El fantasma del segundo rescate planea sobre el Gobierno de Portugal

¡°?Har¨¢ todo lo necesario para evitar un segundo rescate?¡±, pregunta la periodista de la CNBC al ministro portugu¨¦s de Finanzas. ¡°Esa es mi principal tarea¡±, contesta M¨¢rio Centeno. ¡°Se?or primer ministro, Alemania habla de un segundo rescate¡±, le dice Reuters a Ant¨®nio Costa. ¡°Eso es una estupidez¡±, contesta. ¡°?Puede haber un segundo rescate?", pregunta Jornal de Neg¨®cios a la exministra de Finanzas, Maria Lu¨ªs Albuquerque. ¡°Yo no colocar¨ªa la cuesti¨®n en esos t¨¦rminos. Entre otras cosas porque con querer o precisar no basta; se puede precisar y no tener¡±.

En las ¨²ltimas dos semanas, la palabra ¡°rescate¡± ¡ªnunca mentada por miembros del Gobierno¡ª est¨¢ saliendo a la luz p¨²blica con inusitada frecuencia en Portugal. El primer aviso fue del banco alem¨¢n Commerzbank, un habitual a la hora de lanzar an¨¢lisis dram¨¢ticos sobre Portugal ¡ªel primero fue en 2013¡ª, pero le sigui¨® Financial Times con un art¨ªculo de opini¨®n donde se dec¨ªa que el pa¨ªs est¨¢ ¡°en el centro de una tempestad perfecta de crecimiento d¨¦bil, ca¨ªda de la inversi¨®n, baja competitividad, d¨¦ficit presupuestarios constantes y un sector bancario subcapitalizado que tiene mucha de la estratosf¨¦rica deuda del Estado¡±.

El d¨¦ficit bajar¨¢ del 3%, pero el crecimiento es inferior al del a?o pasado y la deuda sigue aumentando

La coincidencia de los avisos desde Berl¨ªn, Londres y Bruselas no es inocente, seg¨²n fuentes socialistas. Personas cercanas a Costa interpretan que, tras el derrape del Brexit, la Comisi¨®n Europea trata de enviar a los pa¨ªses del sur un mensaje para que cumplan sus compromisos; y Portugal es el eslab¨®n m¨¢s d¨¦bil. El presupuesto que presentar¨¢ en Bruselas el 15 de octubre, as¨ª como las cifras de crecimiento del segundo semestre, ser¨¢ determinante para acallar, o no, a los anuncios agoreros. Bruselas no ve riesgo inminente de rescate. Pero s¨ª ve serias dificultades en el sistema bancario. Teme que las cuentas p¨²blicas de este a?o sean peor de lo previsto, y que el Presupuesto de 2017 no se atenga a lo que exige la Comisi¨®n. Y, finalmente, cree que el Ejecutivo puede acabar vi¨¦ndose en una posici¨®n dif¨ªcil, seg¨²n las fuentes consultadas.

La prima de riesgo va al alza --a diferencia del resto de pa¨ªses de Europa, Espa?a incluida-- y est¨¢ ya en 315 puntos, 200 puntos m¨¢s que la espa?ola; los tipos de inter¨¦s de la deuda p¨²blica a 10 a?os est¨¢n en el 3,2% (1,1% en Espa?a, 1,3% en Italia). El futuro de Portugal, rescate o no, depender¨¢ de que una agencia canadiense de ratings, DBRS, califique o no su deuda como ¡°basura¡± el mes pr¨®ximo. Es la ¨²nica agencia de las cuatro grandes que a¨²n otorga a la deuda portuguesa el grado de inversi¨®n, lo que permite que el Banco Central Europeo siga comprando bonos. El 21 de octubre el or¨¢culo DBRS emitir¨¢ un nuevo pron¨®stico. Si baja el pulgar, Lisboa podr¨ªa quedarse inmediatamente sin acceso a la liquidez en el mercado.

