La creaci¨®n de empleo se acelera en EE UU y agita el debate de los tipos

El mercado laboral en Estados Unidos registr¨® 280.00 nuevos ocupados el mes de mayo. Es un ritmo mejor del que esperaba Wall Street y supera los 221.000 de abril. La tasa de paro, entretanto, sube una d¨¦cima, al 5,5%, porque hay m¨¢s gente buscando trabajo. El indicador se publica a menos de dos semanas de que se celebre la pr¨®xima reuni¨®n de la Reserva Federal, la primera oportunidad que tiene el banco central estadounidense para iniciar el proceso de normalizaci¨®n de la pol¨ªtica monetaria.

Los analistas est¨¢n obsesionados con el que puede ser el primera alza de tipos de inter¨¦s en nueve a?os, pese a que se decanten por la cita de septiembre como la m¨¢s probable. El precio del dinero lleva estancado en el 0% desde diciembre de 2008. El indicador de empleo era, por tanto, determinante para tener m¨¢s claro lo que anunciar¨¢ la Fed el 17 de junio. Se anticipaban 225.000 nuevos empleos y que el paro se mantuviera estable. La lectura de abril se mantuvo m¨¢s o menos sin cambios y la de marzo se mejor¨® a 119.000 ocupados.

El dato confirma, por tanto, que la econom¨ªa repunt¨® con la llegada de la primavera. El ritmo de contrataci¨®n se coloca as¨ª al nivel de los 281.000 empleos de media que se registraron en el segundo semestre de 2014. Es decir, la primera lectura de mayo estar¨ªa dentro de lo que se considera un ritmo ¡°s¨®lido¡±. Si se mantiene este avance, ser¨ªa suficiente para que el mercado laboral vaya acerc¨¢ndose a la situaci¨®n de pleno empleo que quiere ver la Fed antes de subir tipos. Adem¨¢s, se observa un ligero incremento de los salarios, del 2,3%.

El paro est¨¢ ya al nivel previo a la recesi¨®n. Pero otra cosa distinta es si aguantar¨¢ el alza de tipos. El subempleo se acerca al 11% cuando se cuentan los 6,7 millones de estadounidenses forzados por las actuales condiciones a trabajar a tiempo parcial y los 1,9 millones apartados del mercado laboral. El ¨ªndice de participaci¨®n subi¨® una d¨¦cima, al 62,9%, porque 397.000 personas volvieron a buscar trabajo. A¨²n as¨ª, sigue al nivel de tres d¨¦cadas. El paro de larga duraci¨®n, adem¨¢s, afecta al 28,6% de los desocupados, otro punto de vulnerabilidad.

Momento del alza

El dato, por tanto, no hace m¨¢s que animar el debate sobre cu¨¢l es el momento adecuando para subir tipos. Janet Yellen, presidenta de la Fed, no da fechas pero si sugiere que el primer paso ser¨¢ simb¨®lico e insiste adem¨¢s en que no hay que preocuparse por la progresi¨®n despu¨¦s del primer incremento, porque el avance de la normalizaci¨®n ser¨¢ lento, gradual y estar¨¢ muy condicionado por los datos. Es m¨¢s, todo indica que el punto de equilibro ser¨¢ m¨¢s bajo de lo normal y se tardar¨¢ al menos tres a?os en llegar.

El indicador de empleo se conoce un d¨ªa despu¨¦s de que Christine Lagarde urgiera desde el Fondo Monetario Internacional que se aplace el alza de tipos varios trimestres, hasta que quede claro que las condiciones econ¨®micas en EE UU se consolidan. El temor del organismo es que se d¨¦ el paso demasiado pronto y eso cree una volatilidad en los mercados que acabe forzando a la Fed a dar un paso atr¨¢s para corregir. Por eso lo ve m¨¢s adecuado entrado 2016. Dijo este retraso es tambi¨¦n un seguro frente al riesgo de deflaci¨®n.

La lectura que se hace del mercado laboral, por tanto, es que las cosas no est¨¢n tan mal como se pudiera pensar o temer.?El ¨²ltimo Libro Beige anticipa que la econom¨ªa crecer¨¢ a un ritmo moderado tras el atragant¨®n a comienzos de a?o. Pero tampoco est¨¢ tan claro que el ritmo de creaci¨®n de empleo en mayo sea suficiente para llevar a la Fed a subir tipos este mes. As¨ª gana fuerza la cita de septiembre frente a la de octubre o diciembre. Yellen ya ha dicho que necesita estar confiada antes de actuar, tanto del lado del empleo como de la inflaci¨®n.