Metamorfosis bancaria

Siguiendo su costumbre de ser el primero, Bankinter iniciaba esta semana la campa?a de presentaci¨®n de resultados correspondientes a 2014 por parte de los bancos cotizados. M¨¢s all¨¢ de los resultados publicados por dicha entidad, cuya especializaci¨®n de negocio y de modelo productivo le hace poco representativa del conjunto del sistema, merece la pena reflexionar sobre lo que ha sido el a?o para el negocio bancario en Espa?a, y lo que cabe esperar para 2015.

El sistema bancario en su actividad en Espa?a va a cerrar un buen a?o con un crecimiento de resultados cercano al 20%, desde los 8.800 millones de 2013 al entorno de 10.500, con dos factores positivos y uno negativo. Sin duda el impacto positivo m¨¢s directo e inmediato es la reducci¨®n de la morosidad, que estimamos en unos 20.000 millones ¡ªcon la tasa de morosidad bajando del 13,8% al 13% o ligeramente por debajo¡ª lo que habr¨ªa permitido reducir en casi 7.000 millones las necesidades de provisi¨®n en la cuenta de resultados, con similar impacto positivo en el resultado antes de impuestos. En la medida en que la econom¨ªa espa?ola, y el empleo, van a mostrar registros en 2015 incluso algo mejores que en 2014, cabe esperar para el pr¨®ximo ejercicio una nueva contribuci¨®n de la morosidad a la mejora de las cuentas de resultados.

El otro factor de apoyo a los resultados en 2014 ha sido sin duda el fuerte descenso en el coste de los dep¨®sitos, y de los pasivos en general, en un contexto de tipos de inter¨¦s cercanos a cero. En torno a 13.000 millones ser¨ªa la aportaci¨®n de ese menor coste de los pasivos a la mejora de los resultados bancarios en 2014, y puede esperarse una nueva aportaci¨®n positiva, aunque de menor cuant¨ªa, en el pr¨®ximo a?o.

Frente a esos dos factores positivos, pesan en negativo los ingresos financieros procedentes del activo, que registran una ca¨ªda de m¨¢s de 10.000 millones, tambi¨¦n subsidiarios del mencionado descenso de tipos de inter¨¦s.

Pero m¨¢s all¨¢ de esa traslaci¨®n de tipos de referencia al coste de pasivo y a la rentabilidad del activo, merece la pena destacar el importante trasvase entre las dos grandes categor¨ªas de activos bancarios, es decir, la inversi¨®n crediticia y las carteras de valores. Mientras el saldo vivo del cr¨¦dito habr¨ªa experimentado en 2014 una nueva ca¨ªda del orden de 70.000 millones ¡ªque ser¨ªan m¨¢s de 400.000 acumulados desde el inicio de la crisis¡ª las carteras de valores, sobre todo las de t¨ªtulos de deuda p¨²blica, experimentaban un incremento casi de similar magnitud.

Sin entrar en el debate sobre cu¨¢nto de la ca¨ªda del cr¨¦dito es atribuible a la oferta o a la demanda, lo cierto es que esa deriva en las dos categor¨ªas de activos pone de manifiesto una poco deseable metamorfosis del negocio bancario, y por tanto de su cuenta de resultados, en la que va ganando peso su papel como financiador del Estado, y perdi¨¦ndolo como financiador del sector privado, sean hogares o empresas.

?ngel Berges y Mar¨ªa L¨®pez son profesores de AFI Escuela de Finanzas