Las peque?as gestoras unen sus fuerzas

La crisis ha generado una gran polarizaci¨®n en el sector de la gesti¨®n de activos entre los grandes jugadores, por un lado, y un colectivo de entidades de menor tama?o o boutiques, por otro. Estas ¨²ltimas luchan por sobrevivir en un entorno cada vez m¨¢s competitivo donde su especializaci¨®n y, en general, su buen historial de rentabilidades son virtudes que no llegan a los potenciales clientes con la fluidez que les gustar¨ªa debido a que las grandes gestoras cuentan con mayor presencia y poder de distribuci¨®n.

En este contexto se ha creado The Group of Boutique Asset Managers (GBAM), un grupo internacional que re¨²ne a gestoras de fondos especializadas. La iniciativa, liderada por March Gesti¨®n, cuenta entre sus nueve miembros con otras dos entidades espa?olas (Bestinver y Mutuactivos), as¨ª como con Lampe (Alemania), Banca Sella (Italia), Banif (Portugal), Corpbanca (Chile) y GME (M¨¦xico).

¡°El hecho de crear una especie de club privado donde poder compartir experiencias y conocimientos nos ser¨¢ de gran val¨ªa. Somos entidades diferentes, pero al mismo tiempo con rasgos comunes. Tenemos una cultura muy orientada a resultados y una fuerte alineaci¨®n de intereses con los clientes¡±, explica Jos¨¦ Luis Jim¨¦nez, director de March Gesti¨®n.

Los miembros de GBAM quieren dejar claro que la asociaci¨®n es un foro de debate sobre aspectos clave de su negocio y que no tiene vocaci¨®n de ser un lobby o una competencia para las grandes asociaciones nacionales como Inverco. ¡°No competimos entre nosotros, el talento nunca compite. Nuestra verdadera lucha es que el cliente sepa que hay gestoras como las nuestras. No tenemos un cliente cautivo como pueden tenerlo otras entidades. Tenemos que ganarnos d¨ªa a d¨ªa a los inversores, y eso cambia radicalmente nuestra forma de hacer las cosas¡±, subraya Beltr¨¢n Parages, director comercial de Bestinver.

La asociaci¨®n ya ha creado una p¨¢gina web (www.gbammanagers.com) y celebrar¨¢ su pr¨®xima asamblea en noviembre. Mientras tanto, un comit¨¦ examinar¨¢ a potenciales candidatos para unirse a los nueve miembros fundadores. Algunas entidades de Asia, Reino Unido y Suiza habr¨ªan mostrado ya su inter¨¦s en participar. ¡°Somos gestoras heterog¨¦neas y con modelos de negocio dispares. Creo que lo que mejor nos define como colectivo es aquello que no somos, y no somos f¨¢bricas de productos para alimentar una red comercial¡±, explica Juan Aznar, responsable de Mutuactivos.

La industria de la inversi¨®n colectiva espa?ola parece encontrarse en un punto de inflexi¨®n despu¨¦s de reducir su tama?o a la mitad en cinco a?os. El fin de la guerra del pasivo har¨¢ que muchos inversores busquen nuevos destinos para sus ahorros cuando vayan cancel¨¢ndose sus dep¨®sitos bancarios. Adem¨¢s, la profunda reestructuraci¨®n del sector financiero tendr¨¢ un claro impacto en las gestoras.

¡°Creo que el panorama que se abre para el inversor es muy positivo despu¨¦s de la tormenta perfecta que hemos sufrido en la industria financiera. Much¨ªsimos activos cautivos en las redes financieras se liberalizar¨¢n¡±, se?ala Parages.

El responsable de la gestora de Mutua Madrile?a comparte esta idea, pero es m¨¢s pesimista en cuanto a que en la estructura de la industria vaya a haber cambios significativos. ¡°El sector va a seguir dominado por aquellas entidades vinculadas a grandes redes comerciales¡±, augura Aznar. ¡°Lo que s¨ª veo es que van a quedar un n¨²mero significativamente menor de gestoras en el mercado¡±, a?ade. Este experto denuncia que la rentabilidad de la industria en Espa?a est¨¢ claramente sesgada hacia la distribuci¨®n: ¡°Las gestoras est¨¢n traspasando una parte importante de su rentabilidad a las grandes redes con las retrocesiones, es decir, se est¨¢ cediendo una cantidad muy importante de la comisi¨®n de gesti¨®n como incentivo para que vendan tu producto¡±.

Jim¨¦nez, por su parte, tiene la esperanza de que haya cambios de calado en el sector. ¡°La gente ha sufrido p¨¦rdidas, ha visto c¨®mo en muchos casos se le vend¨ªan productos que luego resultaban ser otra cosa. Por eso, al inversor ya no le vale con cualquier producto¡±.

Otro de los fen¨®menos que ha vivido el sector en los ¨²ltimos a?os es la mayor penetraci¨®n de las gestoras for¨¢neas en el mercado. Los grandes bancos, adem¨¢s de sus fondos, suelen incluir en su escaparate productos de las grandes firmas internacionales en detrimento en muchos casos de los fondos de las boutiques nacionales. ¡°El mercado espa?ol es hoy mucho m¨¢s competitivo que hace cinco a?os y dentro de otros cinco lo ser¨¢ m¨¢s. El que no tenga productos de valor a?adido lo pasar¨¢ mal¡±, augura Parages.

Ante las dificultades de vender los fondos en las grandes redes de oficinas bancarias, la figura de las Empresas de Asesoramiento Financiero (Eafis) podr¨ªa ser un canal de distribuci¨®n alternativo para las boutiques. ¡°En Espa?a hay inflaci¨®n de fondos y se necesita a alguien que dedique tiempo a seleccionar productos. Eso, sin embargo, requiere tiempo y recursos¡±, opina Jim¨¦nez. El responsable de Mutuactivos cree que hay que dar tiempo a que esta figura se consolide. ¡°Todav¨ªa es pronto para determinar si van a ser un factor de mercado¡±. Por su parte, Parages cree que hay que crear un marco normativo que fomente el asesoramiento independiente. ¡°El est¨ªmulo econ¨®mico para el asesor debe venir del cliente, no de la entidad que vende el producto¡±, explica.

Una de las caracter¨ªsticas compartidas por las gestoras que forman parte de GBAM es su deseo de expandirse a nivel internacional. ¡°La internacionalizaci¨®n de las gestoras es una asignatura pendiente¡±, reconoce el responsable de March Gesti¨®n. ¡°No hemos sabido salir fuera, bien por desconocimiento o porque no ten¨ªamos cosas que vender realmente¡±. Su colega de Bestinver comparte esta visi¨®n: ¡°Creo que nos ha pasado como a otros muchos sectores que han tenido durante a?os un mercado dom¨¦stico que ha funcionado y, por tanto, han tenido poca necesidad de irse fuera¡±. Las entidades de esta asociaci¨®n conf¨ªan en que el intercambio de informaci¨®n que puedan tener a trav¨¦s de la asociaci¨®n les puede ayudar en el desembarco en nuevos mercados, as¨ª como dar a conocer a nuevos p¨²blicos su marca y resultados.