China deval¨²a de nuevo el yuan

La moneda china, el yuan, volvi¨® este mi¨¦rcoles a perder terreno frente al d¨®lar estadounidense despu¨¦s de que el gigante asi¨¢tico sorprendiera ayer con un nuevo sistema para determinar el tipo de cambio y llevara a cabo la mayor devaluaci¨®n de su divisa en dos d¨¦cadas. El Banco Popular de China volvi¨® a devaluar este mi¨¦rcoles la moneda por segundo d¨ªa consecutivo y fij¨® la tasa de referencia de su divisa en 6,3306 yuanes por d¨®lar, una depreciaci¨®n del 1,6% con respecto a la establecida el martes. Desde que Pek¨ªn movi¨® ficha, el yuan se ha dejado aproximadamente un 3,8% de su valor frente al d¨®lar.

A pesar de que el organismo regulador chino justific¨® la devaluaci¨®n para facilitar que el valor del yuan lo decida el mercado, los inversores asi¨¢ticos han respondido con dudas ante el temor de que la medida esconda la preocupaci¨®n de las autoridades por el cada vez menor ritmo de crecimiento de la segunda econom¨ªa mundial.

Los parqu¨¦s de la regi¨®n cerraron mayoritariamente con p¨¦rdidas: Tokio cedi¨® un 1,58%, S¨ªdney un 1,66% y Se¨²l un 0,56%. La Bolsa de Shangh¨¢i, a pesar de seguir intervenida por el Gobierno, tambi¨¦n registr¨® una ca¨ªda del 1,06%. A los inversores les inquieta, adem¨¢s, que la depreciaci¨®n del yuan se eternice y desate una temida guerra de divisas en la regi¨®n.

El banco central chino asegur¨® este mi¨¦rcoles en un comunicado que ve "muy improbable" esta posibilidad. "[El nuevo sistema que determina el tipo de cambio] puede dar lugar a fluctuaciones significativas a corto plazo, pero despu¨¦s de un periodo de adaptaci¨®n la tasa de referencia y la del mercado interbancario de divisas converger¨¢n en una zona relativamente estable", dijo el organismo.

China decidi¨® reformar su sistema de c¨¢lculo del tipo de cambio frente al d¨®lar al observar que el valor del yuan "no es totalmente coherente con las expectativas del mercado". En otras palabras, China cree que su moneda es relativamente fuerte respecto a otras divisas mundiales, entre ellas las de sus principales competidores (el yen japon¨¦s o el won surcoreano) o la de su principal socio comercial, el euro. Esta fortaleza ha lastrado enormemente sus ventas al exterior, que han ca¨ªdo un 8,3% hasta julio en comparaci¨®n con el mismo periodo del a?o anterior.

Antes del martes, la tasa de referencia diaria del yuan?-desde la cual su cotizaci¨®n solamente puede subir o bajar un m¨¢ximo del 2% por sesi¨®n- se establec¨ªa sin un patr¨®n espec¨ªfico y el Banco Central se limitaba a decir que se decid¨ªa teniendo en cuenta las caracter¨ªsticas del mercado. La reforma emprendida el martes pretende arrojar algo de base en su c¨¢lculo y la cifra se obtiene teniendo en cuenta el valor de cierre de la jornada anterior, la oferta y la demanda del mercado (el estudio de los movimientos de 35 entidades financieras en el mercado interbancario de divisas local) y la variaci¨®n de precios de otras divisas internacionales. As¨ª, mientras el valor del yuan contin¨²e cayendo, el Banco Central seguir¨¢ rebajando la tasa de referencia hasta que llegue a un punto de equilibrio.

Seg¨²n los expertos, el organismo regulador monetario no estar¨ªa dispuesto a dejar que la moneda china pierda valor de forma continuada para evitar una fuga de capitales que podr¨ªa acrecentarse cuando la Reserva Federal estadounidense decida subir los tipos de inter¨¦s.

"El dinero ir¨¢ de China a Estados Unidos debido a esta devaluaci¨®n y la ralentizaci¨®n de la econom¨ªa china", sostiene Kenix Lai, analista del Bank of East Asia, a Bloomberg. Sin embargo, Pek¨ªn sigue ejerciendo un control f¨¦rreo de los movimientos de capitales y en caso de bache podr¨ªa compensar estas salidas con recortes adicionales del coeficiente de caja de los bancos del pa¨ªs.

Posici¨®n del FMI?

Por su parte, el Fondo Monetario Internacional (FMI) ha valorado positivamente la decisi¨®n del Banco Popular de China de reformar el sistema de c¨¢lculo del tipo de cambio, que ha calificado como un "paso bienvenido".

"El nuevo mecanismo para determinar el cambio del yuan anunciado por el BPC parece un paso bienvenido y deber¨ªa permitir que las fuerzas del mercado desempe?en un mayor papel en la determinaci¨®n del tipo de cambio", indic¨® un portavoz del FMI. "El impacto exacto depender¨¢ de c¨®mo se implemente este sistema en la pr¨¢ctica", a?adi¨® el representante de la instituci¨®n internacional, destacando que la mayor flexibilidad cambiaria es importante para China en su esfuerzo de dar al mercado un papel decisivo en la econom¨ªa.

De este modo, el FMI ha expresado su confianza en que China podr¨ªa y deber¨ªa lograr un tipo de cambio variable efectivo "en dos o tres a?os".

En cuanto a la inclusi¨®n del yuan en la cesta de monedas empleada por el FMI para calcular el valor de los derechos especiales de giro (SDR), el portavoz del FMI subray¨® que la reforma del sistema cambiario "no tiene implicaciones directas" en los criterios utilizados a la hora de determinar la composici¨®n de esta cesta de monedas.

"No obstante, un cambio determinado en mayor medida por el mercado facilitar¨ªa las operaciones en SDR en caso de que el yuan fuera incluido en el futuro", concluy¨®.