Los pa¨ªses en desarrollo temen que la Reserva Federal siga recortando la liquidez

Ben Bernanke se va. Pero antes de que Janet Yellen le tome el s¨¢bado el testigo en la presidencia de la Reserva Federal podr¨ªa decidir este mi¨¦rcoles cerrar un poco m¨¢s el grifo de la liquidez a la econom¨ªa. El banco central de EE UU ya dio el primer paso en diciembre, con un recorte de 10.000? millones de d¨®lares (7.321 millones de euros) que redujo a 75.000 millones mensuales el programa de compra de bonos.

La autoridad monetaria estadounidense optar¨ªa de esta manera por seguir su propia partitura, pese a las turbulencia de los ¨²ltimos d¨ªas en el cambios de las divisas de los pa¨ªses emergentes. La prioridad de Bernanke era dejar el camino marcado para la retirada progresiva de los est¨ªmulos antes de que el viernes acaben sus ocho a?os de mandato y Yellen se ponga al frente de la Fed.

El momento del inicio de la transici¨®n hacia la normalidad monetaria es delicado. El pasado verano ya se vivi¨® una situaci¨®n similar en los mercados emergentes, cuando Bernanke se refiri¨® por primera vez al calendario de retirada de est¨ªmulos. Pero como entonces, ahora la Fed evita dejarse presionar. Los movimientos de la lira turca o el peso argentino no son su responsabilidad.

No lo ve as¨ª el Fondo Monetario Internacional. El organismo que dirige Christine Lagarde sigue de cerca el proceso, por los riesgos que tiene para el econom¨ªa global, aunque en este momento no ve efectos en las econom¨ªas de los pa¨ªses emergentes por los ajustes en las carteras globales de inversi¨®n. Lo que s¨ª pide a la Fed es que comunique bien la estrategia y retire los est¨ªmulos sin prisas.

A la nueva gestora de la Reserva Federal le tocar¨¢, por tanto, lograr un complicado equilibrio. La recuperaci¨®n de la econom¨ªa de EE UU avanza por delante al resto y eso justifica que se modere las inyecci¨®n de liquidez a la econom¨ªa. Y como insisti¨® Bernanke durante su mandato, lo que es bueno para EE UU es bueno para el resto del mundo. La cuesti¨®n es si logra convencer.

Sin embargo, tambi¨¦n est¨¢ por ver si los movimientos ca¨®ticos de los ¨²ltimos d¨ªas son s¨ªntomas realmente de una crisis en los emergentes como la de finales de 1990 que pueda acabar afectando a EE UU. Lo que es cierto es que estos pa¨ªses ya no son tan atractivos para los inversores como durante el colapso financiero de 2008 y la ca¨ªda en las materias primas tambi¨¦n da?a a muchos.