Entre los tres peores de la Eurozona

Se ha repetido miles de veces desde que comenz¨® la crisis: la deuda p¨²blica espa?ola con relaci¨®n al producto interior bruto (PIB) est¨¢ por debajo de la media europea y muy lejos de otros pa¨ªses serios como Alemania. Pero la posici¨®n espa?ola en el ranking del pasivo no ha dejado de escalar posiciones respecto al resto de la Eurozona y ya es perfectamente plausible que alcance o incluso supere ese promedio. Entre el tercer trimestre de 2011 y el mismo periodo de 2012, ¨²ltimo dato cerrado comparable, Espa?a es el tercer pa¨ªs que m¨¢s aument¨® su deuda (10,7 puntos porcentuales de PIB), solo superada por dos pa¨ªses rescatados por la UE: Chipre (17,4 puntos porcentuales) e Irlanda (13,4 puntos), seg¨²n la oficina estad¨ªstica europea (Eurostat).

Con los ¨²ltimos datos de diciembre, el incremento de Espa?a alcanza los casi 15 puntos porcentuales (69,3% de 2011 al 84% de 2012), lo que hace posible superar a Irlanda en funci¨®n de sus datos del cuarto trimestre.

Espa?a va camino de superar la media europea de deuda en unos a?os

¡°No nos podemos comparar con la media europea en deuda porque el nivel de pasivo soportable para un pa¨ªs no es el mismo que el de otro, var¨ªa en funci¨®n de las caracter¨ªsticas de su econom¨ªa y Espa?a, por sus rasgos, debe quedar por debajo de la media¡±, alerta Javier Andr¨¦s, catedr¨¢tico de Econom¨ªa Aplicada de la Universidad de Valencia.

La econom¨ªa espa?ola es especialmente vol¨¢til con relaci¨®n a a otros vecinos europeos ¡ªsuele caer m¨¢s durante la crisis y subir m¨¢s en la bonanza¡ª, con lo que la deuda tambi¨¦n experimenta fuertes oscilaciones. Adem¨¢s, como advierte Andr¨¦s, el envejecimiento de la poblaci¨®n indica un incremento de gasto a futuro debido a los compromisos por gastos de pensiones y servicios sanitarios. ¡°Saldremos de esta crisis con a una deuda de m¨¢s del 90% del PIB¡±, sostiene el catedr¨¢tico.

?Superar¨¢ la media europea?

La cuesti¨®n es si llegar¨¢ e incluso superar¨¢ la media de la Eurozona. La brecha entre una y otra no ha dejado de estrecharse desde que comenz¨® la tormenta financiera, que ha conllevado una nacionalizaci¨®n de parte de las deudas privadas. En 2007, el lastre en Espa?a era casi la mitad del europeo, 36% sobre el PIB frente al 66%. Al cierre del tercer trimestre, solo distan 13 puntos porcentuales: 77,4% frente al 90%.

Si la deuda de la eurozona se estabiliza antes y la espa?ola sigue al alza, el sorpasso es probable. ¡°Este a?o no ocurrir¨¢, pero en 2015 es posible que llegue o incluso la supere¡±, opina Antonio Garc¨ªa Pascual, economista jefe de Barclays. El servicio de estudios de esta entidad calcula que la deuda espa?ola alcanzar¨¢ el 91% del PIB en 2013 y en 2015, mientras la eurozona ya habr¨¢ conseguido estabilizar su pasivo, seg¨²n estos pron¨®sticos, la espa?ola rondar¨¢ el 95%, con lo que ya podr¨ªa estar por encima del promedio de la uni¨®n monetaria.

La buena noticia es que ese a?o podr¨ªa convertirse en el techo a partir el cual volver¨¢ a decrecer, ya que para ese ejercicio Barclays espera un super¨¢vit primario (sin contar los intereses de la deuda) del 0,9% para la econom¨ªa. Para Emilio Ontiveros, presidente de Analistas Financieros Internacionales (AFI), ¡°cuanto m¨¢s tardemos en recuperar el crecimiento econ¨®mico, m¨¢s posible ser¨¢ esa convergencia¡±.