El inter¨¦s de la deuda espa?ola marca nuevos m¨ªnimos

La rentabilidad exigida en los mercados secundarios de deuda a los bonos espa?oles a diez a?os ha marcado este jueves un nuevo m¨ªnimo hist¨®rico. As¨ª, el inter¨¦s de estos t¨ªtulos, que evoluciona en el sentido contrario a su precio, ha retrocedido hasta el 2,030% a primera hora, un nivel sin precedentes. La mejora se debe a la publicaci¨®n la v¨ªspera de las actas de la Reserva Federal de EE UU, que tranquiliz¨® a los inversores sobre una eventual subida de sus tipos de inter¨¦s de referencia antes de lo previsto. Este hecho tambi¨¦n ha marcado el paso en el conjunto de los mercados (Bolsa y divisas) de este jueves, aunque al final de la jornada las ventas han acabado arrastrando a los principales ¨ªndices europeos. El Ibex ha retrocedido un 0,63%.

"En las actas de la Reserva Federal queda patente que las autoridades de EE UU no quieren precipitarse a la hora de comenzar el proceso de subida de tipos y que a¨²n no se dan todas las circunstancias para iniciar el ciclo", resumi¨® Victoria Torre, responsable de an¨¢lisis de Self Bank. Con este soporte, este lunes la Bolsa neoyorquina que cerr¨® con importantes repuntes que, esta ma?ana, se han trasladado a Europa. "Ni siquiera los (malos) datos publicados en Alemania parecen estar influyendo en el ¨¢nimo de los inversores", ha a?adido. Las exportaciones en Alemania han retrocedido un -5,8% en agosto, su peor descenso en cinco a?os. Aunque son datos negativos, otra lectura que les convierte en positivos a ojos del mercado es que aumentan la presi¨®n sobre el BCE para decidirse a poner en marcha la compra masiva de deuda.

Otra de las consecuencias que han provocado las Actas ha sido el repunte del d¨®lar, cuyo cambio frente al euro se elev¨® a 1,276 unidades, lo? que contrasta con los niveles de 1,25 con los que empez¨® la semana.?

Con el descenso de este martes, la deuda espa?ola estrechaba el diferencial respecto al bono de Alemania, de referencia por su estabilidad, a menos de 120 puntos b¨¢sicos. En concreto, este sobreprecio, conocido como prima de riesgo, ha bajado hasta los 117 puntos b¨¢sicos desde los 121 puntos de la apertura. La mejora no ha ido a m¨¢s porque el inter¨¦s del bund tambi¨¦n ha bajado hasta m¨ªnimos, del 0,8%. En el mercado secundario es donde se negocian los t¨ªtulos del Tesoro una vez emitidos. Hasta ahora, el anterior m¨ªnimo en la rentabilidad exigida al bono espa?ol fue el 2,039% que lleg¨® a tocar el 9 de agosto.

El recorte de las rentabilidades exigidas a la deuda espa?ola, un fen¨®meno que se replica en el mercado primario donde el Tesoro P¨²blico realiza sus emisiones, est¨¢ permitiendo al Estado reducir lo que le cuesta pedir dinero prestado. De hecho, las rentabilidades de las subastas tambi¨¦n est¨¢n tocando a m¨ªnimos, al mismo tiempo que el instituto emisor est¨¢ explorando nuevas v¨ªas para financiarse como la de los bonos ligados a la inflaci¨®n. El descenso, adem¨¢s, no ha podido llegar en mejor momento, ya que el total de deuda p¨²blica en circulaci¨®n est¨¢ en m¨¢ximos.

Mucho antes que la Reserva Federal, el origen de la recuperaci¨®n de Espa?a en los mercados de deuda est¨¢ en el BCE. Tambi¨¦n, en que en los mercados abunda la liquidez. A este respecto, hasta el FMI ha advertido de que las medidas de est¨ªmulo, dirigidas de forma decidida hacia la banca, est¨¢n repercutiendo m¨¢s en los mercados financieros que en reactivar el cr¨¦dito. Por este motivo, desde la instituci¨®n que dirige Christine Lagarde instan al sector a ¡°dejar actividades que ahora son rentables por los bajos costes de financiaci¨®n, como la inversi¨®n en deuda p¨²blica, y reubicar esos recursos para otras actividades¡±.