Draghi traslada la presi¨®n al sector bancario italiano

Recuperar la fe en la banca. Ese era este domingo el principal, tal vez el ¨²nico objetivo del Banco Central Europeo (BCE) y la Asociaci¨®n Bancaria Europea (EBA), que presentaron en Fr¨¢ncfort y Londres el resultado de hurgar durante el ¨²ltimo a?o en las tripas del sistema financiero ¡ªen un mill¨®n y medio de datos¡ª para arrojar algo de luz sobre un sector poco dado a la transparencia y tratar de demostrar que la salud de la banca es mejor de lo que se piensa. Siete a?os despu¨¦s del arranque de la crisis y tras centenares de miles de millones de euros en ayudas p¨²blicas de todo tipo, uno de cada cinco grandes bancos en Europa sigue con problemas. El sector en conjunto ha hecho los deberes en el ¨²ltimo a?o ¡ªse ha reforzado con 200.000 millones de euros por su cuenta¡ª y est¨¢ razonablemente sano, seg¨²n la foto fija del BCE y la EBA. Pero aun as¨ª quedan agujeros: los bancos de la periferia ¡ªGrecia, Chipre y Portugal¡ª siguen en dificultades e Italia sustituye a Espa?a como principal quebradero de cabeza.

El BCE y la EBA suspendieron a 25 entidades, que deber¨¢n levantar casi 10.000 millones en capital en los pr¨®ximos nueve meses, por debajo de lo que se esperaba (unos 50.000 millones, seg¨²n Goldman Sachs). El examen despeja incertidumbres, aunque los analistas consideran que no es m¨¢s que un buen primer paso para un sector que tardar¨¢ a?os en digerir los excesos acumulados.

Como siempre cuando se trata de la banca en esta crisis, quedan no pocas zonas oscuras. El BCE, que se convertir¨¢ esta semana en el supervisor bancario de la eurozona, no despej¨® todas las inc¨®gnitas sobre el grado de dureza del examen. Ten¨ªa una tarea muy complicada: mostrarse lo suficientemente exigente como para no perder credibilidad, y a la vez no traspasar la fina l¨ªnea que puede desencadenar el regreso de la temida inestabilidad financiera. Y en ese dif¨ªcil equilibrio, dej¨® una sensaci¨®n ambivalente. La mayor parte de los bancos est¨¢ aparentemente bien. Pero un buen pu?ado de entidades est¨¢n en una posici¨®n poco confortable. Y, sobre todo, Draghi y compa?¨ªa trasladaron la presi¨®n a Italia: nueve de los 25 bancos suspendidos tienen matr¨ªcula italiana.

Espa?a necesit¨® un rescate europeo multimillonario para sanear las tripas de su banca, empachadas de ladrillo t¨®xico. Y el BCE, con un italiano a los mandos, apunta a la banca italiana, muy debilitada tras d¨¦cada y media de crisis y que pr¨¢cticamente no ha hecho nada en los ¨²ltimos tiempos por reparar los desperfectos. Italia es un pa¨ªs rico. Nadie en los mercados espera grandes dificultades para levantar los poco m¨¢s de 3.300 millones que necesitan sus bancos, siempre que las Bolsas no empiecen a dar disgustos. Pero el examen desnuda las carencias de su sector financiero.

Entre los nueve italianos suspendidos, Monte dei Paschi, el banco m¨¢s antiguo del mundo, necesita por s¨ª solo m¨¢s de 2.000 millones de capital. Anoche se especulaba con una fusi¨®n para resolver de una vez por todas las complicaciones en un banco metido en mil y un jaleos, a la manera de Bankia antes del rescate espa?ol. La sacudida fue este domingo en Roma de tal calibre que el Banco de Italia puso en duda las cifras de recapitalizaci¨®n requeridas, en una actitud que ¡ªde nuevo¡ª recuerda a la del Banco de Espa?a tras alguna de las pruebas de esfuerzo a las que fue sometida la banca espa?ola en los primeros a?os de la crisis.

El ejercicio deja otras lecturas. Ah¨ª van las fundamentales:

Seis (o siete) datos. Cabe espigar media docena de datos. Suspenden 25 entidades de las 130 analizadas en el examen de calidad de los activos y las pruebas de esfuerzo. El agujero de capital detectado es de 25.000 millones, pero las necesidades se limitan a 10.000 millones porque algunas de las entidades ya se han reforzado. El BCE obliga a la banca a ajustar el valor de sus activos en 48.000 millones. E identifica activos problem¨¢ticos por 136.000 millones adicionales. Y desde julio de 2013, los bancos se han reforzado con 200.000 millones, entre capital, ventas de activos y otras jugadas. Por eso la foto no sale peor.

