La deuda p¨²blica de Espa?a crece al mayor ritmo de la historia

El Gobierno y el Banco de Espa?a ya tienen las cifras en su poder. Y son escalofriantes. La deuda p¨²blica espa?ola bati¨® r¨¦cords en 2012. En el primer a?o del Gobierno de Mariano Rajoy, el volumen de pasivo ¡ªmedida seg¨²n los criterios europeos¡ª se dispar¨® hasta los 882.300 millones de euros, seg¨²n fuentes oficiales. Eso supone que aument¨® en un solo ejercicio en 146.000 millones. 400 millones de deuda m¨¢s cada d¨ªa. Nunca en la historia econ¨®mica de Espa?a la deuda de las Administraciones P¨²blicas hab¨ªa aumentado tanto en un solo a?o. El incremento de 2012 deja peque?o incluso al de 2009, el a?o m¨¢s negro de la etapa de Jos¨¦ Luis Rodr¨ªguez Zapatero para la deuda p¨²blica. En cinco a?os, la deuda ha aumentado en 500.000 millones y se convierte con ello en uno de los grandes lastres para la recuperaci¨®n de la econom¨ªa espa?ola.

El incremento de la deuda p¨²blica en 2012 es el equivalente a m¨¢s de 14 puntos del producto interior bruto (PIB). El Instituto Nacional de Estad¨ªstica (INE) a¨²n no ha publicado la cifra de PIB del pasado a?o, pero usando estimaciones p¨²blicas y privadas, esos 882.300 millones de deuda equivalen a entre el 83,5% y el 84% del PIB. El Gobierno hab¨ªa pronosticado una ratio del 79,8% en los Presupuestos Generales para 2012, que present¨® el pasado julio, pero, al elaborar los de 2013, revis¨® la cifra al alza y lleg¨® a temer un 85%. En t¨¦rminos relativos, se trata del nivel de endeudamiento m¨¢s alto en m¨¢s de un siglo, concretamente desde el a?o 1910, cuando la deuda espa?ola se situaba en el 88% del PIB, seg¨²n la serie hist¨®rica publicada por el FMI. En aquel momento, Espa?a se repon¨ªa de la crisis de 1898, en que los gastos derivados de la guerra con Estados Unidos y la p¨¦rdida de las colonias llevaron la deuda por encima del 100% del PIB. ¡°El problema de este nivel de deuda es que te somete a la tiran¨ªa de las expectativas del mercado: no solo aumenta el pago de los intereses, que se comen mucha m¨¢s parte de sus presupuestos, sino que adem¨¢s te vuelve un pa¨ªs mucho m¨¢s vulnerable a la evoluci¨®n de los tipos de inter¨¦s. Y el mercado puede pasar de considerarte solvente a insolvente de un mes para otro solo debido solo a un cambio de expectativas¡±, advierte desde Londres Antonio Garc¨ªa Pascual, economista jefe para el sur de Europa de Barclays Capital, cuyo servicio de analistas pronostica un peso de la deuda en el PIB cercano al 95% en 2015.

El rescate bancario y el pago a proveedores elevan el endeudamiento

Varios factores explican el incremento r¨¦cord de la deuda del pasado a?o. La mayor parte se debe al d¨¦ficit p¨²blico. Pese a los recortes y las subidas de impuestos, el Gobierno de Mariano Rajoy ha sido incapaz de reducir significativamente el desfase en las cuentas p¨²blicas. Aunque las comunidades y ayuntamientos s¨ª lo han reducido algo m¨¢s, el d¨¦ficit sigue siendo la principal causa del incremento de la deuda. Pero a eso se suman, sobre todo, otros tres factores. De un lado, el rescate de Espa?a para recapitalizar la banca. El Gobierno pidi¨® en 2012 casi 40.000 millones a sus socios europeos para inyectar en BFA-Bankia, CatalunyaBanc, NCG Banco y Banco de Valencia y para inyectar dinero en el banco malo, lo que ha provocado que diciembre de 2012 sea el mes de la historia de Espa?a en que m¨¢s creci¨® la deuda. En segundo lugar, est¨¢ el plan de pago a proveedores, que ha provocado que deuda que antes no computaba (facturas sin pagar) pase a contabilizarse como deuda p¨²blica. En tercer lugar, la deuda tambi¨¦n crece por la parte asignada a Espa?a de los pr¨¦stamos para los rescates de Grecia, Portugal e Irlanda.

