Los derechos de FCC se desploman en el arranque de la ampliaci¨®n

Los derechos de suscripci¨®n de la ampliaci¨®n de capital de FCC han empezado a cotizar este lunes con fuertes ca¨ªdas. Los t¨ªtulos part¨ªan con un valor te¨®rico de 4,20 euros, pero han cerrado la sesi¨®n a 3,47 euros, con un descenso del 17,44%, tras marcar un m¨ªnimo de 3,25 euros. Las acciones, por su parte, adem¨¢s de descontar el valor de los derechos han retrocedido un 5,3% y han cerrado a 10,90 euros.

Cada 41 derechos de suscripci¨®n dan derecho a suscribir 43 acciones de FCC a 7,5 euros cada una en la ampliaci¨®n de capital de 1.000 millones de euros. La mitad de esa ampliaci¨®n de capital va a ser suscrita por el magnate mexicano Carlos Slim, que se convertir¨¢ en el mayor accionista del grupo constructor y de servicios, por delante de Esther Koplowitz, despu¨¦s de que se rompieran las negociaciones con el financiero George Soros.

Slim compr¨® los derechos de suscripci¨®n a un precio de 2,35 euros, lo que equivale a 2,25 euros por cada acci¨®n a suscribir. Con ello, el coste de las nuevas acciones a suscribir se situar¨¢ en 9,75 euros. Aunque a primera vista eso parec¨ªa un enorme descuento sobre el precio de mercado de las acciones de FCC, en la pr¨¢ctica ese precio de 9,75 euros por acci¨®n implicaba un descuento efectivo de aproximadamente el 15% sobre el de mercado, teniendo en cuenta el efecto dilutivo de la ampliaci¨®n a bajo precio.

De hecho, para la apertura de la sesi¨®n se ha ajustado el precio de FCC en funci¨®n de la ampliaci¨®n, de modo que hoy part¨ªa de una referencia de 11,51 euros por acci¨®n, demostrando que el descuento real era del 15%. Pero, adem¨¢s, las acciones de FCC han retrocedido un 5,3% desde esa nueva referencia, con lo que han cerrado a 10,90 euros. Con esos nuevos niveles, el precio de entrada de Slim implica un descuento de solo el 10,5% con respecto a la cotizaci¨®n.

En una ampliaci¨®n de capital con derechos de suscripci¨®n preferente como esta, al dar arranque el periodo de la ampliaci¨®n, de cada acci¨®n se desgaja un derecho. As¨ª, los 15,71 euros de cierre de la cotizaci¨®n del viernes, han pasado a ser 11,51 euros por cada acci¨®n y 4,20 euros por cada derecho como punto de partida te¨®rico. A partir de ese momento empiezan a cotizar de forma independiente, aunque guardando cierta relaci¨®n entre s¨ª. Considerando el efecto conjunto de la ca¨ªda de la acci¨®n y los derechos, las p¨¦rdidas rondan el 9% en comparaci¨®n con el viernes.