Los vaivenes burs¨¢tiles pasan factura al mayor fondo soberano del mundo

Las turbulencias burs¨¢tiles lastraron el a?o pasado las cuentas del mayor fondo soberano del mundo, el Fondo de Pensiones del Gobierno noruego. El instrumento financiero a trav¨¦s del cual las autoridades del pa¨ªs n¨®rdico invierten parte de los beneficios cosechados por su potente industria petrolera logr¨® el a?o pasado una rentabilidad en sus inversiones del 2,7%, una cifra sustancialmente inferior al 7,6% de 2014 y un punto por debajo del rendimiento medio anual desde su creaci¨®n en 1998 (3,7%). El valor de sus inversiones en Bolsa repunt¨® un 3,8%, su cartera de activos inmobiliarios se revaloriz¨® un 10% y la rentabilidad de sus posiciones en renta fija se qued¨® en el 0,3%, seg¨²n los datos hechos p¨²blicos este mi¨¦rcoles. El fondo noruego controla activos por valor de 756.000 millones de euros e invierte en m¨¢s de 9.000 compa?¨ªas de 67 pa¨ªses de todo el mundo.

"2015 fue un a?o de alta volatilidad, en el que los tipos de inter¨¦s negativos se generalizaron, hubo problemas en el mercado de divisas, el precio del petr¨®leo cay¨® y empeoraron las expectativas econ¨®micas para los pa¨ªses emergentes", subraya el consejero delegado del Fondo,?Yngve Slyngstad, en la nota de presentaci¨®n de resultados. Ante estas crecientes turbulencias en los mercados de valores, que se han extendido tambi¨¦n a los primeros compases de 2016, los gestores del fondo noruego han optado por centrarse en el sector inmobiliario ¡ªel m¨¢s rentable para ellos en 2015¡ª, en el que han acometido menos inversiones pero m¨¢s cuantiosas. A finales del a?o pasado, algo m¨¢s del 61% de los activos del fondo estaban en Bolsa; casi el 36%, en renta variable y el 3%, en el mercado inmobiliario.

El mundo financiero global suele observar a este tipo de fondos por dos motivos: por su capacidad para predecir los movimientos futuros en los mercados y porque su comportamiento suele replicar con bastante exactitud los movimientos de los mercados.

Tras un?verano de infarto en los principales parqu¨¦s financieros mundiales, el fondo noruego logr¨® remontar el vuelo despu¨¦s de haber cosechado dos trimestres con rendimientos negativos y no se sum¨® a la fiebre inversora de ventas masivas del verano y del primer tramo de 2016.

Primeras retiradas de fondos por el batacazo del petr¨®leo

"No hemos participado de estas ventas masivas y no planteamos hacerlo", ha se?alado este mi¨¦rcoles?Slyngstad, informa Bloomberg. Las declaraciones del m¨¢ximo responsable del brazo inversor del Estado noruego son especialmente significativas en un momento en que arrecian las dudas sobre si los fondos soberanos de pa¨ªses exportadores de materias primas (desde Qatar hasta Noruega) est¨¢n o no deshaciendo posiciones para hacer frente a sus ingentes necesidades de liquidez, en cuyo caso estar¨ªan contribuyendo a los recientes vaivenes en las Bolsas mundiales.

Sin embargo, la ¨¦poca dorada en la que las arcas noruegas ¡ªrepletas por los ingresos fiscales provenientes del sector petrolero¡ª no dejaban de alimentar a?o tras a?o las cuentas de su brazo inversor parece haber llegado a su fin. Este mi¨¦rcoles, el banco central del pa¨ªs n¨®rdico ha reconocido que 2015 pudo ser el ¨²ltimo a?o en el que el dinero aportado haya superado las retiradas: la brutal ca¨ªda en el precio del petr¨®leo, que ha pasado de 100 a 40 d¨®lares en poco m¨¢s de un a?o, ya ha empezado a hacer mella en las hasta hoy saneadas finanzas p¨²blicas y, solo en enero, el Gobierno noruego tuvo que sacar del fondo 725 millones de euros frente a los casi 4.500 aportados el a?o pasado. Esta retirada se produce mucho antes de lo previsto en los c¨¢lculos iniciales, tal y como ha reconocido este mi¨¦rcoles el primer ejecutivo del fondo.

Las inversiones individuales que m¨¢s contribuyeron al rendimiento del fondo en 2015 fueron tres empresas del sector tecnol¨®gico, Google-Alphabet, Amazon y Microsoft. En el lado contrario, las tres que m¨¢s lo lastraron fueron la petrolera Royal Dutch Shell, la firma de materias primas Glencore y el Banco Santander.

Por sectores, como era de esperar, las compa?¨ªas de gas y petr¨®leo fueron las que peor desempe?o tuvieron el a?o pasado (-14% de rentabilidad) arrastradas por un declive de los precios que se est¨¢ dejando sentir en sus cuentas de resultados. ?