Cantos de sirena financieros

Son tiempos dif¨ªciles para los ahorradores e inversores m¨¢s conservadores: la rentabilidad media que ofrecen los dep¨®sitos tradicionales est¨¢ bajo m¨ªnimos; no llegaba, seg¨²n los ¨²ltimos datos del Banco de Espa?a, al 0,4% al cierre de 2015 y sigue recort¨¢ndose. Son tambi¨¦n tiempos complicados para quienes est¨¢n dispuestos a asumir riesgos. Las Bolsas se ti?en de rojo preocupadas por China; la bajada del precio del petr¨®leo, ¡°los pies de barro¡± de la recuperaci¨®n econ¨®mica¡­ En estos escenarios, los dep¨®sitos estructurados ¡ª productos en los que al vencimiento se recupera el capital invertido pero cuya rentabilidad est¨¢ vinculada a la evoluci¨®n de uno o varios ¨ªndices burs¨¢tiles, de la cotizaci¨®n de un grupo de acciones, o cualquier otro¡ª tratan de ofrecer ventajas sin asegurar una buena ganancia.

?De la m¨¢s de media docena de dep¨®sitos estructurados que se comercializan en Espa?a, cuatro ofrecen unos tipos de inter¨¦s m¨¢s elevados que la media. Tienen tasas de rentabilidad del 1%, 1,25%, 1,5% y hasta 2% ¡ªbien destacadas en su publicidad¡ª, seg¨²n plazos o importes. Pero solo para el 50% de la inversi¨®n. La otra mitad del dinero a colocar est¨¢ vinculada a otros productos de la entidad, que suelen ser fondos de inversi¨®n, aunque no todos los del cat¨¢logo del banco.

Los casos felices, de momento, no aparecen. El Dep¨®sito Combinado Plus de Activo Bank vinculado a Sabadell Prudente, Sabadell Equilibrado, Sabadell Din¨¢mico y Sabadell Euroacci¨®n, por ejemplo, acumula minusval¨ªas en los ¨²ltimos 12 meses que oscilan entre el -0,8% y el -4,5%. Otro ejemplo es el de Oficina Directa. Sus clientes pueden elegir que sus dep¨®sitos est¨¦n vinculados a los fondos de fondos Carteras ?ptima o a los fondos mixtos de Allianz Popular Asset Management. En el caso de estos ¨²ltimos, acumulan rendimientos negativos en el ¨²ltimo a?o que oscilan entre el -1,2% y el -5%. En todo caso, son fondos de inversi¨®n no garantizados ¡ªcon comisiones de gesti¨®n que en algunos casos llegan al m¨¢ximo del 2,25%¡ª, cuyos beneficios o p¨¦rdidas son imposibles de cuantificar de antemano.

Hay que tener cuidado. el 50% de la inversi¨®n se vincula a fondos o a renta variable

Todo estudio a la hora de suscribir uno de estos dep¨®sitos estructurados es poco y siempre hay que recordar que el Fondo de Garant¨ªa de Dep¨®sitos solamente cubre la parte de la inversi¨®n referenciada al dep¨®sito ¡°tradicional¡± y hasta un total de 100.000 euros.

Una ¨²ltima precisi¨®n para este grupo de dep¨®sitos tambi¨¦n llamados combinados (y, en general, para todos los estructurados): no siempre es posible arrepentirse de haberlos suscrito. Las entidades no suelen permitir su cancelaci¨®n anticipada o parcial y, si lo hacen, reducen la rentabilidad a pagar. El Banco Mediolanum, por ejemplo, deja claro que, en caso de liquidaci¨®n, el dep¨®sito se remunerara? al tipo de inter¨¦s que la entidad tenga previsto en ese momento (hoy por hoy, al menos medio punto porcentual menos).

Vinculados a acciones

Los otros tres dep¨®sitos estructurados que hoy se pueden suscribir ¡ªDep¨®sito Tecno y Mobile, ambos de Catalunya Caixa, y Dep¨®sito Acciones Petroleras, de Activo Bank¡ª juegan tambi¨¦n a dos bandas pero de forma bien distinta. Para empezar no hay dep¨®sito a plazo con un tipo de inter¨¦s fijo, pero s¨ª una rentabilidad fija m¨ªnima y una m¨¢xima. La m¨ªnima es en el caso de los dep¨®sitos Tecno y Mobile, el 0%; o lo que es lo mismo, que se garantiza que se recuperar¨¢ el capital invertido. No ha lugar a p¨¦rdidas (m¨¢s all¨¢ de las derivadas de la inflaci¨®n). En Activo Bank van un poco m¨¢s all¨¢: si sus acciones elegidas (Repsol y Total) bajaran de precio respecto a su nivel inicial, el inversor percibir¨¢ un 0,5% de rendimiento.

A cambio de esta garant¨ªa de capital, estos dep¨®sitos limitan tambi¨¦n su rentabilidad m¨¢xima. En el mejor de los casos, quien suscriba un Dep¨®sito Mobile podr¨¢ obtener una tasa de rentabilidad anual del 1,38% si desde febrero de 2016 a febrero de 2017 la cotizaci¨®n de las acciones Vodafone, Telef¨®nica y Microsoft sube; si no ha sido as¨ª, el plazo de la inversi¨®n se alarga otro a?o y esa rentabilidad final (siempre que las acciones se revaloricen) se coloca en el 0,69% anual. El Dep¨®sito Tecno, igualmente de Catalunya Caixa, funciona de forma similar. En este caso, las acciones elegidas son ThyssenKrupp, Schneider Electric e IBM. Pero solo hay una posibilidad: si al cabo del a?o estos valores han subido, se gana un 0,91% (TAE); si no, se cancela el dep¨®sito y devuelven el capital. No hay segunda opci¨®n.

Las entidades no suelen permitir la cancelaci¨®n anticipada de estos productos

Lo mismo ocurre con el Dep¨®sito de Acciones Petroleras de Activo Bank. El inversor podr¨¢ llegar a obtener como m¨¢ximo un rendimiento del 1,76% siempre y cuando en los 13 meses analizados suban las acciones de las petroleras seleccionadas. Repsol cerr¨® el pasado 4 de febrero a 9,207 euros por acci¨®n. Lleg¨® a cerrar el 20 de enero a poco m¨¢s de 8 euros por acci¨®n y, a finales de noviembre, cada t¨ªtulo se negociaba pr¨¢cticamente a 12,5 euros. Total cerr¨® el 4 de febrero a 39,24. Bien es cierto que ha llegado en estas semanas a 36,5 euros, pero tambi¨¦n lo es que al cierre de noviembre estaba a m¨¢s de 47 euros la acci¨®n.

La cuesti¨®n, por tanto, a plantearse es si esos posibles 1,38% y 1,76% de rentabilidad final a plazo de un a?o ¡ªen principio, superiores a los rendimientos de los dep¨®sitos tradicionales y, sin embargo, inferiores a algunas de las cuentas n¨®minas o similares que ofrecen otras entidades¡ª compensan o no el riesgo de solo recuperar el capital o ganar un m¨¢ximo del 0,5%.