Expectativas nubladas

Las condiciones en las que se asienta la actividad de las empresas se han deteriorado con el inicio del a?o. Lo ha hecho el entorno econ¨®mico global y la intensa inestabilidad financiera. Pero tambi¨¦n la renovada incertidumbre pol¨ªtica en Espa?a, como consecuencia de la deriva independentista en Catalu?a y la interinidad abierta en la formaci¨®n de Gobierno en Espa?a.

Es el debilitamiento de las econom¨ªas emergentes el factor que en mayor medida condiciona los planes de cualquier empresa con un m¨ªnimo grado de apertura internacional. De ellos, China y Brasil ocupan un lugar destacado. La primera es la segunda econom¨ªa m¨¢s importante del mundo y un actor esencial en el comercio y las finanzas globales. Su crecimiento se reduce gradualmente en los dos ¨²ltimos a?os al tiempo que irradia episodios de inestabilidad financiera inquietantes, asociados al comportamiento de sus mercados de acciones, a los constantes flujos de salida de capitales y a la consecuente depreciaci¨®n del tipo de cambio de su moneda.

Brasil, por su parte, es representativa del impacto que ya est¨¢ teniendo la ca¨ªda generalizada en los precios de las materias primas, especialmente de los hidrocarburos, y la menor demanda china. Inicia su segundo a?o de intensa contracci¨®n del crecimiento con una no menos preocupante ampliaci¨®n de sus desequilibrios ¡ªla inflaci¨®n, el d¨¦ficit y la deuda p¨²blica¡ª y una situaci¨®n pol¨ªtica inestable. Es en esta econom¨ªa donde algunas de las m¨¢s importantes empresas espa?olas tienen una parte significativa de su inversi¨®n directa en el extranjero y una gran proporci¨®n de sus ingresos y beneficios.

La desaceleraci¨®n de las econom¨ªas emergentes apenas se compensar¨¢ con el crecimiento de las avanzadas. Solo la estadounidense crecer¨¢ cerca del 3%, con la eurozona haci¨¦ndolo en torno al 1,7%. A ello se a?ade un comienzo de a?o en los mercados financieros ¡ªde acciones, pero tambi¨¦n de bonos privados¡ª marcado por la inestabilidad. Nunca antes se perdi¨® tanta riqueza financiera en las Bolsas en un mes de enero. Y la estabilidad financiera global es una de las condiciones necesarias para garantizar el crecimiento econ¨®mico y el del maltrecho comercio internacional.

A la l¨®gica inquietud de los empresarios espa?oles por estos episodios se a?ade la incertidumbre generada por los abiertos en el panorama pol¨ªtico dom¨¦stico. El mantenimiento de la deriva independentista en Catalu?a y las dificultades para conseguir un Gobierno estable en el conjunto del pa¨ªs son factores poco usuales, dif¨ªciles de concretar en la formaci¨®n de expectativas en que las decisiones empresariales se fundamentan. Con independencia de otros aspectos no menos relevantes, la incertidumbre en el primer caso afecta al 20% del PIB espa?ol y a otro tanto de la correspondiente deuda p¨²blica. En mayor medida este aspecto es inquietante si se verifican las dificultades para disponer de un Gobierno espa?ol que pueda abordarlo, gestion¨¢ndolo adecuadamente. La prolongaci¨®n de esos problemas abiertos no solo inhibir¨¢ decisiones de inversi¨®n de empresarios espa?oles, sino tambi¨¦n de aquellos extranjeros que hasta ahora consideraban la dimensi¨®n del mercado espa?ol como atractiva, o la estabilidad de su gesti¨®n pol¨ªtica.