Bernanke defiende su agresiva pol¨ªtica de est¨ªmulos para recuperar la econom¨ªa

La divisi¨®n interna en la Reserva Federal no ha sido un obst¨¢culo para que Ben Bernanke, su presidente, insistiera en defender en el Senado su agresiva pol¨ªtica de est¨ªmulos. No le queda otra. La econom¨ªa de EE UU volver¨¢ a asomarse al precipicio si los legisladores en Washington no llegan antes del viernes a un acuerdo que evite la entrada en vigor de los dr¨¢sticos recortes de presupuesto. Y el caos pol¨ªtico en Italia eleva a¨²n m¨¢s la incertidumbre.

Bernanke ya lo advirti¨® hace justo un a?o en su comparecencia semestral ante las dos c¨¢maras del Congreso. Y lo vuelve a decir ahora en el mismo escenario pero con un lenguaje a¨²n m¨¢s duro. Dada la lenta recuperaci¨®n de la econom¨ªa, advierte, el ajuste inmediato en el gasto ¡°representar¨¢ un lastre significativo¡± para la recuperaci¨®n a corto plazo. En especial, por el efecto adverso que tendr¨¢ en el empleo y en las rentas de los hogares. Es m¨¢s, se?ala que una recuperaci¨®n m¨¢s lenta reducir¨¢ el ritmo de reducci¨®n del d¨¦ficit p¨²blico.

Sin acuerdo entre republicanos y dem¨®cratas, el 1 de marzo empezar¨¢n a ejecutarse recortes en el gasto por valor de 86.000 millones de d¨®lares este ejercicio. Los efectos m¨¢s inmediatos se notar¨¢n en los sectores de salud y defensa. Ben Bernanke dio por hecho que esto provocar¨¢ una ¡°contracci¨®n¡± en el crecimiento, algo de lo que advierte la Casa Blanca. Por tanto, el banco central de este pa¨ªs no tiene mucho margen para cambiar de rumbo.

El presidente de la Fed defendi¨® as¨ª el programa de est¨ªmulos, por el que est¨¢ comprando deuda p¨²blica y activos hipotecarios por valor de 85.000 millones de d¨®lares al mes. Bernanke dej¨® claro que la pol¨ªtica actual seguir¨¢ intacta el tiempo necesario, es decir, hasta que haya evidencias de que la mejora en el mercado laboral se sostiene. Pero eso lo hace a costa de elevar su balance por encima de los tres billones, que despu¨¦s tendr¨¢ que desmontar.

Ben Bernanke cuenta con el firme apoyo de la vicepresidenta, Janet Yellen, y de William Dudley, responsable de la Fed de Nueva York. El acta de la ¨²ltima reuni¨®n puso en evidencia que hay m¨¢s miembros preocupados con las consecuencias de la actual estrategia. Eso significa, que en la pr¨®xima reuni¨®n de marzo el debate ser¨¢ intenso. Es el inicio del proceso que llevar¨¢ a la subida de tipos, por lo que la discusi¨®n ganar¨¢ cuerpo con el tiempo.

Los tipos subir¨¢n cuando baje la tasa de paro

El jefe de la autoridad monetaria no pod¨ªa decir mucho m¨¢s que reiterar que los tipos subir¨¢n cuando la tasa de paro baje del 6,5% o si la inflaci¨®n supera el 2,5%. Un escenario que no se dibuja para este a?o ni hasta al menos la segunda mitad de 2014. No es solo porque la decisi¨®n no depende de ¨¦l, es que en este momento de incertidumbre tampoco puede permitirse el lujo de provocar una reacci¨®n brusca en los mercados financieros.

En cuanto a la situaci¨®n econ¨®mica en general, califica el ritmo de expansi¨®n de ¡°moderado¡± aunque precisa que es ¡°desigual¡±. Y sobre el mercado laboral habla tambi¨¦n de ¡°mejora¡± si bien precisa que es ¡°d¨¦bil¡±. En estas circunstancias, prefiere no moverse antes de tiempo aunque precisa que llegado el caso la Reserva Federal dispone de los instrumentos. ¡°En el clima econ¨®mico actual, los beneficios de la compra de activos son claros¡±, remach¨®.

Los tipos de inter¨¦s est¨¢n estancados entre el 0% y el 0,25% desde diciembre de 2008

Antes de su intervenci¨®n se conoci¨® la evoluci¨®n del precio de la vivienda en las 20 mayores ciudades de EE UU. Se revalorizaron un 0,2% en diciembre o un 6,8% comparado con el mismo periodo de 2011. Para 2012 la apreciaci¨®n fue del 7,3%, el mejor rendimiento en seis a?os y medio. Pero sigue en todo caso un 30% por debajo al m¨¢ximo del verano de 2006. Tambi¨¦n hubo dato de ventas de casa a estrenar, que subi¨® un 15,6% en enero.

Los tipos de inter¨¦s est¨¢n estancados entre el 0% y el 0,25% desde diciembre de 2008. Bernanke, cuyo segundo mandado al frente de la Fed expira en menos de un a?o, se embarc¨® adem¨¢s en tres rondas de est¨ªmulos por la v¨ªa no convencional para apoyar el crecimiento y la creaci¨®n de empleo. Ahora pide a los legisladores que hagan su parte. ¡°Aunque la pol¨ªtica monetaria funciona a la hora de apoyar el crecimiento, no podemos cargar solos con el fardo¡±.

Bernanke volver¨¢ a comparecer ma?ana, ante la C¨¢mara de Representantes. Los mercados muestran desde hace una semana mucha volatilidad, con el ¡°¨ªndice del miedo¡± en los 20 puntos tras subir un 35% el lunes tras el resultado electoral en Italia y el bloqueo pol¨ªtico en Washington. Como dicen en el parqu¨¦, hay nubes en el horizonte pero est¨¢ por ver a¨²n la virulencia de la tempestad y los da?os que puede causar.

Preguntado sobre la situaci¨®n de la zona euro, Bernanke se?al¨® que la tensi¨®n financiera es ahora menor que hace dos a?os, aunque sigue afectando al crecimiento. Sobre la situaci¨®n de Italia y su inestabilidad por las elecciones, apunt¨®: "No soy experto en pol¨ªtica italiana, pero ning¨²n candidato rechaza el euro". A?adi¨® que no cree que el pa¨ªs tenga que reestructurar la deuda como lo hizo Grecia, y llegado ese caso, apunt¨®, el impacto en los bancos de EE UU ser¨ªa "moderado".