidad de eliminar el objetivo de inflaci¨®n. La semana pasada, en su primera comparecencia parlamentaria desde que se anunci¨® su nombramiento, que ser¨¢ efectivo en julio, Mark Carney fue m¨¢s moderado pero hizo un llamamiento a favor de un debate p¨²blico sobre la cuesti¨®n y defendi¨® que abordar la inflaci¨®n ¡°de manera flexible¡± es la mejor forma de conseguir crecimiento manteniendo la estabilidad de precios.