El adi¨®s a 'la triple A' mete presi¨®n a la libra

La rebaja de la calificaci¨®n de la deuda brit¨¢nica, anunciada el viernes? 22 de febrero por la noche por Moody¡¯s, va a tener escaso impacto econ¨®mico y en los mercados, seg¨²n coinciden pr¨¢cticamente la totalidad de los analistas, aunque s¨ª puede debilitar a¨²n m¨¢s a la libra esterlina. El movimiento hab¨ªa sido ya adelantado por los mercados financieros dadas las advertencias lanzadas semanas atr¨¢s por las agencias de calificaci¨®n de riesgo. Sin embargo, s¨ª puede tener un alto impacto pol¨ªtico porque el responsable del Tesoro y canciller del Exchequer, George Osborne, hab¨ªa hecho bandera del hecho de que Reino Unido siguiera manteniendo la triple A.

La rebaja de un escal¨®n anunciada por Moody¡¯s, que deja la calificaci¨®n en la segunda nota m¨¢s alta posible, Aa1, ¡°constituye una humillaci¨®n¡± para Osborne y para el primer ministro, David Cameron, en opini¨®n del portavoz laborista de Finanzas, Ed Ball. La econom¨ªa est¨¢ llamada a ser el eje de la campa?a de las elecciones generales de 2015 y el hecho de que los conservadores no hayan podido cumplir su compromiso electoral de mantener la triple A constituye un duro rev¨¦s pol¨ªtico para ellos.

¡°Al final, lo que importa es la realidad econ¨®mica subyacente y lo que ha ocurrido es que las agencias de calificaci¨®n se han ce?ido a los hechos. La econom¨ªa est¨¢ estancada. No ha habido crecimiento en los dos ¨²ltimos a?os, nuestro d¨¦ficit es cada vez mayor. El plan de Osborne no ha funcionado¡±, declar¨® Balls. A su juicio, lo que hay que hacer es incrementar el endeudamiento para reactivar la econom¨ªa. ¡°Lo que yo har¨ªa es suavizar la reducci¨®n del d¨¦ficit y poner en marcha de inmediato un est¨ªmulo a la econom¨ªa¡±, a?adi¨®.

Sin embargo, George Osborne, que conoci¨® la rebaja de la calificaci¨®n doce horas antes de que Moody¡¯s la hiciera p¨²blica, ha anunciado todo lo contrario: ¡°Lejos de atenuar nuestro empe?o en cumplir con nuestro plan de recuperaci¨®n econ¨®mica, esta decisi¨®n lo redobla¡±, declar¨®. ¡°Si abandonamos nuestro compromiso de afrontar el problema [de la deuda y el d¨¦ficit] nuestra situaci¨®n ser¨¢ mucho peor y quiero dejar absolutamente claro que no vamos a hacer eso¡±, a?adi¨®. ¡°Creo que hemos recibido un mensaje muy claro, un mensaje sonoro y claro de que Gran Breta?a no puede dejar de afrontar sus deudas, de afrontar sus problemas¡±, insisti¨®.

El Gobierno hab¨ªa hecho de la m¨¢xima nota crediticia su estandarte

A juicio del canciller del Exchequer, lo que de verdad importa es el impacto que puede tener la rebaja en los mercados. Y ¨¦l cree que ser¨¢ muy peque?o. ¡°Al final de todo, el examen sobre la credibilidad de un pa¨ªs se da d¨ªa a d¨ªa en los mercados cuando tomamos prestado dinero de los inversores de todo el mundo en nombre de este pa¨ªs. En este momento podemos conseguirlo a precios muy baratos, con tipos de inter¨¦s bajos, precisamente porque la gente tiene confianza porque tenemos un plan, tenemos que seguir con ese plan y vamos a cumplir ese plan¡±, concluy¨® Osborne.

La City est¨¢ mucho m¨¢s cerca de los puntos de vista del Gobierno que de los de la oposici¨®n. ¡°Lo esencial es que la peque?a rebaja de la deuda brit¨¢nica por Moody¡¯s no es una receta para un cambio de pol¨ªticas¡±, sintetiz¨® Howard Wheeldon, de Wheeldon Strategic Advisory. ¡°Si queremos reducir el d¨¦ficit y empezar a reducir la monta?a de deuda, George Osborne no tiene m¨¢s remedio que seguir en sus trece. No somos Estados Unidos y, a diferencia de ellos, nosotros no podemos vivir con niveles insostenibles de deuda¡±.

En opini¨®n de David Tinsley, de BNP Paribas, la rebaja ¡°no es una sorpresa¡±. ¡°Reino Unido tiene una tasa de deuda p¨²blica similar a la de Francia y Estados Unidos y ambos pa¨ªses han perdido la triple A hace poco. Adem¨¢s, el ritmo de incremento de la deuda brit¨¢nica sigue siendo alarmantemente alto¡±. Tinsley espera que Fitch rebaje su calificaci¨®n de las emisiones brit¨¢nicas tras los presupuestos de marzo y Standard & Poor¡¯s haga lo mismo un poco m¨¢s adelante.

Howard Archer, de IHS Global Insight, coincidi¨® en descartar que la rebaja vaya a tener un gran impacto econ¨®mico negativo ¡°porque quedan muy pocos pa¨ªses que a¨²n mantengan la triple A¡±, pero advirti¨® que la libra esterlina ¡°va a ser m¨¢s vulnerable y va a perder a¨²n m¨¢s terreno¡±. En la media hora en que los mercados siguieron abiertos tras el anuncio de Moodys el viernes, la esterlina cay¨® a su nivel m¨¢s bajo frente al d¨®lar desde hace dos a?os al cotizarse a 1,5163 d¨®lares por libra y cay¨® un c¨¦ntimo frente al euro hasta los 1,1495 euros por libra.

No falta quien quiere aprovechar la rebaja para ir a¨²n m¨¢s all¨¢ en el ajuste. Como Mark Littlewood, director general del Instituto de Estudios Econ¨®micos, que cree que ¡°Osborne deber¨ªa centrarse en conseguir los suficientes ahorros en el gasto p¨²blico para poner en marcha un sustancial programa de reducci¨®n de impuestos¡±. ¡°Con el tama?o y alcance que tiene en la actualidad el Estado brit¨¢nico no es extra?o que nuestra econom¨ªa sea tan d¨¦bil¡±, opin¨®.