El FMI augura meses de volatilidad para Am¨¦rica Latina

Es posible que empiece a llover pronto, as¨ª que mejor tener listo el paraguas. Es el mensaje que lanza el Fondo Monetario Internacional a los pa¨ªses emergentes, y en concreto, a las econom¨ªas de Am¨¦rica Latina, tras las turbulencias en el mercado de divisas. El organismo evita citar la palabra de crisis, pero deja entrever que los inversores pueden abandonar a los vulnerables si no se protegen a tiempo.

Alejandro Werner, director del Departamento del Hemisferio Occidental, augura que ¡°la volatilidad ser¨¢ un factor relevante en los pr¨®ximos meses¡± en Latinoam¨¦rica. El a?o, dice, ya empez¨® con ¡°sorpresas y tensi¨®n¡± y por eso se?ala que el panorama es ¡°muy incierto¡±. A partir de ah¨ª se?ala que el crecimiento de la regi¨®n ¡°seguir¨¢ siendo bajo en comparaci¨®n con la tendencia hist¨®rica¡±.

El Fondo acaba de recortar las previsiones de crecimiento para la regi¨®n. Calcula en el 3% la expansi¨®n en 2014, frente al 2,6% el pasado a?o. Es una d¨¦cima menos de lo que anticip¨® en octubre y se apoya en el repunte de M¨¦xico. Para el pr¨®ximo ser¨ªa del 3,3%, dos d¨¦cimas por debajo de lo proyectado. ¡°Si bien el crecimiento se acelerar¨¢ ligeramente¡±, indica, ¡°cabe esperar m¨¢s turbulencias¡±.

El Fondo acaba de recortar las previsiones de crecimiento para la regi¨®n

El rendimiento es inferior adem¨¢s a la media global, que eleva al 3,7% y al 3,9%, y crecer¨¢ casi a la mitad que el resto de las econom¨ªas emergentes, que el FMI mantiene en el 5,1% para 2014 y eleva al 5,4% para 2015. El primer riesgo evidente est¨¢ en la retirada de est¨ªmulos en EE UU, proceso de normalizaci¨®n de la pol¨ªtica monetaria que ya est¨¢ en marcha. Pero el que m¨¢s preocupa es el abaratamiento de las materias primas.

El FMI est¨¢ muy atento en este ¨²ltimo punto al reequilibrio del crecimiento econ¨®mico de China, porque si se modera su expansi¨®n tambi¨¦n lo har¨¢ su apetito por las materias primas, lo que puede jugar a la contra de algunos pa¨ªses. ¡°Las perspectivas de crecimiento de China son particularmente importantes para los pa¨ªses exportadores de Am¨¦rica Latina¡±, insisti¨® Werner.

La marcha de la demanda mundial ser¨¢, por tanto, importante para entender el progreso de la regi¨®n. ¡°Pero tambi¨¦n hay que considerar otros factores¡±, insiste Werner. Ah¨ª pasa a se?alar que el alza de tipos dificultar¨¢ en paralelo la financiaci¨®n de la deuda externa de algunos pa¨ªses. ¡°Las condiciones en los mercados financieros mundiales ser¨¢n m¨¢s restrictivas¡±, indica.

El alto funcionario reitera que ¡°cada uno de estos cambios puede plantear obst¨¢culos que generen volatilidad¡±. El FMI insiste por eso en la importancia de que los emergentes en general completen el ajuste estructural necesario para hacer frente al cambio de las condiciones externas. No hay a¨²n retirada de est¨ªmulos, pero si se est¨¢n reduciendo y hay un cambio en las carteras de inversi¨®n.

¡°Las perspectivas de crecimiento de China son particularmente importantes para los pa¨ªses exportadores de Am¨¦rica Latina¡±

Hasta ahora lograron digerir el primer repliegue de la Reserva Federal. Pero como se?alan desde el Fondo, son vulnerables al incremento de los tipos. Y como los inversores de Wall Street, sus economistas prefieren hacer una diferenciaci¨®n entre pa¨ªses y no ver las cosas en bloque. Unos podr¨¢n recurrir al paraguas de la pol¨ªtica fiscal, otros a la monetaria y otros a la cambiaria.

Werner explic¨® que el panorama de la regi¨®n var¨ªa en funci¨®n de la vinculaci¨®n de cada pa¨ªs con la econom¨ªa mundial y los mercados financieros. M¨¦xico, augura, ¡°experimentar¨¢ un repunte de las exportaciones de manufacturas y una continua recuperaci¨®n de la demanda interna, a medida que siguen disip¨¢ndose los factores c¨ªclicos que frenaron la demanda el a?o pasado¡±.

Para Brasil, Chile, Colombia, Per¨² y Uruguay, los grandes exportadores de materias primas, ¡°las perspectivas depender¨¢n en gran medida de las condiciones internas¡±. Menos favorable se presenta la coyuntura para Argentina y Venezuela, porque las presiones sobre la inflaci¨®n, la balanza de pagos y los mercados de divisas afectan negativamente la confianza.

Pese al incremento de la incertidumbre, el FMI no se muestra preocupado por los efectos de las turbulencias en Argentina en el resto de Am¨¦rica Latina, porque la relaci¨®n comercial entre los pa¨ªses de la regi¨®n ya no es tan estrecha como hace a?os y porque socios como Uruguay o Paraguay han construido mecanismos de defensa ante choques eternos. Tampoco valora las medidas adoptadas por Buenos Aires, porque no hay un di¨¢logo con sus autoridades. "Estamos en cualquier caso atentos, porque las crisis se generan por algo que no hemos visto", remach¨®.

El temor del FMI para el conjunto de la regi¨®n, por tanto, es que un crecimiento m¨¢s d¨¦bil de los emergentes ¡°afecte a los mercados de materias primas¡±. Otro riesgo se deriva del aumento del apalancamiento de las empresas y de la valoraci¨®n de sus activos al subir los tipos. Por eso recomienda a las autoridades econ¨®micas ¡°marcos de pol¨ªticas flexibles y ¨¢giles para superar los shocks¡±.