Los fondos y el apetito por la promoci¨®n inmobiliaria

La normalizaci¨®n de los precios a partir de 2013, los fondos, y de cara a compensar la falta de rentabilidad de otros activos, se han constituido en un protagonista principal en las adquisiciones de inmuebles en Espa?a. Un escenario que continuar¨¢ en 2016 debido al inmobiliario residencial, que arroja una rentabilidad de m¨¢s del 8,8%, apoyado por el buen comportamiento de las rentas, y un alza de precios de venta superior al de la mayor parte de mercados europeos.

Las rentabilidades obtenidas en 2013-2015 en el sector inmobiliario patrimonialista han ido atrayendo a los fondos m¨¢s conservadores, desplazando a los fondos que necesitan una mayor rentabilidad hacia sectores con mayor riesgo como la promoci¨®n inmobiliaria.

Ese vuelco en sus inversiones se est¨¢ centrando ahora en la entrada en el negocio promotor, pero en distintas fases y a trav¨¦s de distintas posiciones. As¨ª, en sus primeros pasos en el desarrollo de proyectos residenciales, los fondos han ido de la mano de promotores y plataformas locales. Estas alianzas en las que los promotores aportan su capacidad de gesti¨®n, se han dirigido hasta ahora a la adquisici¨®n de suelos finalistas o a la finalizaci¨®n de promociones inacabadas. Unas compras que se han de realizar a precios muy competitivos para que puedan cumplir con las expectativas de rentabilidad.

Esta circunstancia est¨¢ motivando que en determinadas ubicaciones como Madrid, Barcelona o la Costa del Sol, los fondos de inversi¨®n empiecen a no ser competitivos con otros actores que tambi¨¦n est¨¢n muy activos en la compra de suelos prime como son las cooperativas de vivienda.

Por ello, los inversores avanzados est¨¢n tomando ya posiciones en determinadas capitales de provincia y ¨¢reas del litoral donde existe una demanda s¨®lida y solvente. Asimismo, la fuerte demanda de suelo finalista (solares) en aquellas plazas con mayor demanda y la escasez del mismo han abierto el apetito por los suelos en gesti¨®n en ¨²ltimas fases (pendientes de urbanizaci¨®n) situados en ubicaciones con demanda consolidada. Como ejemplo, en Solvia, m¨¢s del 46% de las ventas de suelo en 2015 han sido de activos en proceso de urbanizaci¨®n.

Los fondos seguir¨¢n explorando alianzas con promotores y servicers de cara a contar con especialistas en el desarrollo de suelo y promoci¨®n. Aquellas plataformas con capacidad de operar en todo el territorio tendr¨¢n un ¨¢mbito de oportunidad de negocio. No es descartable que, por parte de fondos, se adquieran o entren en el capital de estas plataformas (promotoras o equipos de servicing) durante el a?o 2016.

Mario Verdyguer es director de Desarrollo de Inversiones en Solvia.