?Volver¨¢ el cr¨¦dito? El vicepresidente del BCE, V¨ªtor Const?ncio, explic¨® que el examen permite asegurar que el cr¨¦dito ¡°no va a dificultar la recuperaci¨®n por restricciones en la oferta¡±. Sin embargo, los analistas consideran ¡°una ilusi¨®n¡± pensar que los bancos van a abrir el grifo a toda velocidad, seg¨²n Erik Nielsen, de Unicredito. ¡°El cr¨¦dito volver¨¢ si hay demanda. Y la demanda volver¨¢ si hay recuperaci¨®n¡±, resume Santiago Carb¨®, de la Bangor School. ¡°El BCE lleva meses haciendo pol¨ªtica monetaria para evitar problemas de oferta en el cr¨¦dito. Ahora se demuestra que no hay tales problemas: el problema es la demanda. Lo l¨®gico ser¨ªa que la pol¨ªtica de las instituciones europeas se centre ahora en eso¡±, explica ?ngel Ubide, del Peterson Institute. El Eurobanco pon¨ªa este domingo el ¨¦nfasis en la dureza de su an¨¢lisis y el buen resultado. ?Si los bancos est¨¢n tan bien, por qu¨¦ el BCE les ha apoyado tanto, y por qu¨¦ a¨²n as¨ª no hay cr¨¦dito? ¡°Durante m¨¢s de un a?o, la banca ha sido muy cuidadosa para aparecer lo mejor posible en el examen. Puede que a partir de ahora est¨¦n m¨¢s c¨®modos, pero para eso hace falta demanda¡±, terci¨® Const?ncio.

Rigor y dudas. A la cuarta tentativa, tras tres fiascos, los analistas consideran que el BCE y la EBA cumplen, a grandes rasgos, las expectativas de exigencia. Pero hay quien siembra dudas: los mercados esperaban cifras m¨¢s altas, y algunos analistas mucho m¨¢s altas, que esos 10.000 millones. Ni el BCE ni la EBA, por ejemplo, aclararon una duda: ?Por qu¨¦ en el escenario m¨¢s adverso la inflaci¨®n para este a?o es del 1%, cuando el IPC est¨¢ en el 0,3%? Las Bolsas tienen la palabra desde este lunes, pero este domingo la reacci¨®n mayoritaria de los expertos fue moderadamente positiva. ¡°El ejercicio es cre¨ªble¡±, resumi¨® Nicol¨¢s Ver¨®n, de Bruegel. Los pesimistas, sin embargo, no faltaron a la cita. Philippe Legrain, ex asesor de la Comisi¨®n Europea, considera el examen ¡°pura fachada¡±. ¡°Las cifras son rid¨ªculamente optimistas. Las necesidades de capital son mucho mayores, pero las presiones pol¨ªticas de los grandes pa¨ªses han hecho mella¡±. No hay suspensos entre los grandes bancos alemanes (Deutsche Bank, Commerzbank) ni de los franceses (BNP Paribas), pese a que se atiborrarpon de activos t¨®xicos antes de la crisis.

Grecia, siempre Grecia. El pa¨ªs heleno ha visto suspendidos a tres de los cuatro bancos examinados: Eurobank, Banco Nacional de Grecia y Piraeus Bank. Solo el ¨²ltimo los ha solventado a estas alturas de 2014. El nacionalizado Eurobank necesita 1.760 millones, el mayor volumen tras el Monte dei Paschi, mientras que el Banco Nacional de Grecia tiene un d¨¦ficit de 930 millones. El problema de las entidades helenas es la dificultad de captar capital privado en el mercado para, procediendo de un pa¨ªs a¨²n bajo el rescate de la troika y con siete a?os de recesi¨®n a sus espaldas. La necesidad de ayudas p¨²blicas ser¨ªa la peor noticia para un pa¨ªs que quiere abandonar cuando antes el rescate europeo.

La oveja negra de Portugal. El Banco Comercial de Portugal (BCP) es el ¨²nico suspenso del pa¨ªs y el ¨²nico, de entre los 25 suspendidos, cuyo d¨¦ficit de capital actual es a¨²n mayor que el que se detect¨® con el balance del cierre de 2013. El BCP necesita 1.150 millones, pese a que la entidad ha estado muy activa desde el verano. Hace dos a?os, solicit¨® ayudas p¨²blicas de 3.000 millones de euros, de los que ha devuelto la mayor¨ªa antes de tiempo, informa Javier Mart¨ªn. Por otra parte, el Banco Espirito Santo (BES), que fue intervenido este verano, no est¨¢ incluido en los resultados de las pruebas, aunque fue precisamente la primera fase del examen, el an¨¢lisis de la calidad de los activos, lo que desvel¨® las deficiencias de la malograda entidad.

Tres suspensos para Chipre. Banco de Chipre, Hellenic Bank y Banco Central Cooperativo han suspendido, aunque solo Hellenic necesita a¨²n 180 millones. Malas noticias para una econom¨ªa muy vinculada a Rusia, con todos los riesgos por el conflicto en Ucrania, y a la que por algunos analistas consideran necesitada de un segundo rescate.