La OCDE avisa de que el saneamiento de la banca europea est¨¢ ¡°incompleto¡±

De la intensidad del frenazo de la econom¨ªa china, de c¨®mo descodifiquen los mercados financieros su impacto en otros pa¨ªses emergentes, dependen ahora en buena medida las perspectivas de la econom¨ªa mundial, que la Organizaci¨®n de Cooperaci¨®n y Desarrollo Econ¨®mico (OCDE) cree m¨¢s sombr¨ªas que unos meses atr¨¢s. Y, pese a su ligera recuperaci¨®n, la econom¨ªa de la zona euro no queda bien parada en el ¨²ltimo an¨¢lisis del foro de los pa¨ªses industrializados, publicado ayer. La OCDE considera ¡°decepcionante¡± el crecimiento europeo y avisa de que el saneamiento de la banca est¨¢ ¡°incompleto¡±.

La organizaci¨®n que dirige el mexicano ?ngel Gurr¨ªa recuerda que el crecimiento de la zona euro, que estima en el 1,6% para este a?o, se beneficia de una combinaci¨®n de factores tan favorables como poco corrientes: petr¨®leo barato ¡ªpor el aumento de la oferta en EE UU y la moderaci¨®n de la demanda china¡ª, y la depreciaci¨®n del euro o los?tipos de inter¨¦s muy bajos, efectos colaterales de la intervenci¨®n masiva del Banco Central Europeo (BCE).

Pero el ¡°viento de cola¡±, como lo han bautizado los expertos, apenas ha hecho levantar el vuelo a las principales econom¨ªas europeas. ¡°El ritmo de la recuperaci¨®n en la zona euro es decepcionante, dados los factores favorables de los que se beneficia¡±, sintetiz¨® la economista jefa de la OCDE, Catherine L. Mann.

Los analistas de la organizaci¨®n, que incluye a 34 pa¨ªses industrializados, estiman que el crecimiento de la zona euro deber¨ªa haber aumentado en 1,7 puntos porcentuales este a?o solo por el impulso de ese ¡°viento de cola¡±, pero el avance real apenas ser¨¢ siete d¨¦cimas mayor (del 0,9% de 2014 al 1,6% que se prev¨¦ en 2015).

¡°El foco en la zona euro deber¨ªa ponerse mejorar la transmisi¨®n de la pol¨ªtica monetaria a trav¨¦s del canal de cr¨¦dito para hacer la relajaci¨®n cuantitativa [la compra multimillonaria de bonos p¨²blicos que ha puesto en pr¨¢ctica el BCE] m¨¢s eficaz¡±, concluye la OCDE, que para ello reclama ¡°un mayor refuerzo del sistema financiero, con un progreso continuo de la uni¨®n bancaria y medidas del supervisor para mejorar la calidad de los activos de la banca¡±.

El cr¨¦dito apenas crece

Su informe recalca que, pese a la intervenci¨®n del banco central, que deber¨ªa impulsar el cr¨¦dito privado al hacer menos rentable la inversi¨®n en deuda p¨²blica, el volumen de pr¨¦stamo concedido a compa?¨ªas europeas apenas ha empezado a crecer a una tasa anual del 1% en los ¨²ltimos meses. Por el contrario, en Estados Unidos el cr¨¦dito bancario a empresas privadas crece ya a un ritmo del 8% anual. Una diferencia que se traduce en la inversi¨®n, unos de los motores del crecimiento: si en EE UU la inversi¨®n real ya es equivalente a la que hab¨ªa antes de la crisis, en la zona euro est¨¢ a¨²n un 15% por debajo.

La OCDE cree que el nudo que no permite a la econom¨ªa europea beneficiarse como deb¨ªa de la ca¨ªda del petr¨®leo o de la intervenci¨®n del BCE est¨¢ en los niveles de deuda. La comparaci¨®n con Estados Unidos, que crece al 2,5% y tiene ya menos de la mitad de tasa de paro que la zona euro (5% frente a 11%), vuelve a ser esclarecedora: si el endeudamiento de familias y empresas rondaba el 215% del PIB en 2009, ahora ronda el 210% en la zona euro, frente al 190% en EE UU. Y el problema se ha enquistado en la banca.

¡°Los malos pr¨¦stamos fueron reconocidos antes y saneados en un mayor grado en Estados Unidos¡±, aduce el informe de la OCDE. ¡°Aunque se ha hecho un progreso significativo en el saneamiento del sistema bancario en la zona euro, est¨¢ incompleto, y los efectos de esas medidas pueden tardar un tiempo antes de dar lugar a un incremento del pr¨¦stamo¡±, concluye.