La Bolsa para pymes, al rojo

Las peque?as y medianas empresas (pymes) espa?olas necesitan m¨¢s que nunca fuentes alternativas de financiaci¨®n para no depender en exclusiva del cr¨¦dito bancario. El Mercado Alternativo Burs¨¢til (MAB) es una de esas ventanas de liquidez sin pasar por el viacrucis de las sucursales financieras. Sin embargo, desde su creaci¨®n en 2008 ¡ªla primera empresa en cotizar lo hizo en julio de 2009¡ª esta Bolsa acumula un pu?ado de reveses empresariales que, de continuar, podr¨ªan ahuyentar el dinero dispuesto a financiar proyectos en expansi¨®n. La punta del iceberg ha asomado esta semana con el desplome burs¨¢til de Gowex, la estrella del MAB junto con Carbures, tras un dur¨ªsimo informe de la misteriosa firma de an¨¢lisis Gotham en el que cuestionaba las cuentas de la compa?¨ªa. No iba desencaminada: el propio consejero delegado de Gowex, Jenaro Garc¨ªa Mart¨ªn, ha confesado este domingo que estaban falseadas desde hace al menos cuatro a?os.

• Zinkia. La productora de Pocoy¨® fue la primera en debutar en este mercado. Cinco a?os despu¨¦s est¨¢ en concurso de acreedores. Las acciones fueron tasadas en 1,92 euros para su estreno burs¨¢til. La cotizaci¨®n est¨¢ suspendida desde febrero con un ¨²ltimo cruce que valoraba los t¨ªtulos en 48 c¨¦ntimos. A?o tras a?o ha ido incumpliendo el plan de negocio prometidos a los inversores. En 2013, la facturaci¨®n final fue un 45% menor de la que se hab¨ªa comprometido alcanzar y el beneficio bruto de explotaci¨®n (Ebitda) se qued¨® un 86% por debajo. El presidente y m¨¢ximo accionista ¡ªaunque tiene pignorada parte de su paquete accionarial¡ª est¨¢ enfrentado con otros accionistas relevantes. En un hecho relevante enviado recientemente a la CNMV, Jos¨¦ Mar¨ªa Castillejo se encomendaba a ¡°Dios¡± para convencer a los inversores de que salvar¨ªa la empresa.

• Bodaclick. Una empresa dedicada a las bodas que suspende pagos el d¨ªa de San Valent¨ªn. Fue el pasado 14 de febrero. La compa?¨ªa debut¨® en el MAB en junio de 2010 a 2,78 euros por acci¨®n, un precio que nunca ha superado en su historia burs¨¢til. En el momento de la suspensi¨®n de cotizaci¨®n los t¨ªtulos val¨ªan 47 c¨¦ntimos. Casi desde su estreno las ventas fueron cayendo y los planes de negocio se incumplieron. La historia de Bodaclick ha sido la de un cambio constante en la direcci¨®n. Los fundadores y m¨¢ximos accionistas optaron primero por la bicefalia, luego tom¨® uno de ellos las riendas para luego asumir el otro la figura de consejero delegado. Tambi¨¦n ha habido relevos constantes en la figura del asesor registrado, una especie de tutor para las pymes en su aventura burs¨¢til. Primero se confi¨® en Arcano, luego en PwC y despu¨¦s se pas¨® a Renta 4. Como golpe de efecto, Bodaclick opt¨® por nombres famosos para la presidencia no ejecutiva de la compa?¨ªa (Josep Pique y Bernardo Hern¨¢ndez) que fueron abandonando el barco a medida que la situaci¨®n se deterioraba.

• Su¨¢vitas. La aventura en el MAB de la red de cl¨ªnicas de est¨¦tica es una de las m¨¢s sorprendentes. Sali¨® a Bolsa el 16 de abril de 2012 y 6 de noviembre de ese mismo a?o presentaba concurso de acreedores. El auditor de las cuentas del a?o de estreno en el parqu¨¦, Luis Caruana & Asociados, denunci¨® en su informe que la empresa no le hab¨ªa facilitado buena parte de la informaci¨®n solicitada y que acumulaba retrasos en el pago de cotizaciones a la Seguridad Social. Posteriormente, un acreedor canje¨® deuda por capital y es ahora el principal accionista. En 2013 aprob¨® un plan de viabilidad con unas proyecciones de resultados que han sido incumplidas a las primeras de cambio.

• Nostrum. El grupo de marketing y publicidad fue expulsado del MAB el 5 de marzo de 2014. Hab¨ªa debutado en noviembre de 2010 a 4,66 euros por acci¨®n y sal¨ªa por la puerta de atr¨¢s con los t¨ªtulos a 51 c¨¦ntimos. Su expulsi¨®n se debi¨® a que llevaba seis meses sin asesor registrado y m¨¢s de un a?o sin remitir informaci¨®n al mercado. Previamente la compa?¨ªa hab¨ªa solicitado concurso de acreedores asfixiada por una abultada deuda. Por el camino hab¨ªa acumulado varias querellas criminales por delitos societarios, entre ellos el de la Fundaci¨®n Universitaria de Navarra. Hab¨ªa prometido a los inversores que en 2012 tendr¨ªa un beneficio bruto de dos millones de euros y finalmente registr¨® casi ocho millones de p¨¦rdidas.

• Negocio. El grupo de comunicaci¨®n fue expulsado del MAB el 5 de marzo de 2014 por carecer de asesor registrado y no facilitar informaci¨®n. Un a?o antes hab¨ªa solicitado concurso de acreedores. Sali¨® a cotizar en junio de 2010 a 4,06 euros y su ¨²ltimo cruce valoraba los t¨ªtulos en 1,8 euros. Cuando apenas llevaba un a?o en el mercado, Negocio hab¨ªa echado a su asesor registrado y hab¨ªa sido abandonado por su auditor (PwC). El registro mercantil le tuvo que asignar un auditor para verificar sus cuentas de 2010 (cuentas que fueron reformuladas y aprobadas gracias al voto de calidad del presidente). Desde el principio de su aventura en el MAB incumpli¨® repetidamente los compromisos de resultados a los que se hab¨ªa comprometido con los inversores. Asfixiada por la falta de liquidez recurri¨® a una ampliaci¨®n de capital al poco de empezar a cotizar y lleg¨® a comunicar al MAB que un misterioso y potente inversor estaba dispuesto a inyectar capital en la compa?¨ªa. Durante estos a?os el grupo cambi¨® varias veces de sede social y sufri¨® un embargo por impago en el alquiler de sus oficinas.