La econom¨ªa mundial, pendiente de la decisi¨®n de la Reserva Federal

Inversores, autoridades y economistas de todo el mundo tienen sus ojos puestos este jueves en la Reserva Federal de Estados Unidos. Su Comit¨¦ federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en ingl¨¦s) anunciar¨¢ esta tarde a las 14.00 horas de Washington (20.00, hora peninsular espa?ola) si ha decidido acometer o no la primera subida de tipos de inter¨¦s tras casi siete a?os con los tipos pr¨®ximo a cero.

Economistas y analistas est¨¢n divididos sobre lo que har¨¢ la Reserva Federal, con una ligera mayor¨ªa a favor de los que piensan que la Fed aplazar¨¢ la subida. Seg¨²n una encuesta de Bloomberg, 59 de los 113 economistas consultados esperan que no haya esta tarde una subida de tipos de inter¨¦s. En la actualidad, los tipos de los fondos federales, que marcan la pol¨ªtica monetaria en EE UU, est¨¢n fijados como un rango del 0% al 0,25%. Lo que se discute es si elevarlos al 0,25%.

La fortaleza de la recuperaci¨®n de la econom¨ªa estadounidense y la reducci¨®n del desempleo a niveles cercanos a los propios del pleno empleo hab¨ªan preparado el camino a la subida de tipos. Sin embargo, el frenazo en el crecimiento en los mercados emergentes y la ca¨ªda de las Bolsas llevan a los miembros de la Reserva Federal a pens¨¢rselo de nuevo.

Los m¨ªnimos niveles de inflaci¨®n en Estados Unidos dan la excusa perfecta a quienes creen que es mejor esperar para acometer la subida de tipos. de hecho, los niveles de inflaci¨®n son menores ahora que cuando la Reserva Federal empez¨® a ablandar su pol¨ªtica monetaria.

La importancia del discurso

Muchos economistas creen que, en todo caso, tan importante o m¨¢s que lo que haga hoy el FOMC con los tipos de inter¨¦s ser¨¢ el mensaje que transmita a trav¨¦s de su comunicado y de la comparecencia de la presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, que dar¨¢ una rueda de prensa media hora despu¨¦s de comunicarse la decisi¨®n.

Lo que importa ser¨¢ el ritmo de endurecimiento de la pol¨ªtica monetaria, m¨¢s que el momento en que empiece el movimiento, seg¨²n la mayor¨ªa de los economistas.

La decisi¨®n no es s¨®lo importante para Estados Unidos, sino para todo el mundo. Los pa¨ªses emergentes temen una importante salida de capitales si los tipos de inter¨¦s del d¨®lar empiezan a subir. Eso, unido a la ca¨ªda de los precios de las materias primas por el frenazo en el crecimiento econ¨®mico de China, puede castigar sus econom¨ªas, que ya est¨¢n sufriendo este a?o. El Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial ya han aconsejado a la Reserva federal que retrase cualquier subida de tipos por esas incertidumbres.

La decisi¨®n y el mensaje de la Reserva Federal tambi¨¦n marcar¨¢n la evoluci¨®n en el mercado de divisas. El d¨®lar ya se ha ido revalorizando notablemente frente al euro ante el diferente signo que toma la pol¨ªtica monetaria con ambas divisas. de nuevo, la mayor preocupaci¨®n est¨¢ con los pa¨ªses emergentes, cuyas divisas han estado sometidas a una fuerte presi¨®n en los ¨²ltimos meses.

Las Bolsas tambi¨¦n siguen con expectaci¨®n la decisi¨®n de la Reserva Federal, aunque los mercados europeos ya estar¨¢n cerrados cuando se conozcan. De momento, las Bolsas europeas avanzan este jueves moderadamente, aunque en el caso de Espa?a, m¨¢s castigada recientemente, los avances son mayores.