M¨¦xico se embolsar¨¢ 5.000 millones gracias a la depreciaci¨®n del peso

La depreciaci¨®n del peso tiene un aura fantasmal en M¨¦xico. Con una historia reciente marcada por dolorosas devaluaciones, los derrapes de la divisa son autom¨¢ticamente asociados una subida de los precios de las tortillas, fugas de capitales y temblores en los cimientos de los bancos. M¨¦xico vive la peor racha cambiaria desde que el valor del peso flota al comp¨¢s del mercado. Las defensas se han ido fortaleciendo poco a poco hasta colocar las tasas de inter¨¦s en un 3,75% como ant¨ªdoto a un eventual estallido inflacionario. Pero la ca¨ªda esconde tambi¨¦n un parad¨®jico beneficio. El Gobierno federal se embolsar¨¢ alrededor de 5.000 millones de d¨®lares gracias a las operaciones que el Banco de M¨¦xico ha estado realizado durante el a?o pasado con los d¨®lares del almac¨¦n de las reservas. D¨®lares que hab¨ªa comprado baratos y que ahora ha vendido caros.

Pese al nombre, la autoridad monetaria no funciona exactamente con un banco comercial. Sus estatutos le obligan a cuadrar los resultados a cero. Una vez cubiertos sus gastos corrientes, tiene la obligaci¨®n por ley de traspasar al Gobierno el resto de sus ganancias. Ese exceso, conocido como remanente de operaci¨®n, alcanz¨® durante 2014 los 1.700 millones de d¨®lares. Pero la bolsa de dinero obtenida con las subastas diarias ha engordado tanto gracias a la depreciaci¨®n del peso, que la cantidad correspondiente al ejercicio pasado, que ser¨¢ presentada oficialmente en abril, se espera que duplique o hasta triplique la del a?o anterior seg¨²n los analistas. De cumplirse los vaticinios, M¨¦xico habr¨ªa cubierto m¨¢s de una tercera parte del recorte presupuestario ¡ª7.000 millones¡ª anunciado la semana pasada.

Para alimentar el hambre de billetes verdes ¡ªdesatado tras el aumento del precio del dinero en EE UU¡ª y amortiguar la ca¨ªda del peso, el organismo presidido por Agust¨ªn Carstens ha estado bombeando d¨®lares durante casi todo el a?o. Cada vez que el peso se despe?aba un 1%, el grifo soltaba 200 millones. S¨ª bajaba otro medio punto, 200 m¨¢s. Esta medida de emergencia fue utilizada durante nueve meses del a?o pasado con una efectividad relativa. El peso ha perdido m¨¢s del 30% de su valor durante 2015 y ha llegado a rozar la barrera psicol¨®gica de las 20 unidades en la paridad con la divisa estadounidense. ¡°Estas medidas se toman apara aportar liquidez al mercado. Pero la cantidad aportada en relaci¨®n al volumen total que mueve el mercado es de apenas el 1%. Se trata de dar de comer al dinosaurio, pero el dinosaurio siempre quiere m¨¢s. Adem¨¢s el 90% de las operaciones en el mercado cambiario son movimientos especulativos¡±, afirma la directora de an¨¢lisis econ¨®mico del Banco Base Gabriela Schiller.

La cantidad total bombeada durante 2015 fue de 38.000 millones de d¨®lares, la m¨¢s abultada desde que se tienen registros en la autoridad monetaria mexicana. ¡°Es una cantidad r¨¦cord porque se ha intervenido mucho y porque la depreciaci¨®n del peso ha sido muy profunda. Pero lo m¨¢s importante es d¨®nde va ir destinado ese dinero¡±, apunta el Economista jefe de BBVA Bancomer Carlos Serrano Herrera.

El remanente de 2014 sirvi¨® para tapar los agujeros abiertos por el recorte presupuestario de 9.000 millones que Hacienda ejecut¨® tambi¨¦n el a?o pasado. Este a?o el objetivo ser¨¢ la deuda p¨²blica. El congreso aprob¨® en octubre pasado una reforma en la ley presupuestaria obligando que el 70% del dinero sobrante del Banco de M¨¦xico se destine a cuadrar las finanzas p¨²blicas. Esos alrededor de 3.000 millones de d¨®lares ser¨¢n un alivio considerable para apuntalar los cimientos macroecon¨®micos, debilitados por el doble impacto del petr¨®leo y la divisa.

La deuda p¨²blica registr¨® una subida del 37% en 2012 hasta el 48% del a?o pasado. ¡°Es una buena noticia. A¨²n es leve, pero el deterioro fiscal estaba empezando a preocupar a los inversores¡±, sostiene Serrano. Ante la ca¨ªa del precio del petr¨®leo, que aporta el 30% de los ingresos p¨²blicos, y a la espera de que la reforma fiscal aprobada hace dos a?os cumpla con el objetivo de ensanchar la estrecha base recaudatoria del pa¨ªs ¡ª16% del PIB, por detr¨¢s de Per¨² o Chile¡ª, la bolsa de dinero del Banco de M¨¦xico ser¨¢ m¨¢s que bienvenida.