Bruselas est¨¢ con la mosca detr¨¢s de la oreja. Las fuentes consultadas en la capital europea consideran que es a¨²n pronto para hablar de segundo rescate, pero a la vez ponen un moh¨ªn de desagrado por las ¨²ltimas decisiones del Ejecutivo luso, y con los datos de d¨¦ficit de este a?o. Lisboa deber¨ªa cumplir a rajatabla con las netas de 2016 y presentar un presupuesto austero para 2017 despu¨¦s de haberse librado por los pelos de una multa en julio; el Ejecutivo planea poco m¨¢s o menos lo contrario: desandar parte del camino de las reformas y devolver parte de las ayudas retiradas a los portugueses. Incluso est¨¢ sobre la mesa una subida de las pensiones. Bruselas cree que Portugal no puede permitirse nada de eso. Y que el escaso margen de liquidez que tiene ser¨¢ para Caixa Geral y quiz¨¢ tambi¨¦n para Novobanco, que no termina de encontrar comprador. "El proyecto de presupuestos est¨¢ por encima de las posibilidades de lo que puede permitirse Portugal en este momento. Es como Lisboa creyera que ha ganado la batalla al librarse de la multa y ahora no est¨¢ obligada a presentar unas cuentas serias. Puede haber problemas", explican las fuentes consultadas. "Hay que encontrar un comprador para Novobanco, que en el mejor de los bancos ofrecer¨¢ 0 euros. Y sobre todo hay que ver c¨®mo el Gobierno resuelve el problema de Caixa Geral, con las limitaciones que ha impuesto Competencia", a?aden fuentes comunitarias. Competencia permite una inyecci¨®n de hasta 2.600 millones de euros en condiciones de mercado, y 1.000 millones adicionales en forma de capital h¨ªbrido, adem¨¢s de un plan de reestructuraci¨®n.

¡°Despu¨¦s de estabilizar las cuentas, toca crecer¡±, ha manifestado el siempre optimista presidente del pa¨ªs, Marcelo Rebelo de Sousa. Crecimiento e inversi¨®n son los dos elementos que no cuadran de momento en las previsiones del Gobierno. El objetivo del a?o del Gobierno era crecer un 1,8% y en el segundo trimestre apenas se creci¨® el 0,2%; muy probablemente se crecer¨¢ menos del 1,5% del pasado a?o, a¨²n con todas las medidas de austeridad implantadas.

Hace dos a?os que la troika sali¨® de Portugal, tras un plan de rescate de 78.000 millones de euros. Hace menos de un a?o que el Ejecutivo conservador fue sustituido por uno socialista, apoyado en el parlamento por los eur¨®fobos del Bloco de Esquerda y el PC. El socialista Costa y el presidente conservador Rebelo de Sousa se han empe?ado en transmitir a las instituciones internacionales una imagen de tranquilidad en medio del recelo. El baile es ya constante: Marketwatch apuesta por Portugal como siguiente desastre econ¨®mico de la eurozona y la agencia Moody's, este martes anuncia que Portugal va a incumplir su presupuesto pero que el riesgo de rescate es "bajo" porque su situaci¨®n de liquidez es "confortable" hasta final de a?o.

Mientras, el ministro de Finanzas, M¨¢rio Centeno, asegura en todas las plateas internacionales que Portugal cumplir¨¢ y que continuar¨¢ con las reformas estructurales. ¡°Tenemos un programa muy ambicioso para ayudar a capitalizar a las empresas y estamos estabilizando el sistema financiero, crucial para la inversi¨®n y el crecimiento¡±. Tras la colocaci¨®n del Banif al Santander y la ayuda p¨²blica al Caixa Geral, falta por vender Novo Banco.

El optimismo del Gobierno no arrastra a la oposici¨®n del PSD y CDS, que lleva anunciando el apocalipsis desde que perdi¨® el poder, hace diez meses. ¡°Dudo que el d¨¦ficit baje del 3%¡±, ha declarado la ex ministra de Finanzas, Maria Luis Albuquerque.

El Gobierno exhibe los datos macroecon¨®micos m¨¢s positivos, y la oposici¨®n los m¨¢s negativos. ¡°El d¨¦ficit del a?o estar¨¢ confortablemente por debajo del 2,5%¡±, ha anunciado el primer ministro, Ant¨®nio Costa. Si eso ocurre, ser¨ªa la primera vez que un Gobierno portugu¨¦s cumple su compromiso con la CE, que exige un 2,8%.

El destino est¨¢ en manos de la agencia DBRS, la ¨²nica que a¨²n no califica de 'basura' la deuda portuguesa

Pero la oposici¨®n, el centro derecha de Passos y Cristas, alerta que ahora el problema es la deuda, no el d¨¦ficit. El objetivo del Gobierno es acabar 2016 con una deuda del 124,8% del PIB, pero ha subido al 131,6% del PIB, en los puestos de cabeza de toda Europa y con un crecimiento an¨¦mico. Adem¨¢s, en un a?o, la deuda en manos de la banca portuguesa ha subido cinco puntos (del 20% al 25%).

El Gobierno resalta que el paro ha bajado al 11,1% y la oposici¨®n que la inversi¨®n se ha hundido. Junto con el pobre crecimiento y la deuda creciente, la falta de inversi¨®n extranjera es el gran fallo de las previsiones gubernamentales. ¡°No solo no han subido¡±, se?ala la exministra Albuquerque, "sino que han ca¨ªdo un 3% cuando el pasado a?o hab¨ªa subido un 5%¡±.