Apple, el Midas corporativo

Tim Cook escap¨® de la sombra de Steve Jobs, despu¨¦s de que Apple presentara esta semana los mejores resultados en la historia corporativa mundial. Las cifras de su primer trimestre fiscal (cuarto del a?o natural), que coinciden con la temporada de compras navide?as son, como dijo el propio consejero delegado, dif¨ªciles de comprender hasta para ¨¦l. Se cojan por donde se cojan, est¨¢n llenas de r¨¦cords: un beneficio de 18.000 millones de d¨®lares (16.076 millones de euros), ventas de 74.600 millones y una pila de efectivo de 178.000 millones.

Las ventas trimestrales del iPhone superan el PIB de Costa Rica

Los n¨²meros hicieron girar los ojos en Wall Street y dejaron en rid¨ªculo a los inversores que jugaban en la v¨ªspera a la contra en el mercado de opciones. Es como si Apple convirtiera en oro todo lo que toca. Y como al rey Midas, eso le crea un enorme problema a la hora de poner a trabajar la liquidez que genera. Si ese exceso de capital se separara en una compa?¨ªa independiente, ser¨ªa m¨¢s grande que Intel, IBM, Cisco Systems o AT&T, que Bank of America, Citigroup, Visa o MasterCard, o que Disney. Podr¨ªa comprar tambi¨¦n PepsiCo o tres Ford Motors.

Apple genera mucho m¨¢s dinero del que puede gastar. Si lo que se mira son a sus competidores, con ese efectivo podr¨ªa comprar juntas rivales como Amazon y Netflix. O intentar completar su ecosistema con Uber, Tesla, Twitter, Dropbox, Airbnb y SpaceX, y a¨²n as¨ª le sobrar¨ªan varios miles de millones. Por no dejar de mencionar a LVMH, Swatch, Fossil y Movado si lo que busca es reforzar el negocio del Apple Watch, que saldr¨¢ a la venta en abril.

Donde no est¨¢ muy presente la firma de Cupertino es en las redes sociales. El colch¨®n de liquidez no le da a¨²n para comprar Facebook, pero s¨ª que podr¨ªa hacer una combinaci¨®n de Twitter con otras plataformas tan populares como LinkedIn, Snapchat y Pinterest. Eso costar¨ªa unos 66.000 millones. El juego de posibilidades es m¨²ltiple con una masa de efectivo que supera el producto interior bruto de Marruecos y que triplica el de Lituania.

La firma electr¨®nica de Cupertino es de lejos la mayor compa?¨ªa cotizada en Wall Street, con un capital burs¨¢til de 635.000 millones de d¨®lares. Le siguen Exxon Mobil (385.000 millones) y Google (352.000 millones). Solo Apple representa el 3% de todo el S&P 500, que integra a las mayores empresas de Estados Unidos. El peso del fabricante de los ordenadores Mac es tan grande que equivale al de las 96 compa?¨ªas que est¨¢n m¨¢s abajo en el ¨ªndice que representa el poder del universo corporativo estadounidense.

Muchos accionistas piden a Tim Cook que aumente el dividendo

La grandilocuencia de su cuenta de resultados no cesa cuando se desmenuzan los n¨²meros. La cifra de negocio del primer trimestre fiscal de Apple es 15 veces mayor a la que tuvo Starbucks en el mismo periodo de compras navide?as ¨® 23 veces m¨¢s que el de Facebook, por no decir que multiplica por 50 el ingreso de Netflix. O la mitad de la fortuna personal junta de Bill Gates, el fundador de Microsoft, y de Amancio Ortega, patr¨®n de la textil espa?ola Inditex, propietaria de Zara.

Este espectacular rendimiento se explica por un solo producto: el iPhone, que representa el 68% de las ventas. El tel¨¦fono interactivo aport¨® a Apple ingresos por valor de 51.200 millones de d¨®lares en el trimestre. El volumen de negocio del iPhone es tan grande que supera la facturaci¨®n anual de gigantes corporativos como Cisco, Disney, Goldman Sachs o McDonald's. Si lo que se toma como referencia es un pa¨ªs, supera el PIB de Costa Rica, Eslovenia o T¨²nez.

Las cuentas del trimestre son las primeras que incluyen la sexta generaci¨®n del tel¨¦fono. Apple se hab¨ªa aferrado a un modelo con pantalla m¨¢s peque?a a la que comercializaban desde hace a?os rivales como Samsung o LG. Pero Cook cedi¨® a un dispositivo que se acerca m¨¢s a la dimensi¨®n de una tableta, aunque eso le comiera ventas al iPad. Apple vendi¨® 74,5 millones de unidades del iPhone en solo tres meses, cinco millones menos que todos los que Nokia ha vendido de su modelo Lumia en su historia. Suponen 34.500 unidades a la hora y si se pusieran todos en l¨ªnea superar¨ªa en distancia a la Estaci¨®n Espacial Internacional.

Con la caja de efectivo podr¨ªa comprar Disney, VISA o el Santander

Desde 2007, a?o en el que sali¨® a la venta el primer iPhone, Apple ha vendido 1.000 millones de dispositivos, incluyendo el reproductor de m¨²sica (iPod) y la tableta (iPad). Eso le mete en un club muy reducido, del que forman parte Elvis Presley y los Beatles con m¨¢s de mil millones de discos vendidos.

Apple es una compa?¨ªa muy opaca, y eso vale tambi¨¦n para la manera en la que mueve el efectivo. A comienzos de mes adquiri¨® Semetric, una firma especializada en el an¨¢lisis de m¨²sica, y el pasado septiembre la revista digital Prss. Suelen ser operaciones m¨¢s bien peque?as, que le sirven para tapar peque?os huecos en su estructura de negocios y no le dan muchos quebraderos para ejecutar las operaciones.

Su valor en Bolsa es muy superior al de gigantes como Exxon Mobil

La compra en agosto de Beats, por la que pag¨® 3.000 millones de d¨®lares, fue m¨¢s bien una excepci¨®n en la norma porque en lugar de adquirir tecnolog¨ªa se estaba haciendo con una marca. Todav¨ªa est¨¢ por ver c¨®mo va a integrar el negocio de auriculares y su plataforma musical. Lo esperado es que Apple siga utilizando parte de ese ingente efectivo para innovar.

Entre tanto, ese dinero que fluye se va distribuyendo por todo el mundo para reducir la carga fiscal. Lo m¨¢s probable ser¨¢ que contin¨²e compensando la lealtad de los inversores con la recompra de acciones y el reparto de dividendos. Es lo que le reclaman activistas como Carl Icahn. Tambi¨¦n, como bromeaba un analista de Standard & Poor?s, podr¨ªa dar 556 d¨®lares a cada estadounidense.