El cr¨¦dito que volver¨¢

Corren tiempos en los que Europa est¨¢ inmersa en eso que parece tan incompatible como impulsar el crecimiento y mantener la consolidaci¨®n fiscal. Lo que est¨¢ pasando con el cr¨¦dito y la deuda privada en Espa?a es un paradigma de ello. Como en otros pa¨ªses, el endeudamiento creci¨® de forma abultada antes de la crisis, ya de largo¡­ desde mitad de la d¨¦cada de 1990. Desde 2008 la financiaci¨®n a hogares y a empresas desciende. En 2015 volver¨¢. Todo apunta a ello. Eso s¨ª, el cr¨¦dito que ahora vuelve es m¨¢s moderado, selecto, prudente y vigilado. Y as¨ª ser¨¢ durante tiempo.La cuesti¨®n es que sin cr¨¦dito el crecimiento no se cimienta a largo plazo. Pero antes de volar hay que aligerar la carga. Hay que devolver mucha deuda y eso debe ser compatible con financiar nuevos proyectos solventes. De hecho, hogares y empresas han reducido su deuda en 425.853 millones de 2010 al pasado septiembre.

Los datos del Banco de Espa?a revelan que el cr¨¦dito sigui¨® cayendo en 2014, aunque cada vez las tasas son menos negativas. Y mirando a los detalles se observan aspectos positivos. Si bien la financiaci¨®n nueva a empresas baja un 9,5%, la de las pymes sube un 8,6%. Son las grandes empresas las que ¡ªinmersas en procesos de reducci¨®n de deuda¡ª reciben un 19% menos de nuevos pr¨¦stamos. En los hogares, la mejora relativa (a¨²n temprana) de las expectativas y del consumo se deja ver en un aumento de pr¨¦stamos nuevos para vivienda, de 5.138 millones que, aun siendo moderado, es un 23,5% mayor que en 2013. Y tambi¨¦n subieron las operaciones nuevas de financiaci¨®n al consumo, un 18,6% m¨¢s. En el mercado bancario se observa una competencia en pr¨¦stamos a clientes que no se ve¨ªa hace a?os, sobre todo para consumo y para pymes. Esto no es una casualidad ni una operaci¨®n de marketing sino la realidad que se impone al negocio financiero: si los bancos quieren ser solventes tienen que buscar a las pymes y proyectos solventes para financiarlos. Y para ello habr¨¢ que dar un tratamiento m¨¢s especializado y a medida que en el pasado porque la diversidad de sectores a los que prestar ha aumentado y porque si se quiere acertar y un buen binomio rentabilidad-riesgo los modelos de evaluaci¨®n de cr¨¦dito anteriores a la crisis se quedan cortos.

Seg¨²n la ¨²ltima encuesta de pr¨¦stamos bancarios del Banco de Espa?a, el cr¨¦dito al sector privado tiene mejores perspectivas en Espa?a que en la Eurozona en 2015. Esta encuesta se?ala mejoras en las condiciones de oferta para financiaci¨®n al consumo y mejoras en la calidad de la demanda en general para empresas y hogares. Resulta llamativa la observaci¨®n de que todos los bancos espa?oles encuestados afirmaron haber solicitado fondos de los TLTRO (liquidez orientada a dar cr¨¦dito) del BCE mientras que en el resto de la UE s¨®lo lo hizo el 56% de las entidades financieras. Tambi¨¦n se afirmaba que la presi¨®n para aumentar la solvencia no hab¨ªa tenido ya un impacto negativo en el cr¨¦dito que s¨ª se observaba en el promedio de la UE.

Con estos ingredientes 2015 puede traer la vuelta del cr¨¦dito nuevo compatible con la bajada de la deuda privada. Hac¨ªa falta estabilidad financiera y ya est¨¢. Hac¨ªa falta oferta y est¨¢ llegando. Hac¨ªa falta demanda solvente y est¨¢ creciendo. El mecanismo crediticio vuelve a ponerse en marcha.