La Reserva Federal de Estados Unidos mantiene el vigor del est¨ªmulo

Wall Street est¨¢ en zona de m¨¢ximos, pero le cuesta avanzar. La econom¨ªa va a trompicones y los resultados de las grandes empresas en EE UU muestran dificultad a la hora de potenciar los ingresos, as¨ª que se esperaba que la Reserva Federal siguiera dando un sustento al mercado. Para ello, el banco central decide mantener intacta la estrategia monetaria: tipos al 0% y la compra de 85.000 millones de d¨®lares de deuda al mes (64.400 millones de euros), que incluso podr¨ªa incrementar.

La inflaci¨®n da margen al presidente Ben Bernanke para seguir adelante con el plan puesto en marcha a final de pasado a?o, cuando la expansi¨®n se estanc¨®. Los precios bajaron dos d¨¦cimas en marzo, lo que rebaja el IPC al 1,5%. Est¨¢ un punto por debajo al nivel de referencia que usa la Fed para guiar su pol¨ªtica. De hecho, en el comunicado final de la reuni¨®n se se?ala que la expectativa a largo plazo es que la inflaci¨®n se mantenga estable.

El lenguaje es similar al utilizado el 20 de marzo, aunque el debate es intenso entre bastidores sobre los pr¨®ximos pasos. Sobre el crecimiento, lo califica de ¡°moderado¡±. EE UU se expandi¨® a una tasa anualizada del 2,5% en el primer trimestre, por debajo del potencial. Las condiciones en el mercado laboral, dice, ¡°muestran signos de mejora¡±. Pero el desempleo sigue ¡°elevado¡±. El paro en marzo fue del 7,6%. Como anticipo al dato de abril, el mes pasado se crearon 113.000 empleos en el sector privado.

La Reserva Federal hace tambi¨¦n menci¨®n al efecto ¡°lastre¡± que tiene la pol¨ªtica fiscal, tras los recortes dr¨¢sticos en el gasto p¨²blico por la falta de acuerdo en Washington para reducir el d¨¦ficit. El comunicado precisa adem¨¢s que la Fed se reserva la posibilidad de ¡°elevar¡± o ¡°reducir¡± la compra de deuda p¨²blica e hipotecaria en funci¨®n de la marcha de la econom¨ªa. Esther George, presidenta de la Fed de Kansas City, fue la ¨²nica que se opuso al considerar que la estrategia actual incrementa los riesgos para el futuro.

Los tipos est¨¢n estancados desde final de 2008. La Reserva Federal insiste en que mantendr¨¢ los est¨ªmulos mientras la creaci¨®n de empleo no de se?ales de que puede sostenerse sin ayuda. Gran parte de la reducci¨®n del paro se debe a que la participaci¨®n laboral cay¨® al nivel m¨¢s bajo en tres d¨¦cadas. El banco central utiliza como gu¨ªa una tasa de desempleo del 6,5%, de la que no espera bajar hasta bien entrado 2014. Por eso, para apoyar el crecimiento y mantener la inflaci¨®n, decide mantener la m¨¢quina imprimiendo dinero.

La previsi¨®n es que el crecimiento en EE UU vuelva a frenarse en el segundo trimestre. Los analistas se fijan en indicadores como el de actividad industrial, que baj¨® en abril hasta los 50,7 puntos, frente a 51,3 puntos en marzo. Eso significa expansi¨®n, pero por muy poco, ya que el nivel que separa el crecimiento de la contracci¨®n est¨¢ en los 50 puntos. La inversi¨®n en el sector de la construcci¨®n, mientras, cay¨® un 1,7% el mes pasado. Dos indicadores que confirman el desequilibrio.