Objetivo: la internacionalizaci¨®n

La bonanza financiera que alimenta la larga d¨¦cada expansiva de la econom¨ªa espa?ola que concluye con el contagio a la eurozona de la crisis financiera estadounidense, en el verano de 2007, sirvi¨® para algo m¨¢s que intensificar la inversi¨®n en activos inmobiliarios. Un amplio n¨²mero de empresas espa?olas aprovech¨® las favorables condiciones de financiaci¨®n para intensificar su inversi¨®n directa en el extranjero. Hoy son alrededor de 2.300 empresas las que mantienen 4.500 filiales en el exterior, seg¨²n el Registro de Inversiones Exteriores. Muchas de ellas, las manufactureras principalmente, eran ya destacadas exportadoras completando a trav¨¦s de su inversi¨®n directa su proceso de internacionalizaci¨®n.

Espa?a avanz¨® as¨ª por la senda propia de las econom¨ªas maduras, igualando el volumen de activos productivos que sus empresas poseen en el resto del mundo con el que mantienen las filiales de EMN (empresas multinacionales) extranjeras en su territorio, dejando de ser un pa¨ªs receptor neto de flujos de inversi¨®n extranjera directa (IED). El stock acumulado de IED recibida y emitida supone hoy un 2,8% del total mundial, muy por encima del porcentaje de participaci¨®n de Espa?a en el PIB mundial (1,5%). La continuaci¨®n de esa misma senda podr¨ªa convertir a Espa?a en un inversor neto en el exterior en los pr¨®ximos a?os, imitando las trayectorias de Francia, Alemania o Reino Unido.

En este sentido, es importante se?alar que la crisis no ha detenido este proceso, aunque lo ha ralentizado. La IED recibida y emitida ha seguido creciendo, aun cuando la mayor inserci¨®n de los pa¨ªses emergentes en los flujos de IED, como receptores y emisores, ha reducido el peso de los pa¨ªses desarrollados en el total, aunque el de Espa?a algo menos.

El proceso descrito requer¨ªa una investigaci¨®n detenida que diera cuenta de sus etapas, sus determinantes, sus logros y sus efectos sobre las empresas y sobre la econom¨ªa espa?ola. Es la que ofrece el completo volumen Espa?a en la inversi¨®n directa internacional (Instituto de Estudios Econ¨®micos, 2014), dirigido por el catedr¨¢tico de Econom¨ªa Aplicada de la UCM Rafael Myro, en el que participan 12 destacados especialistas, que tambi¨¦n explora la inversi¨®n de las filiales extranjeras en Espa?a. No es la primera vez que Myro se propone esclarecer con el rigor que le caracteriza los pormenores de la apertura al exterior de la econom¨ªa espa?ola y la din¨¢mica de internacionalizaci¨®n de sus empresas.

Se trata de un an¨¢lisis ambicioso, con m¨²ltiples facetas. Compara las evoluciones de los stocks de IED a trav¨¦s de diferentes fuentes estad¨ªsticas, fundamentalmente la balanza de pagos y el Registro de Inversiones Exteriores, explota la perspectiva comparativa de pa¨ªses que permite la reciente estad¨ªstica europea Foreign Affilates Statistics, y estudia diferentes aspectos novedosos. Destacan entre ellos la interacci¨®n existente entre inversi¨®n recibida del exterior y realizada en el exterior, que muestra a las filiales extranjeras como activas participantes en las inversiones realizadas desde Espa?a en otros pa¨ªses, al igual que lo son de los flujos de exportaci¨®n; la rentabilidad de las inversiones recibidas y realizadas en el exterior, desglosando estas ¨²ltimas por sectores y ¨¢reas, en donde sobresalen los excelentes resultados obtenidos por las empresas espa?olas desde 2003 a 2012, un 12% de beneficios sobre fondos propios; y diversos efectos sobre la econom¨ªa espa?ola de la IED recibida y emitida.

De estos ¨²ltimos an¨¢lisis se concluye que el impacto de la actividad de las filiales de EMN extranjeras sobre la econom¨ªa espa?ola ha sido positivo, propiciando el crecimiento del PIB, el aumento del empleo y de las exportaciones y una mayor eficiencia de las empresas nacionales. Tambi¨¦n ha sido muy favorable el impacto de las inversiones realizadas por las empresas ubicadas en Espa?a en otros pa¨ªses. En efecto, a pesar de tratarse de inversiones horizontales, potenciales sustitutivas de las efectuadas en el mercado interior, la repercusi¨®n sobre el empleo nacional parece haber sido positiva, y tambi¨¦n parecen haberlo sido los efectos sobre la productividad de las empresas involucradas, la cualificaci¨®n de sus trabajadores, el esfuerzo tecnol¨®gico y sus exportaciones.

Estos buenos resultados deber¨ªan incentivar las pol¨ªticas de promoci¨®n de la IED seguidas, que merecen una alta cualificaci¨®n, pero que pueden reforzarse con las orientaciones que emanan del examen de las mejores pr¨¢cticas, las realizadas por las agencias de algunos de los pa¨ªses desarrollados que se estudian tambi¨¦n en este ambicioso y excelente trabajo.