Aunque el gran protagonista del incremento de la deuda es el Estado central, el Banco de Espa?a no publicar¨¢ las cifras con el desglose por Administraciones hasta el pr¨®ximo 15 de marzo. Los pasivos en circulaci¨®n del Estado superan ya el bill¨®n de euros y probablemente el 100% del PIB al cierre del a?o, pero hay m¨¢s de 100.000 millones de deuda de unas administraciones en manos de otras (por el fondo de reserva de la Seguridad Social, el de pago a proveedores y el de rescate auton¨®mico, principalmente). Esa circunstancia y otros ajustes rebajan la deuda medida seg¨²n el protocolo de D¨¦ficit Excesivo a los citados 882.300 millones. En esa cifra no figuran los cerca de 60.000 millones de euros de deuda que tienen las empresas p¨²blicas.

Un contexto preocupante

No es la foto fija de este volumen de esa deuda lo m¨¢s alarmante, sino el contexto que la sustenta ¡ªuna econom¨ªa con seis millones de parados que sufre su segunda recesi¨®n en cuatro a?os¡ª y su ascenso mete¨®rico: antes de la crisis, en 2008, estaba por debajo de la mitad (36,3%) y el Gobierno prev¨¦ que alcance el 90% en 2013. Para Emilio Ontiveros, presidente de Analistas Financieros Internacionales (AFI), ¡°el principal problema es el pago de los intereses, porque es la partida de gasto m¨¢s improductiva posible y se da en un pa¨ªs que ha tenido que recortar en otras ¨¢reas y necesita recuperar el crecimiento¡±.

Los pasivos brutos superan el bill¨®n de euros y rondan el 100% del PIB

Espa?a nunca hab¨ªa dedicado tanto dinero a pagar exclusivamente los intereses de su deuda: 38.660 millones de euros es lo que recogen para este a?o los Presupuestos Generales del Estado (PGE), un 33% m¨¢s que lo presupuestado para el a?o pasado. Estos gastos financieros superan por primera vez en la historia lo que el Gobierno destina al cap¨ªtulo de gastos de personal. ¡°Cuando el PIB crece, ese nivel de deuda es digerible, pero en recesi¨®n es preocupante: si no creces, no podr¨¢s pagar tus deudas¡±, apunta Ontiveros, quien defiende que Espa?a debi¨® haber solicitado el programa de compra de bonos preparado por el Banco Central Europeo (BCE) para reducir los intereses que la deuda espa?ola paga en los mercados, un mecanismo para el que antes el Gobierno deb¨ªa pedir el rescate a sus socios europeos. ¡°El corolario de todo esto es que Espa?a necesita urgentemente medidas dirigidas para reducir este gasto¡±, dice.

El inter¨¦s medio que paga la deuda del Estado es del 4,1% con una madurez media de 6,1 a?os, pero este nivel de rentabilidad que exigen los inversores puede crecer por el deterioro econ¨®mico. pese a la tregua que los mercados han dado a Espa?a, los intereses repuntaron por las tensiones pol¨ªticas en Espa?a e Italia.

Jos¨¦ Carlos D¨ªez, economista jefe de Intermoney, alerta de que Espa?a falla en todas las variables que sirven para estabilizar la deuda: su econom¨ªa no crece, paga un alto tipo de inter¨¦s y tiene d¨¦ficit primario (el previo al pago de los intereses de la deuda). Si no reconduce su situaci¨®n, esta ¡°es una din¨¢mica que acaba llevando al incumplimiento de pagos¡±, reflexiona.