¡°La situaci¨®n en Am¨¦rica Latina puede ser este a?o m¨¢s dif¨ªcil de lo previsto¡±

El Fondo Monetario Internacional (FMI) dio noticias agridulces en abril a Am¨¦rica Latina: la regi¨®n seguir¨ªa creciendo por encima de las econom¨ªas desarrolladas, pero sus proyecciones para 2014 bajan en medio punto, hasta el 2,5%. A la retirada de est¨ªmulos de la Reserva Federal se a?ade la ralentizaci¨®n de las materias primas, que han puesto en evidencia las carencias de los tejidos productivos de estos pa¨ªses. Esta semana, el director del departamento de Am¨¦rica Latina, Alejandro Werner (C¨®rdoba, Argentina), advirti¨® de que las previsiones pueden reducirse de nuevo y aprovech¨® su participaci¨®n en una jornada en Madrid de la Fundaci¨®n Areces y dar la receta: reformas.

Pregunta. El FMI pide reformas estructurales a las econom¨ªas de Am¨¦rica Latina para afrontar la desaceleraci¨®n, pero estas no son de efecto inmediato.

Respuesta. Am¨¦rica Latina viene de unos a?os muy buenos, fruto del trabajo en materia macroecon¨®mica, financiera y estructural y muy buen entorno. Y ahora se est¨¢ produciendo un descenso del precio de las materias primas y una desaceleraci¨®n de China. Al mismo tiempo, la parte de Am¨¦rica Latina que se beneficiaba del mayor dinamismo de EE UU, que es M¨¦xico, a¨²n no est¨¢ exhibiendo un dinamismo que lo refleje. La expectativa de crecimiento promedio es un punto porcentual inferior al de los 10 a?os previos, pero la regi¨®n debe concentrarse en hacer las reformas para detonar un proceso de inversi¨®n m¨¢s acelerada que contribuya al crecimiento en un plazo m¨¢s corto.

La parte de Am¨¦rica Latina que se beneficiaba del mayor dinamismo de EE UU, que es M¨¦xico, a¨²n no est¨¢ exhibiendo un dinamismo que lo refleje".

P. ?De qu¨¦ depende que las previsiones no sufran otro recorte?

R. En el corto plazo, las sorpresas pueden venir en la parte negativa: en M¨¦xico, donde esperamos un crecimiento del 3% en 2014, los datos del primer trimestre son un poco m¨¢s d¨¦biles de lo esperado porque EE UU tiene un arranque tambi¨¦n m¨¢s d¨¦bil. En Brasil, el pron¨®stico es del 1,8% y dif¨ªcilmente habr¨¢ revisi¨®n, aunque probablemente las econom¨ªas de la costa del Pac¨ªfico han tenido alguna desaceleraci¨®n mayor de lo anticipado. Y en Venezuela y Argentina, efecto de las medidas de principios de a?o. Es probable que este a?o la situaci¨®n sea un poco m¨¢s complicada de lo que muestran nuestras previsiones de abril. En revisi¨®n de expectativas, 2014 se puede ver un poco m¨¢s comprometido de lo esperado, pero el futuro a medio plazo tal vez se vea m¨¢s favorable de lo que se anticipa.

Es probable que este a?o que la situaci¨®n sea un poco m¨¢s complicada de lo que muestran nuestras previsiones de abril".

P. ?A¨²n no hemos visto lo peor en la salida de capitales?

R. Vimos un impacto muy importante por los anuncios de pol¨ªtica monetaria de Ben Bernanke el a?o pasado, que dijo que se iban a reducir los est¨ªmulos, y se produjo una importante volatilidad y salida de capitales. Para el final del verano el ajuste de los mercados se hab¨ªa completado. Nuestro escenario central es que el ajuste al alza de los tipos va a ser ordenado y la salida de capital tambi¨¦n. Adem¨¢s, la mayor parte de pa¨ªses de la regi¨®n cuenta con bancos bien capitalizados, con elevados niveles de reserva y estructuras de deuda con plazos de amortizaciones c¨®modas.

P. Las econom¨ªas dependen con exceso de EE UU o de las materias primas. ?D¨®nde pueden encontrar la tercera pata?

La mayor parte de pa¨ªses de la regi¨®n cuenta con bancos bien capitalizados y con elevados niveles de reserva".?

R. Esa tercera pata deber¨ªa ser el crecimiento de inversi¨®n derivado de factores internos, una econom¨ªa m¨¢s diversificada, el aumento de la productividad y la competencia interna. Por eso deben centrarse en educaci¨®n e infraestructuras.

P. Pedimos que aumente el gasto pero que al mismo tiempo sean muy disciplinados con ¨¦l.

R. Lo pueden hacer en un marco fiscal sostenible. En Chile hay un debate muy importante sobre el gasto educativo y la respuesta ha sido una propuesta fiscal totalmente sostenible que dice que en un periodo de cinco a?os quieren incrementar la recaudaci¨®n sobre el PIB en tres puntos: dos puntos para educaci¨®n y otro punto para mejorar la balanza fiscal. Y en la parte de infraestructuras muchos pa¨ªses han perfeccionado las bases de su colaboraci¨®n p¨²blico privada para reducir la necesidad de recursos p¨²blicos.

En la regi¨®n vemos pa¨ªses que gastan entre uno y ocho puntos del PIB en subsidiar la energ¨ªa".

P. ?Es el modelo a seguir por el resto de pa¨ªses?

R. Hay espacios de eficiencia importantes que se pueden ganar en el espacio de gasto p¨²blico. En la regi¨®n vemos pa¨ªses que gastan entre uno y ocho puntos del PIB en subsidiar la energ¨ªa. Eso hace que el sector empresarial est¨¦ usando la energ¨ªa de forma ineficiente y a nivel de las familias estemos dando un subsidio muy regresivo porque es general. Es ineficiente desde el punto de visto energ¨¦tico y redistributivo.

P. Despu¨¦s de estos a?os de intenso crecimiento, ?no resultan decepcionantes los avances en la reducci¨®n de las desigualdades?

R. Son buenos desde la perspectiva hist¨®rica de la regi¨®n, aunque a¨²n tiene un reto muy importante. Es importante una mejor distribuci¨®n del ingreso y la convicci¨®n de que si no se avanza en la igualdad de oportunidades ser¨¢ m¨¢s dif¨ªcil sostener el crecimiento, generar una obra m¨¢s calificada que te da m¨¢s crecimiento en el futuro.