Enel vender¨¢ en torno al 30% de Endesa tras comprar sus activos en Am¨¦rica

El consejo de administraci¨®n de Enel analiza este jueves en Roma la propuesta de adquirir los activos de Endesa en Latinoam¨¦rica y la posterior oferta p¨²blica de venta de acciones (OPV) de su filial espa?ola en la Bolsa. El grupo italiano controla hoy el 92% del capital de la firma espa?ola y el planteamiento ser¨ªa ampliar esa base del 8% que est¨¢ en el mercado libre y as¨ª obtener recursos para sostener la operaci¨®n latinoamericana, adem¨¢s de endulzar la creciente deuda del grupo, que supera los 41.000 millones de euros. En la actualidad, Latinoam¨¦rica representa un 40% de Endesa y de sus resultados operativos.

Enel encarg¨® el dise?o de la operaci¨®n a bancos de inversiones y despachos de abogados y espera lanzarla en septiembre, si no cambian las cosas en el consejo. Esto solo suceder¨ªa, seg¨²n fuentes consultadas, si no salen los n¨²meros que elaboran agentes externos y que son los que deben fijar el precio de los activos latinoamericanos y el porcentaje de Endesa que se colocar¨ªa en Bolsa.

Enel, en todo caso, mantendr¨ªa la mayor¨ªa de Endesa. Fuentes consultadas han cifrado la desinversi¨®n en torno al 30%, con lo que Enel se quedar¨ªa con una participaci¨®n de alrededor del 60%. A la cotizaci¨®n actual (29,31 euros por acci¨®n al cierre del mi¨¦rcoles), lo que eleva la capitalizaci¨®n burs¨¢til de la empresa a algo m¨¢s de 31.000 millones de euros, la venta del 30% supondr¨ªa unos ingresos de 9.303 millones.

La medida fue comunicada al Gobierno, que no la respalda

Endesa se quedar¨ªa, de esta forma, circunscrita al mercado ib¨¦rico y, probablemente, Marruecos, mientras sus filiales en Latinoam¨¦rica, agrupadas en torno a la chilena Enersis (Chile, Argentina, Brasil, Per¨² y Colombia), pasar¨¢n a depender directamente de Enel.

Enel entr¨® en Endesa en 2007 de la mano de Acciona como reacci¨®n al intento de entrar la el¨¦ctrica alemana E.ON un a?o antes y con la complicidad del Gobierno socialista de Zapatero, que buscaba una soluci¨®n para no perder la espa?olidad de Endesa. Sin embargo, pasados dos a?os y tras varios desencuentros, el socio espa?ol decidi¨® irse y la espa?olidad qued¨® en manos italianas.

El planteamiento fue comunicado al ministro de Industria espa?ol, Jos¨¦ Manuel Soria, por el nuevo consejero delegado del grupo italiano, Francesco Starace, que acudi¨® acompa?ado por el presidente de Endesa, Borja Prado. Este tambi¨¦n se entrevist¨® con otros miembros del Gobierno del PP. Starace se traslad¨® de Espa?a a Chile para contar sus planes a la presidenta del pa¨ªs, Michelle Bachelet, y sus ministros.

El recorte latinoamericano de la antigua empresa p¨²blica, en torno a la que el Gobierno socialista de Felipe Gonz¨¢lez hizo un grupo muy poderoso antes de proceder a su privatizaci¨®n, no fue recibida de buena gana por el Ejecutivo, que habr¨ªa preferido seguir con el mismo tama?o. Sin embargo, poco puede hacer ante la decisi¨®n del grupo italiano (20% de cuyo capital est¨¢ en manos del Estado), m¨¢s all¨¢ que lamentarla y recordar que la expansi¨®n por Latinoam¨¦rica se hizo siendo espa?ola y con fondos espa?oles. Por eso, algunos observadores lo consideran un desmantelamiento.

La firma espa?ola perder¨¢ el 40% de su tama?o con la venta de Latinoam¨¦rica

La aportaci¨®n de Latinoam¨¦rica no ha sido, precisamente, muy sobresaliente en lo que va de a?o, periodo en el que Endesa obtuvo un beneficio neto de 765 millones de euros en el primer semestre de este a?o, lo que supone una reducci¨®n del 31,3% respecto al mismo periodo del ejercicio anterior. De esa cifra, Latinoam¨¦rica aport¨® 186 millones de euros, lo que supone un descenso del 52,4%. Esta bajada se debi¨®, seg¨²n la empresa, a la fuerte devaluaci¨®n de las monedas de la regi¨®n frente al euro y porque en 2013 las cuentas registraron ingresos extraordinarios en Argentina que no se han repetido en 2014.

Los restantes 579 millones corresponden al de Espa?a y Portugal, donde tambi¨¦n se produjo una ca¨ªda del 19,9%. La empresa lo atribuye, principalmente, a los cambios de retribuci¨®n en los territorios no peninsulares y a las medidas fiscales y regulatorias de la reforma del sector que entr¨® en vigor con posterioridad al segundo trimestre de 2013. La empresa cifra en impacto en 415 millones.

El resultado bruto de explotaci¨®n (Ebitda) se redujo el 17,7% y se situ¨® en 2.911 millones. En el caso de Espa?a y Portugal, el Ebitda retrocedi¨® un 6,4%, hasta 1.694 millones, despu¨¦s de que la compa?¨ªa realizara una reducci¨®n de costes por valor de 90 millones y mejorara sus resultados en el mercado liberalizado. Habr¨ªa registrado un incremento del 2,5% si no fuera por el impacto retroactivo de 259 millones sobre los ejercicios 2012 y 2013 asociados a los recortes en la retribuci¨®n de las actividades extrapeninsulares.

La compa?¨ªa redujo sus beneficios un 31% el primer semestre de este a?o

El descenso en un 26,9% del Ebitda de Latinoam¨¦rica se debe a circunstancias excepcionales (consecuencias contables de la bajada de los tipos de cambio, el impacto de la sequ¨ªa en Brasil y en Chile, y el ajuste positivo en Argentina en el primer semestre de 2013); pero la regi¨®n sigue experimentando un comportamiento muy positivo, con crecimientos de la demanda el¨¦ctrica de entre un 2% y un 5,4% a escala nacional y de entre 2,5% y 6,9% en los mercados de distribuci¨®n de las empresas de Endesa, seg¨²n explic¨® el consejero delegado de Endesa, Andrea Brentan, a los analistas. Para ¨¦l, ¡°si se elimina el efecto de esos dos factores se aprecia un potencial de futuro en los negocios de las dos partes¡±.

La deuda financiera neta se situ¨® en 4.550 millones, 213 m¨¢s que al finalizar 2013, en la que se dio un dividendo de 1.588 millones. Esta circunstancia da cuenta de la posici¨®n financiera ¡°extremadamente s¨®lida¡±, seg¨²n Brentan.