Se inicia la recuperaci¨®n

Los mercados financieros han mejorado notoriamente su confianza en la econom¨ªa espa?ola y sus entidades de cr¨¦dito, lo que ha llevado a una rebaja sustancial de la prima de riesgo y a facilitar el acceso a la financiaci¨®n en plazos y precios mucho m¨¢s asumibles. Adem¨¢s, las cotizaciones en Bolsa de los bancos espa?oles se encuentran en general por encima de sus valores contables y se comparan muy favorablemente con muchos de sus competidores europeos que todav¨ªa cotizan por debajo de sus valores en libros, en los que posiblemente pesen las dudas existentes sobre su rentabilidad futura o sobre la adecuada valoraci¨®n de sus activos.

Nos encontramos en un entorno econ¨®mico y financiero mucho m¨¢s estable y propicio, aunque todav¨ªa fr¨¢gil e incierto, en donde la econom¨ªa espa?ola ha empezado a crecer.

Los indicadores econ¨®micos del primer trimestre de 2014 son alentadores, con un crecimiento intertrimestral del 0,4%, y las previsiones de nuestras autoridades y de organismos internacionales auguran que terminaremos el presente a?o con un crecimiento interanual del 1,2% o superior. Lo mejor de las previsiones, que se est¨¢n revisando al alza, es que el crecimiento ser¨¢ sostenido y gradualmente creciente a lo largo de 2015 y 2016, despejando las dudas de que la mejora de la econom¨ªa en 2014 obedeciese a un mero efecto de rebote estad¨ªstico. Asimismo se confirma el mayor protagonismo de la demanda interna en esta recuperaci¨®n, que vendr¨¢ a completar la esencial contribuci¨®n del sector exterior en los ¨²ltimos a?os.

Adem¨¢s, las reformas estructurales acometidas y la conclusi¨®n con ¨¦xito, el pasado mes de enero, del programa de asistencia financiera han contribuido al incremento de la confianza en nuestras entidades de cr¨¦dito y en nuestro pa¨ªs, circunstancia que se ha visto reforzada al anunciarse recientemente la amortizaci¨®n anticipada voluntaria de 1.300 millones de euros del total de 41.333 millones recibidos del Mecanismo Europeo de Estabilidad para la recapitalizaci¨®n de las entidades con problemas.

Aunque todav¨ªa es pronto para dar por concluida la crisis, creemos que, bas¨¢ndonos en las previsiones comentadas, en el a?o 2014 se ha iniciado la recuperaci¨®n de la econom¨ªa espa?ola y, de no surgir imprevistos, podemos pensar que hemos dejado atr¨¢s la peor parte de la crisis.

A pesar de que el entorno financiero y econ¨®mico actual es m¨¢s favorable, lo que contribuir¨¢ a acelerar la recuperaci¨®n, debemos mantener el esfuerzo colectivo adicional necesario para ultimar las reformas que nuestra econom¨ªa necesita (fiscal, unidad de mercado, reforma de la Administraci¨®n p¨²blica, laboral, etc¨¦tera). Estas reformas ayudar¨¢n a ajustar los desequilibrios pendientes para alcanzar un mayor nivel de eficiencia, flexibilidad y competitividad que asegure que la etapa de crecimiento econ¨®mico, a¨²n modesto, que ahora se inicia en nuestro pa¨ªs se consolide en el futuro de forma vigorosa y sostenida, facilitando as¨ª la tan necesaria creaci¨®n de empleo.

Una vez superada la correcci¨®n del elevado desequilibrio exterior de la balanza por cuenta corriente que nuestra econom¨ªa lleg¨® a alcanzar con la crisis, los mayores desajustes pendientes de resolver son los altos niveles de desempleo y el elevado nivel de endeudamiento, tanto p¨²blico como privado. Tenemos que perseverar en la reducci¨®n de estas dos debilidades, m¨¢xime cuando su superaci¨®n se ver¨¢ dificultada si no se alcanza un ritmo vigoroso de crecimiento econ¨®mico sostenido y si la fase de baja inflaci¨®n en que nos encontramos se sigue prolongando en el tiempo.

En este sentido, damos la bienvenida a la determinaci¨®n mostrada por el Banco Central Europeo (BCE) con sus nuevas medidas expansivas: bajada de tipos y plena concesi¨®n de las cantidades demandadas durante el tiempo que sea necesario y como m¨ªnimo hasta finales de 2016, y, especialmente, las nuevas ofertas de financiaci¨®n abundante condicionada a la concesi¨®n de cr¨¦dito a la econom¨ªa real, que se extender¨¢n hasta 2018. Estas medidas de est¨ªmulo monetario van encaminadas a luchar contra la fragmentaci¨®n financiera de la eurozona, a impulsar el crecimiento econ¨®mico con mayor acceso a la financiaci¨®n empresarial, y a atacar las expectativas de baja inflaci¨®n para que ¨¦sta vuelva a retornar a niveles del 2% en el medio plazo. Asimismo, tambi¨¦n pueden ayudar a reducir la sobreapreciaci¨®n del euro con respecto a otras divisas internacionales, principalmente el d¨®lar americano.

