La Fed tard¨® en entender la magnitud y las consecuencias de la crisis de 2008

La Reserva Federal (Fed) se mostr¨® incapaz de prever las consecuencias de la quiebra de Lehman Brothers en septiembre de 2008 sobre la econom¨ªa estadounidense y la magnitud de la crisis que se avecinaba, seg¨²n las transcripciones divulgadas hoy de las reuniones del banco central durante ese a?o.

"No creo que hayamos visto un cambio significativo en nuestras perspectivas. Todav¨ªa esperamos un repunte gradual del PIB durante el pr¨®ximo a?o", afirm¨® Dave Stockton, jefe de previsiones de la Fed, el 16 de septiembre de 2008, dos d¨ªas despu¨¦s de la bancarrota de Lehman Brothers.

Poco despu¨¦s, sin embargo, la Fed y el Tesoro estadounidense decid¨ªan implicarse para rescatar con fondos federales al gigante asegurador AIG y evitar mayores contagios.

En la misma reuni¨®n de septiembre, el Comit¨¦ Federal de Mercado Abierto, ¨®rgano que coordina la pol¨ªtica monetaria de EE.UU., decidi¨® dejar los tipos de inter¨¦s de referencia en el 2%.

"Creo que nuestra pol¨ªtica (monetaria) parece verdaderamente bastante buena", dijo Ben Bernanke, presidente de la Fed, rechazando la conveniencia de rebajarlos.

Sin embargo, en diciembre la Fed decid¨ªa rebajar abruptamente los tipos de inter¨¦s de referencia a entre el 0% y el 0,25%, donde se actualmente se encuentran; y un mes antes, en noviembre, comenzaba el primero de sus programas de compra de bonos respaldados en hipotecas para revivir el mercado inmobiliario.

Las transcripciones, que tradicionalmente se revelan con un retraso de cinco a?os, muestran adem¨¢s que durante ese encuentro hubo apenas cinco referencias a la "recesi¨®n" frente a 129 menciones de "inflaci¨®n", lo que deja bien claro cu¨¢les eran las preocupaciones de los miembros del banco central estadounidense.

La entonces presidenta de la Reserva Federal de San Francisco y actual titular de la Fed, Janet Yellen, fue uno de las pocos que vislumbr¨® los problemas que se avecinaban.

"Los mercados laborales se est¨¢n debilitando en todas partes (...) y la interacci¨®n entre alto desempleo con los mercados financieros inmobiliarios eleva el potencial de noticias a¨²n peores, especialmente una intensificaci¨®n del adverso efecto de r¨¦plica que hemos temido y ahora estamos experimentando", dijo en septiembre Yellen, aunque luego vot¨® a favor de mantener los tipos en el 2%.

Tres meses despu¨¦s el comunicado de la Fed no dejaba lugar a dudas al afirmar que "la recesi¨®n ser¨ªa profunda y prolongada, y que la recuperaci¨®n ser¨ªa lenta".

De hecho, se convertir¨ªa en la "Gran Recesi¨®n", la m¨¢s grave desde la "Gran Depresi¨®n" de la d¨¦cada de 1930.