China vuelve a intentarlo en Wall Street

Las relaciones geopol¨ªticas entre China y Estados Unidos no se enderezan. Pero el dinero es dinero y suele dirigirse casi siempre donde hay una oportunidad. Y eso es lo que est¨¢ pasando en Wall Street, donde en 2014 se han producido ya una decena de salidas a cotizaci¨®n de empresas chinas y se esperan otras veinte a lo largo de este a?o. China es ya el tercer mayor pa¨ªs representando en la Bolsa neoyorkina, con cerca de 220 firmas cotizadas.

Las compa?¨ªas del gigante asi¨¢tico vuelven a buscar fortuna en Nueva York. Es un proceso que iniciaron Sina y Baidu en 2000, y que tras unos a?os de letargo volvi¨® a tomar cuerpo a finales del 2013, con el estreno de los portales 58.com, Qunar y 500.com y el de la empresa de semiconductores Montage. El portal de comercio electr¨®nico Jingdong Mall acaba de protagonizar el mayor estreno burs¨¢til de una empresa del gigante asi¨¢tico en la ¨²ltima d¨¦cada. En unos meses le seguir¨¢ su rival Alibaba, en la que est¨¢ llamada a ser la mayor colocaci¨®n de la historia. Estas dos compa?¨ªas son los ejemplos m¨¢s evidentes, los grandes colosos de un fen¨®meno que los analistas denominan la nueva China de la cibereconom¨ªa.

Desde enero se han producido una decena de estrenos burs¨¢tiles de compa?¨ªas chinas. En n¨²mero no superan las 40 que salieron a cotizar en 2010, pero en si sobresalen en la recaudaci¨®n, especialmente cuando se concrete la cifra final de la operaci¨®n de Alibaba, que podr¨ªa superar a Facebook.

De acuerdo con DealLogic, las ocho empresas chinas que salieron a Bolsa en 2013 recaudaron unos 1.100 millones de d¨®lares. Es cinco veces m¨¢s que un a?o antes, cuando una serie de irregularidades contables y las ventas a corto da?aron su reputaci¨®n, hasta el punto de que algunas sociedades chinas tuvieron que abandonar Wall Street. Solo hubo dos en 2012. Ahora la barra de medir est¨¢ m¨¢s alta y eso, en principio, deber¨ªa ser una garant¨ªa.

Oportunidad con riesgo

El operador del New York Stock Exchange espera una veintena m¨¢s de salidas al parqu¨¦ a lo largo de 2014. La mayor¨ªa de firmas chinas eligen una estructura que permite a los inversores extranjeros acceder a sus beneficios, pero en la que en la realidad no tienen ninguna propiedad sobre la matriz. Aun as¨ª, al inversor internacional le atraen estos nuevos valores centrados en el comercio electr¨®nico, tanto por la gran clientela que arrastran ya como por el potencial del mercado a medio plazo, ya que la mitad de los 1.400 millones de habitantes de China siguen al margen de la Red.

En su estreno, Jingdong Mall logr¨® recaudar 1.800 millones de d¨®lares (1.320 millones de euros), una cantidad que iguala lo que logr¨® captar por ejemplo Santander Consume USA. Jingdong Mall, que subi¨® un 10% en la primera jornada en el Nasdaq, estaba adem¨¢s destinado a espantar algunos temores que rodean a los valores del pa¨ªs asi¨¢tico. Porque los t¨ªtulos tecnol¨®gicos chinos, en todo caso, son arriesgados y eso se refleja en su volatilidad. El fondo Guggenheim China Technology, por ejemplo, perdi¨® m¨¢s de un 20% de su valor entre comienzos de marzo y mayo.

La tienda electr¨®nica Dangdang se apreci¨® un 87% en las primeras dos semanas que estuvo cotizando, pero despu¨¦s se desinfl¨® hasta perder todo lo ganado. No lo est¨¢ tenido mucho mejor Youku Tudou, que pierde un 45% desde marzo, o Weibo, que cae un 10% en dos meses.

Los analistas hablan de bifurcaci¨®n en la calidad de las compa?¨ªas chinas y algunos advierten de que el sue?o chino en Wall Street puede convertirse en una extra?a fantas¨ªa. Desde Dohmen Capital Research Institute creen que hay demasiada prisa por dar salida a las OPV chinas, cuando a¨²n no est¨¢ del todo claro que los inversores en EE UU est¨¦n listos para destinar su dinero a ellas. La ventana, temen, se cerrar¨¢ con Alibaba. Ernst & Young opina que estas compa?¨ªas lo que deben es demostrar al parqu¨¦ que son rentables, para que los inversores no vuelvan a perder la fe.