La banca saca del BCE 25.428 millones en dep¨®sitos para evitar la tasa negativa

El plan extraordinario que el Banco Central Europeo (BCE) aprob¨® hace una semana para dar otro empuj¨®n al cr¨¦dito, y alejar as¨ª el riesgo de deflaci¨®n, ha pasado su primera prueba. El supervisor public¨® ayer los datos en los que se refleja el impacto inicial de la medida m¨¢s innovadora: penalizar, con un 0,10%, el dinero que los bancos mantienen depositado en las cuentas del BCE. Para evitar pagar por este exceso de liquidez ocioso, la banca de la zona euro sac¨® 25.428 millones de esa facilidad de dep¨®sito, que se redujo a un tercio en un solo d¨ªa.

La tasa negativa a los dep¨®sitos se aplica desde el mi¨¦rcoles, pero el BCE no publica los datos hasta un d¨ªa despu¨¦s. La comparaci¨®n con el martes revela que la medida ¡ªensayada antes en Dinamarca y Suecia¡ª, ha tenido efecto, aunque no completo: el martes, hab¨ªa aparcados 39.015 millones en las arcas del banco central; un d¨ªa despu¨¦s, el dinero alojado en la facilidad de dep¨®sito baj¨® a 13.587 millones.

Los bancos que mantienen fondos en el BCE pagan desde ahora una comisi¨®n diaria, aunque fuentes financieras recalcan que la multa es muy baja ¡ªel 0,10% es una tasa anual, el coste de mantener un d¨ªa 13.587 millones en la facilidad de dep¨®sito no llega a 40.000 euros¡ª, y su valor es simb¨®lico, otra se?al m¨¢s de que el banco central est¨¢ ahora dispuesto a todo para reactivar el cr¨¦dito.

La facilidad de dep¨®sito apenas era utilizada antes de la crisis financiera, porque los bancos prefer¨ªan prestarse entre s¨ª a un d¨ªa. Pero la falta de confianza sobre lo que hab¨ªa en el balance de otras entidades llev¨® a los bancos a restringir el uso del mercado interbancario, incluso a los plazos m¨¢s cortos. En paralelo, la b¨²squeda de la m¨¢xima seguridad multiplic¨® el volumen de dinero aparcado en dep¨®sitos en el BCE hasta superar los 820.000 millones en marzo de 2012 ¡ªtras las dos macrosubastas de liquidez¡ª, pese a que el supervisor fue rebajando el inter¨¦s pagado, del 3,25% al 0,25%.

En julio de 2012, el BCE dej¨® de pagar por el dinero aparcado a un d¨ªa por los bancos. Esa medida rebaj¨® el volumen depositado hasta los 300.000 millones. Desde entonces, la paulatina recuperaci¨®n de la confianza hizo que los bancos redujeran su aportaci¨®n diaria a la facilidad de dep¨®sito hasta situarla por debajo de 40.000 millones. Aun as¨ª, segu¨ªa siendo una cantidad apreciable al 0% de inter¨¦s: antes de la quiebra de Lehman Brothers, en septiembre de 2008, nunca se hab¨ªa alcanzado ese nivel en la era euro.

?D¨®nde fue el dinero que sacaron este mi¨¦rcoles los bancos del BCE? Buena parte ha engrosado las reservas de las propias entidades, o han pasado a aumentar las reservas de otros bancos de la zona euro a los que prestaron dinero. De hecho, el exceso de volumen de reservas sobre el m¨ªnimo legal exigido creci¨® entre el martes y el mi¨¦rcoles en 14.079 millones, al pasar de 88.332 millones a 102.411 millones. Este exceso de reservas tambi¨¦n va a ser penalizado por el BCE con la comisi¨®n del 0,10%, pero el tipo negativo se aplicar¨¢ al final del ¡°periodo de mantenimiento¡±, el pr¨®ximo 8 de julio, seg¨²n cu¨¢l sea la evoluci¨®n en este pr¨®ximo mes.

Joaqu¨ªn Maudos, catedr¨¢tico de la Universidad de Valencia, apunta que habr¨¢ que seguir la pista del mercado interbancario para comprobar si los bancos con exceso de liquidez, como los alemanes, elevan el pr¨¦stamo a entidades de pa¨ªses perif¨¦ricos, como las espa?olas. Maudos cree tambi¨¦n que, para este dinero, la primera opci¨®n de las entidades fuera del circuito bancario ser¨¢ la deuda p¨²blica a plazos cortos (letras) u otras alternativas financieras, no el cr¨¦dito a empresas.

El incesante flujo de dinero a la deuda p¨²blica volvi¨® a corroborarse ayer: el Tesoro espa?ol coloc¨® 9.000 millones en bonos a diez a?os al 2,75% en una emisi¨®n sindicada con gran demanda. M¨¢s de un tercio corresponde al canje de t¨ªtulos que venc¨ªan en 2015.