Hasta nunca 2013

Despedimos un p¨¦simo a?o econ¨®mico. Excluyendo 2009 y 2012 que fueron desastrosos, en 2013 el PIB registr¨® una ca¨ªda similar a la recesi¨®n de 1993. El supuesto gran ¨¦xito de la pol¨ªtica econ¨®mica ha sido la reforma laboral. Pero Espa?a ha sido seg¨²n Eurostat el segundo pa¨ªs que m¨¢s empleo ha destruido en el ¨²ltimo a?o de los 28 pa¨ªses que forman la Uni¨®n Europea. M¨¢s preocupante son los datos de pobreza y desigualdad. M¨¢s de tres millones de espa?oles est¨¢n en pobreza severa y seis millones padecen pobreza energ¨¦tica.

Otro supuesto ¨¦xito de la pol¨ªtica econ¨®mica ha sido el saneamiento bancario. Pero el ¨²ltimo a?o hemos sufrido la mayor ca¨ªda de cr¨¦dito nominal y en t¨¦rminos de PIB de la historia de Espa?a. Y nuestras pymes y familias se financian a tipos de inter¨¦s m¨¢ximos desde que comenz¨® la crisis y tipos reales desconocidos desde que entramos en el Euro. Otro ¨¦xito son supuestamente las exportaciones. Pero 2013 tendr¨¢ el segundo menor crecimiento de exportaciones desde 2009. Solo en 2012, el crecimiento fue inferior. ?Qu¨¦ ha sucedido entonces para poner fin a la recesi¨®n? 1) Hemos tenido un a?o tur¨ªstico excepcional, 2) el efecto Draghi ha rebajado la tensi¨®n financiera en toda la periferia y 3) tras dos a?os de recesi¨®n, los l¨ªderes europeos han entendido que hab¨ªa que suavizar la senda de ajuste fiscal.

Pero la fragmentaci¨®n financiera contin¨²a. Espa?a tiene 30 punto de PIB menos de deuda p¨²blica que Italia. ?C¨®mo es posible que paguemos la misma prima de riesgo? La era Berlusconi se diluye mientras en Espa?a el Gobierno est¨¢ enfangado en la corrupci¨®n. Pero influye a¨²n m¨¢s el temor a que el saneamiento bancario en Espa?a no haya finalizado. La morosidad no hipotecaria, m¨¢s los activos adjudicados y los cr¨¦ditos fallidos superan el 30%. Y el banco malo registrar¨¢ p¨¦rdidas en su primer a?o de vida, como era de esperar. En vez de sanear y recapitalizar el Gobierno ha optado por avalar cr¨¦ditos fiscales. El resultado ser¨¢ menos cr¨¦dito para pymes y familias y m¨¢s caro.

2014 acabar¨¢ con menos cr¨¦dito, m¨¢s deuda y m¨¢s pobreza

Empezamos el a?o con expectativas de crecimiento, igual que sucedi¨® a finales de 2009. Pero con el doble de deuda p¨²blica y una prima de riesgo cinco veces superior. Para conseguir estabilizar, la deuda Espa?a deber¨ªa crecer a tasas pr¨®ximas al 4%, haciendo a la vez un ajuste fiscal de 40.000 millones. Adem¨¢s, tendr¨ªamos que cruzar los dedos para que la prima de riesgo no vuelva a aumentar.

La construcci¨®n est¨¢ pr¨¢cticamente parada, flirteamos con la deflaci¨®n, tenemos la menor tasa de inversi¨®n agregada desde los a?os sesenta, la poblaci¨®n disminuye, el tipo de cambio est¨¢ sobrevalorado, el cr¨¦dito es un bien escaso y muy caro, y los tipos de inter¨¦s de financiaci¨®n superan la rentabilidad media para hacer negocios en Espa?a. Si formulamos este escenario matem¨¢ticamente obtendr¨ªamos el conjunto vac¨ªo. En econom¨ªa siempre hay variables no controladas. Por lo tanto es m¨¢s correcto decir que la probabilidad de estabilizar el crecimiento exponencial de la deuda est¨¢ pr¨®xima a cero.

Necesitamos crecer mucho m¨¢s, depreciar el tipo de cambio, provocar inflaci¨®n moderada, aumentar la inversi¨®n, incrementar la recaudaci¨®n fiscal y reestructurar deudas de familias y empresas para estabilizar la restricci¨®n de cr¨¦dito. A la vez habr¨¢ que resolver la tragedia griega, portuguesa, chipriota, eslovena, irlandesa, etc¨¦tera. Si la pol¨ªtica econ¨®mica europea no cambia radicalmente, despediremos 2014 con menos poblaci¨®n, menos cr¨¦dito, m¨¢s deuda y m¨¢s pobreza. Ante esta realidad, Merkel ha conseguido posponer la uni¨®n bancaria europea a 2026 y Rajoy, tras la Cumbre Europea, afirm¨® que es un avance hist¨®rico. As¨ª est¨¢n las cosas.