La farmac¨¦utica Pfizer eleva a 71.400 millones su oferta por AstraZeneca

El balance de las grandes multinacionales estadounidenses rebosa de efectivo y buena parte lo amasan en el extranjero. Repatriar ese capital le llevar¨ªa pagar m¨¢s impuestos al T¨ªo Sam. As¨ª que para ponerlo a funcionar, deciden invertirlo a lo grande en Europa. Es la idea de la farmac¨¦utica Pfizer. Tras una primera negativa, vuelve a intentarlo con su rival brit¨¢nica AztraZeneca en una operaci¨®n de fusi¨®n que podr¨ªa superar los 100.000 millones de d¨®lares. Ser¨ªa, de concretrase, la mayor de Pfizer, la mayor de la industria y la mayor en Reino Unido.

El intercambio de declaraciones enfrentadas publicadas por las dos compa?¨ªas este lunes se interpreta en realidad en Wall Street m¨¢s como un acercamiento, hasta el punto de que las acciones de la compa?¨ªa brit¨¢nica se apreciaron m¨¢s de un 15%. La semana pasada ya lo hizo un 8%, al circular los primeros rumores. Pfizer, como General Electric en el caso de la industrial francesa Alstom, se pueden permitir actuar en este momento como verdaderas depredadoras. Pero AstraZeneca tampoco se lo va a dejar a precio de saldo.

En una nota, la brit¨¢nica considera que la anterior oferta que puso sobre la mesa en enero no era ¡°atractiva¡± y, por tanto, no representaba el valor de la compa?¨ªa. Eso, seg¨²n los analistas, podr¨ªa llevar a la estadounidense a pagar m¨¢s. El ¨²ltimo contacto entre las dos multinacionales se produjo el pasado s¨¢bado. La direcci¨®n de AstraZeneca insiste en que se ve mejor como una empresa independiente, pero el comunicado muestra que est¨¢ tambi¨¦n dispuesta a discutir.

Pfizer, en una comunicaci¨®n al regulador burs¨¢til en EE UU, se?ala que est¨¢ considerando sus opciones. Ahora tiene exactamente un mes para que formalice su oferta, de acuerdo con la legislaci¨®n de Reino Unido. La oferta original de inicios de a?o ya representaba una prima del 30% para los accionistas de AstraZeneca. Pero el alza en su cotizaci¨®n en las ¨²ltimas semanas se lo ha comido literalmente, por lo que se ve inevitable que tenga que endulzarla.

Los expertos de los bancos de inversi¨®n en el sector farmac¨¦utico est¨¢n muy entretenidos desde hace una semana haciendo c¨¢lculos. Pfizer es la mayor compa?¨ªa del mundo en la industria por ingresos. En el pasado recurri¨® a la v¨ªa de las adquisiciones para crecer. Pero una compra de este tama?o puede tener efectos de gran calado en su estructura. Adem¨¢s, las alianzas transatl¨¢nticas suelen ser muy complejas por cuestiones culturales y reguladoras.

AstraZeneca, por su parte, es en este momento una de las m¨¢s vulnerables entre las grandes compa?¨ªas del sector. Su principal atractivo estar¨ªa en los nuevos tratamientos que desarrolla para el c¨¢ncer. Al perder la protecci¨®n de las patentes en productos como la Viagra o el Lipitor, los medicamentos m¨¢s caros se convierten en una opci¨®n para compensar la p¨¦rdida de ingresos. Pero esos requieren de una fuerte inversi¨®n en investigaci¨®n y desarrollo.

En el caso de Reino Unido, adem¨¢s, existen incentivos para que las compa?¨ªas farmac¨¦uticas produzcan all¨ª sus tratamientos, junto a la elevada protecci¨®n que se da a la propiedad intelectual. Si al final Pfizer se hace con AstraZeneca, ser¨¢ la mayor compra extranjera de una empresa cotizada en el pa¨ªs. Como en el caso de Alstom, se espera que este tipo de operaciones creen un importante revuelo pol¨ªtico por sus consecuencias en una industria clave.