Los bancos espa?oles siguen comprometidos con el esfuerzo colectivo adicional necesario aportando su trabajo, capacidad financiera y decidida colaboraci¨®n para que las diferentes iniciativas de est¨ªmulos que las autoridades econ¨®micas y monetarias est¨¢n aprobando puedan ser un ¨¦xito y sirvan para respaldar la recuperaci¨®n econ¨®mica. En este sentido, las ¨²ltimas cifras comienzan a mostrar un cambio esperanzador en la tendencia de la evoluci¨®n de cr¨¦dito a empresas y familias.

A lo largo de esta profunda y prolongada crisis que todos estamos sufriendo, los bancos espa?oles han demostrado su compromiso y responsabilidad con la sociedad espa?ola y lo han hecho de diversas formas. En primer lugar, no siendo parte de las entidades del sistema financiero espa?ol que necesitaron ser intervenidas y recapitalizadas con ayudas p¨²blicas. Segundo, aportando su capacidad financiera para reducir el coste de la factura de la crisis del sistema financiero a soportar por el erario p¨²blico, es decir, por todos sus contribuyentes. Y tercero, haciendo un esfuerzo organizativo, econ¨®mico y financiero para cubrir, lo antes posible, la parte de la intermediaci¨®n bancaria que ha quedado desatendida como consecuencia de la salida del mercado de las entidades con problemas.

Adem¨¢s, durante los ¨²ltimos a?os, los bancos espa?oles han realizado, con sus propios medios, un esfuerzo extraordinario para, simult¨¢neamente, sanear y capitalizar sus balances, por lo que se encuentran en condiciones de apoyar financieramente el crecimiento de la econom¨ªa espa?ola.

Para terminar me gustar¨ªa se?alar que el proceso de integraci¨®n financiera acometido en la eurozona durante el ¨²ltimo a?o es inmenso y clave para la estabilidad de la Uni¨®n Europea y para el desarrollo econ¨®mico y financiero de nuestro pa¨ªs y de Europa en su conjunto. Pocos podr¨ªan haber presagiado los important¨ªsimos avances acometidos en tan s¨®lo 12 meses.

Con la profundizaci¨®n de la Uni¨®n Bancaria, no s¨®lo en cuanto a los avances llevados a cabo en el proceso para que el Banco Central Europeo se convierta en el Supervisor Bancario ?nico de la eurozona, sino tambi¨¦n y sobre todo con la aprobaci¨®n del Mecanismo ?nico de Resoluci¨®n, que contar¨¢ con una Autoridad Europea de Resoluci¨®n y un fondo com¨²n aportado por los bancos, se ha hecho frente y en parte se ha desactivado el c¨ªrculo vicioso que ha gravitado a lo largo de la crisis entre la solvencia de los bancos y la de sus pa¨ªses por ser ¨¦stos sus salvadores de ¨²ltima instancia. La estabilidad financiera alcanzada en la eurozona se perfeccionar¨¢ al incrementarse su integraci¨®n fiscal.

Afortunadamente nos embarcamos hacia un futuro donde lo importante ser¨¢ la condici¨®n econ¨®mica y financiera en la que se encuentre cada banco de la eurozona y no el pa¨ªs en el que radique su sede social. El progreso en la integraci¨®n financiera europea es muy positivo para los bancos espa?oles y tambi¨¦n para la econom¨ªa espa?ola, ya que desde que comenz¨® la crisis nuestras entidades han tenido que competir en los mercados internacionales en desventaja, respecto a otros bancos europeos, debido a la fragmentaci¨®n financiera que exist¨ªa en la eurozona, teniendo restringida su financiaci¨®n y pagando un sobrecoste en los mercados mayoristas.

Los bancos espa?oles afrontan con confianza las pruebas de valoraci¨®n global que el BCE est¨¢ realizando antes de convertirse en el supervisor prudencial bancario de la eurozona en noviembre de este a?o, ya que consideran que servir¨¢n para incrementar la transparencia y facilitar¨¢n la comparaci¨®n entre entidades europeas bajo una metodolog¨ªa com¨²n.

Pedro Pablo Villasante es secretario general de la AEB.