Los beneficios se desperezan

Las cuentas corporativas se desperezan tras un pronunciado letargo. Y lo hacen muy lentamente, como alguien que se incorpora tras una siesta de verano y a¨²n no tiene claro si est¨¢ despierto o so?ando. Los beneficios de las compa?¨ªas espa?olas cotizadas han vuelto a crecer en el primer semestre del a?o. Se trata, sin duda, de un dato esperanzador, puesto que venimos de dos ejercicios consecutivos de duras ca¨ªdas, particularmente en 2012, cuando las ganancias empresariales retrocedieron al nivel de hace una d¨¦cada.

El plazo legal para informar a la CNMV sobre las cifras semestrales finaliza a principios de septiembre. Sin embargo, muchas empresas han preferido remitir ya sus datos antes del par¨®n agoste?o. Con los datos que se tienen hasta ahora, las compa?¨ªas del Ibex 35 ganaron entre enero y junio de este a?o 13.808 millones de euros, un 3,19% m¨¢s que en el mismo periodo del a?o anterior. Si se ampl¨ªa el balance al conjunto de cotizadas, las ganancias se incrementan en un 53,9%, hasta los 13.765 millones. Esta diferencia se debe fundamentalmente al impacto de Bankia, que ya no est¨¢ en el Ibex 35, y que ha pasado de perder 4.447 millones en el primer semestre de 2012 a ganar 200 millones en la primera mitad de 2013.

La mejora de los beneficios hay que valorarla en su justa medida, sin echar las campanas al vuelo. En primer lugar, porque la comparativa interanual es muy favorable. Adem¨¢s, las cuentas todav¨ªa aguantan sobre todo por las pol¨ªticas de ahorro de costes de las empresas y por el empuj¨®n de alg¨²n que otro ingreso extraordinario. Las ventas siguen sin despuntar y se sostienen en gran medida por la aportaci¨®n de los negocios exteriores, aunque estos han emitido en este semestre se?ales de estancamiento.

El sector financiero, origen de la crisis, ha sido en el primer semestre del a?o quien ha impulsado los resultados. Esto se debe fundamentalmente al menor n¨²mero de provisiones a las que han tenido que hacer frente las entidades y al impacto favorable de determinados at¨ªpicos producto de las desinversiones. El negocio bancario puro y duro a¨²n no ha visto la luz al final del t¨²nel, como demuestra la ca¨ªda generalizada de los m¨¢rgenes y el importante repunte de la morosidad.

Uno de los datos que dejan claro que a¨²n queda camino por recorrer hasta la normalizaci¨®n de las cuentas es el cap¨ªtulo que hace referencia a la facturaci¨®n. La cifra de negocio de los grupos del Ibex en el semestre se situ¨® en 214.104 millones, un 4,48% menos, mientras que en el conjunto de cotizadas los ingresos alcanzaron 232.810 millones, lo que representa una ca¨ªda del 4,47%.

Otra partida que muestra las dificultades que a¨²n enfrentan las compa?¨ªas es el resultado de explotaci¨®n. Este dato, que muestra la evoluci¨®n m¨¢s b¨¢sica del negocio, se situ¨® en 17.353 millones para las empresas del Ibex en el primer semestre, lo que supone una ca¨ªda del 20,5% con respecto al a?o anterior.

Uno de los aspectos que han permitido a muchos grupos cotizados capear mejor la crisis es el proceso de internacionalizaci¨®n de sus actividades. Los negocios exteriores han compensado el mal comportamiento del mercado dom¨¦stico en los ¨²ltimos a?os. Esta tendencia ha vuelto a repetirse en el semestre, aunque la aportaci¨®n de las filiales exteriores ha dado muestras de agotamiento. Los ingresos obtenidos en Espa?a por las compa?¨ªas del Ibex se situaron en 71.388 millones, un 5,9% menos que un a?o antes. Por su parte, la facturaci¨®n exterior solo cay¨® un 1,85%, alcanzando 113.463 millones.

La fase recesiva de la econom¨ªa cogi¨® a muchas sociedades con un alto endeudamiento producto de los a?os previos al estallido de la burbuja, cuando el cr¨¦dito era abundante y las empresas apretaron el acelerador del crecimiento no org¨¢nico. Este apalancamiento result¨® insostenible cuando la econom¨ªa se grip¨® y las compa?¨ªas llevan ya un tiempo afan¨¢ndose por reducir su deuda a trav¨¦s, sobre todo, de las desinversiones. En el primer semestre, la velocidad de crucero en el proceso de desapalancamiento ha continuado. A 30 de junio, la deuda de los grupos no financieros del Ibex (sin contar ACS y FCC, que a¨²n no han dado cifras) era de 167.084 millones, un 8,24% menos que un a?o atr¨¢s. El menor peso de este lastre ha permitido a las compa?¨ªas reducir sus gastos financieros, que han pasado de 6.522 millones en el primer semestre de 2012 a 6.077 millones, una reducci¨®n del 6,81%. Las compa?¨ªas en las que la reducci¨®n de deuda en el semestre ha sido m¨¢s intensa son Telef¨®nica, Amadeus y Endesa.

Por lo que se refiere al n¨²mero de trabajadores de las empresas del Ibex, este semestre hay un factor desestabilizador que hace imposible cualquier comparativa, como es la venta de Atento por parte de Telef¨®nica. Esto ha provocado que la plantilla media de los grupos del Ibex a 30 de junio pasado sumara 841.238 trabajadores, un 12,97% menos que un a?o antes. Al margen de la operadora, las empresas donde m¨¢s se ha reducido la plantilla en la primera mitad del ejercido son Banco Santander, Endesa, Gas Natural e Iberdrola. El 57% de los trabajadores de las grandes empresas son hombres, y el 43%, mujeres.

En el arranque de a?o se ha producido una peque?a revoluci¨®n en la clasificaci¨®n de las compa?¨ªas que m¨¢s ganan. El liderazgo, tradicionalmente disputado entre Telef¨®nica y Banco Santander, ha correspondido en este semestre al BBVA. El banco presidido por Francisco Gonz¨¢lez ha obtenido un resultado neto de 2.882 millones, un 90% m¨¢s, gracias a la ausencia de provisiones y los extraordinarios generados con algunas desinversiones. El segundo puesto por beneficios le corresponde a Banco Santander, mientras que Telef¨®nica desciende hasta la tercera posici¨®n.

En el cap¨ªtulo de n¨²meros rojos, la palma se la ha llevado ArcelorMittal con unas p¨¦rdidas de 856 millones. El gigante sider¨²rgico ha revisado a la baja sus previsiones para el conjunto de 2013 por la ca¨ªda de la demanda y de los precios de las materias primas.