Funcas y BBVA esperan un impacto limitado de la crisis griega en Espa?a

En los ¨²ltimos pron¨®sticos sobre la econom¨ªa espa?ola, la salida del euro de Grecia era el nubarr¨®n m¨¢s oscuro que pod¨ªa cernirse sobre el horizonte de crecimiento al alza que dibujaban para este a?o. Ahora, tras la ruptura de las negociaciones escenificada este fin de semana, ¡°lo que era un riesgo, es m¨¢s probable que ocurra¡±, admiti¨® este lunes ?ngel Laborda, director del gabinete de coyuntura de la Fundaci¨®n de Cajas de Ahorros (Funcas). ¡°Y, si finalmente se produce, claro que tendr¨ªa efectos sobre la econom¨ªa espa?ola, aunque hay que esperar¡±, a?adi¨® Laborda, que participaba en un seminario organizado por Funcas y la Universidad Internacional Men¨¦ndez Pelayo (UIMP) en Santander.

En el seminario, al que acudi¨® EL PAIS invitado por Funcas, Laborda y Rafael Dom¨¦nech, responsable del servicio de estudios del BBVA para econom¨ªas desarrolladas, coincidieron en prever un impacto ¡°limitado¡± en el crecimiento espa?ol en el peor escenario, la salida del euro de Grecia. ¡°Sin duda afectar¨ªa a la recuperaci¨®n a corto plazo, aunque nosotros pensamos que el efecto ser¨ªa peque?o. No tenemos una bola de cristal, depende de cu¨¢l sea el desenlace y de la respuesta de las instituciones europeas. Pero el BCE ya reiter¨® este domingo que har¨¢ todo lo necesario para asegurar la sostenibilidad de la eurozona¡±, indic¨® Dom¨¦nech.

El analista de BBVA Research record¨® que ¡°el propio Gobierno griego¡± insiste en que en el refer¨¦ndum propuesto para el pr¨®ximo domingo ¡°se preguntar¨ªa sobre si son aceptables las condiciones de la ayuda financiera a Grecia, no sobre una salida del euro, yo no veo ese escenario¡±. En las ¨²ltimas previsiones del servicio de estudios del banco, que anticipaban un crecimiento del 3% para Espa?a en 2015, la salida de Grecia del euro se contaba entre los principales riesgos de la estimaci¨®n. Funcas revis¨® su pron¨®stico hace apenas 15 d¨ªas para elevar la previsi¨®n de avance anual del PIB hasta el 3,3%, ya claramente por encima del ¨²ltimo pron¨®stico del Gobierno (2,9%).

Los expertos consideran que la posici¨®n del Banco Central Europeo es determinante, no ya porque mantiene abiertas las v¨ªas de apoyo a la liquidez de los bancos griegos, sino sobre todo porque, dentro de su programa de compra de activos, interviene en los mercados para adquirir t¨ªtulos de deuda p¨²blica (unos 45.000 millones de euros al mes) lo que mitiga la presi¨®n de los inversores. El notable aumento de la prima de riesgo (el diferencial entre la rentabilidad del bono espa?ol y el alem¨¢n a diez a?os) refleja bien a las claras cu¨¢l es el canal por el que se transmiten las dudas sobre el futuro de la zona euro. El endurecimiento de las condiciones financieras ya puso contra las cuerdas a Espa?a hace tres a?os. ¡°Pero esto no es 2012, la econom¨ªa espa?ola ha cambiado mucho y la respuesta de las instituciones europeas tambi¨¦n¡±, afirm¨® Laborda. En el verano de aquel a?o, la prima de riesgo espa?ola escal¨® a los 640 puntos b¨¢sicos; hoy, tras el repunte al inicio de la sesi¨®n (de 118 a 189 puntos b¨¢sicos), ronda todav¨ªa los 150 puntos.

¡°El BCE ha vuelto a decir que har¨¢ todo lo que sea necesario, y desde que dijo eso mismo en verano de 2012, las cosas cambiaron¡±, insisti¨® Laborda, quien descart¨® por ahora una revisi¨®n a la baja de las predicciones de Funcas. ¡°Lo que pasa hoy con la prima de riesgo evidencia la importancia de que Espa?a sea cre¨ªble con sus cuentas p¨²blicas¡±, agreg¨® Jos¨¦ Luis Escriv¨¢, presidente de la Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (Airef) quien tambi¨¦n particip¨® en el seminario. Un curso planteado para debatir los retos de futuro de la econom¨ªa espa?ola, pero que como reconoci¨® Carlos Oca?a, director de Funcas, discurri¨® ¡°con un ojo puesto en el ordenador¡±, en el cort¨ªsimo plazo que marca Grecia.