La recuperaci¨®n global afloja de nuevo el paso

La econom¨ªa crece demasiado lentamente desde hace ya demasiado tiempo y el peligro es que esa tendencia se acabe instalando como la norma, una suerte de japonizaci¨®n global. El Fondo Monetario Internacional expres¨® este martes este temor cuando rebaj¨® sus previsiones de crecimiento de la econom¨ªa mundial para este a?o, en dos d¨¦cimas, hasta dejarlo en el 3,2%, el nivel m¨¢s bajo desde 2009. Para 2017 tambi¨¦n resta una d¨¦cima, hasta el 3,5%. Los riesgos de un estancamiento secular son hoy m¨¢s tangibles que hace apenas medio a?o.

Entre los emergentes, se agrava la recesi¨®n prevista para Brasil y Rusia en 2016, con retrocesos del -3,8% y el -1,8%

M¨¢s de un lustro despu¨¦s de la Gran Recesi¨®n pocas econom¨ªas avanzadas han recuperado la velocidad de crucero previa a la crisis pese a contar con el combustible de unos tipos de inter¨¦s cercanos a cero. No hay una sola de las grandes que no este martes no haya visto empeoradas sus perspectivas respecto a lo que los t¨¦cnicos del Fondo calculaban hace tan solo tres meses y tambi¨¦n las emergentes, en conjunto, han dado un paso atr¨¢s. La zona euro crecer¨¢ un 1,5% y un 1,6% entre 2016 y 2017, mientras que Estados Unidos avanzar¨¢ un 2,4% y un 2,5%, lastrada por la fortaleza del d¨®lar y el encarecimiento de sus exportaciones.

¡°Si la econom¨ªa va creciendo menos de forma persistente lleva un rebaja en las inversiones y hace que el crecimiento econ¨®mico ya no baste para lograr el pleno empleo o mejorar los salarios, lo que puede llevar a tensiones pol¨ªticas¡±, explic¨® el economista jefe del Fondo, Maurice Obstfeld, en la rueda de prensa de presentaci¨®n del informe de previsiones en el arranque de las reuniones de primavera. La hip¨®tesis del estancamiento secular, que Larry Summers puso de actualidad hace un par de a?os, que Estados Unidos (y las econom¨ªas avanzadas, en general) ya no logren el vigor necesarios para el pleno empleo sin las pol¨ªticas monetarias tan expansivas que han impulsado la Reserva Federal, el Banco Central Europeo o el Banco de Jap¨®n. ¡°¡±Como consecuencia de nuestras las continuas revisiones a la baja, el riesgo de estancamiento secular es m¨¢s probable, lo que no significa que sea muy probable¡±, aclar¨® Obstfeld.

La segunda mitad de 2015 result¨® en global m¨¢s d¨¦bil de lo esperado, con menos inversi¨®n, y unos precios del petr¨®leo m¨¢s bajos que han dado una ayuda a los importadores, pero se est¨¢n cebando en las econom¨ªas exportadoras. Entre los emergentes, se agrava la recesi¨®n prevista para Brasil y Rusia en 2016, con retrocesos del -3,8% y el -1,8%, respectivamente.

A China, por el contrario, le da dos d¨¦cimas m¨¢s de crecimiento respecto a lo calculado enero, con un 6,5% para este a?o, ya que la buena marcha del sector servicios compens¨® la p¨¦rdida de fuelle como f¨¢brica del mundo en un marco de debilidad global. Aun as¨ª, las perspectivas de ralentizaci¨®n del gigante asi¨¢tico persisten a medio plazo y no nadie ve claro d¨®nde est¨¢ la locomotora de crecimiento.

En Jap¨®n, tanto el crecimiento como la inflaci¨®n resultan a su vez m¨¢s d¨¦biles de lo esperado y no espera m¨¢s avance del PIB que de medio punto para 2016 e incluso una contracci¨®n de una d¨¦cima en 2017.

El Fondo teme que cualquier nuevo riesgo pueda hacer descarrilar definitivamente esta reactivaci¨®n global que no deja de ser fr¨¢gil y por eso ha enfatizado a¨²n m¨¢s el llamamiento a los gobiernos a la acci¨®n, que en funci¨®n del pa¨ªs, es m¨¢s inversi¨®n p¨²blica, o m¨¢s reformas. Este martes reclam¨® una respuesta ¡°proactiva e inmediata¡± por la v¨ªa de la pol¨ªtica monetaria, los est¨ªmulos fiscales y la de las reformas estructurales en la econom¨ªa de los pa¨ªses. ¡°Si los gobiernos reconocieran claramente los riesgos a los que se enfrentan de forma conjunta actuaran juntos para prepararse, los efectos en la confianza global podr¨ªan ser sustanciales¡±, recalc¨® Obsfeld.

El FMI lleva a?os pidiendo m¨¢s margen fiscal para animar la recuperaci¨®n econ¨®mica, que esta no se apoye tanto en la expansi¨®n monetaria de los bancos central, pero esta primavera ha reforzado su mensaje ante la fragilidad al alza.

Algunos riesgos han crecido, como el de una nueva sacudida financiera, fruto de las depreciaciones en la tasa de cambio en algunas econom¨ªas emergentes, o el da?o que le genere a los exportadores de petr¨®leo que la baja del precio persista. Pero tambi¨¦n hay peligro m¨¢s all¨¢ de la econom¨ªa: el FMI advierte de las derivadas econ¨®micas que pueden traer consigo las crisis de refugiados, la alarma terrorista o las epidemias globales. ¡°No estamos en una crisis, no estamos en alarma, pero estamos en alerta¡±, suaviz¨® el economista jefe.