¡°El populismo es el rechazo a la globalizaci¨®n¡±

La incertidumbre es el salario del mundo. Vienen a?os m¨¢s malos y, quiz¨¢, m¨¢s ciegos. Espa?a tendr¨¢ que recortar un 0,5% su PIB y ni aun as¨ª cumplir¨¢ su compromiso con Bruselas de situar el d¨¦ficit en el 2,2% durante 2018, la Europa a dos velocidades acelera, la distribuci¨®n de la riqueza contin¨²a siendo una brecha, el sector bancario preocupa y la victoria de Trump solo es munici¨®n para la industria armament¨ªstica europea. Este es el sedimento oscuro y triste que deja una hora de conversaci¨®n con Fabio Balboni (Bolonia, Italia, 1982), economista jefe para Europa del banco brit¨¢nico HSBC. Aunque queda la esperanza de que el futuro, al final, resulte menos incierto y, quiz¨¢, menos ciego.

Pregunta.?Aseguran que la econom¨ªa espa?ola se parece cada vez m¨¢s a la francesa. ?Es por m¨¦rito de la espa?ola o por dem¨¦rito de la francesa?

Respuesta.?Es una combinaci¨®n de las dos cosas. Espa?a ha emprendido reformas estructurales importantes en el mercado de trabajo y mejorado su competitividad. Y Francia ha hecho lo contrario. Los dos pa¨ªses tienen desaf¨ªos muy similares, sobre todo el fiscal.

P.??Espa?a cumplir¨¢ con el objetivo de d¨¦ficit?

R.?No. Tendr¨¢ que hacer m¨¢s ajustes y adem¨¢s ahora que hay un Gobierno y Bruselas tiene a qui¨¦n quejarse. Espa?a deber¨¢ efectuar recortes por valor del 0,5% de su PIB. Pero incluso as¨ª incumplir¨¢ el objetivo de un 2,2% de d¨¦ficit en 2018.

P.??De d¨®nde llegar¨¢n los 5.500 millones de euros en ajustes que exige Bruselas?

R.?Es una pregunta muy dif¨ªcil. Porque Rajoy est¨¢ en minor¨ªa. ?Qu¨¦ se puede hacer? La mitad del gasto son las autonom¨ªas. De educaci¨®n y salud ser¨¢ muy dif¨ªcil recortar. Y tocar las pensiones tiene un coste pol¨ªtico importante. Mientras que subir los impuestos no figuraba en el programa del PP. Ser¨¢ una combinaci¨®n de los dos.

Alemania tiene un problema demogr¨¢fico. Necesita 800.000 personas nuevas cada a?o solo para mantener su poblaci¨®n constante

P.?La subida del IVA parece la opci¨®n con m¨¢s papeletas.

R.?S¨ª, pero ese aumento afecta a la poblaci¨®n m¨¢s pobre. Lo que es un problema. Espa?a, no lo olvide, es el pa¨ªs donde m¨¢s ha crecido la desigualdad durante la crisis de toda la zona euro.

P.?La geograf¨ªa pol¨ªtica actual de Espa?a, ?le gusta a los mercados?

R.?Al mercado le gusta que haya un Gobierno en Espa?a. Pero lo que le interesa es que el pa¨ªs siga haciendo reformas. Pensemos en el mercado de trabajo, la reducci¨®n del d¨¦ficit, la financiaci¨®n de las autonom¨ªas.

P.??Cu¨¢l es el principal enemigo de la econom¨ªa europea?

R.?Que el Banco Central Europeo (BCE) acabe con su programa de compra de activos porque vea que existe peligro de inflaci¨®n.

P.??Las pol¨ªticas de austeridad han terminado?

R.?S¨ª, y quiz¨¢ demasiado tarde. Por ejemplo, EE UU y Reino Unido llevan creciendo desde hace siete a?os y la deuda p¨²blica sigue aumentando. En cambio, en la eurozona, cuyo crecimiento solo hace tres a?os que se produce y es muy fr¨¢gil, la deuda baja. Por eso digo que se han acabado muy tarde.

P.??El auge del populismo es una respuesta a la desigualdad o a la injusticia?

R.?Es una respuesta a las dos. Primero es un rechazo a la globalizaci¨®n. Lo hemos visto en Estados Unidos, en Italia o en el Brexit. Un rechazo de las personas que han sido penalizadas por ese movimiento. El segundo elemento son las pol¨ªticas redistributivas. Tiene que haber una mayor preocupaci¨®n por ellas en el futuro porque ya vemos las consecuencias negativas de no tenerlas. Es necesaria una pol¨ªtica de transferencia para ayudar a los que hasta ahora han sufrido m¨¢s.

P.??Qu¨¦ bancos les generan mayor preocupaci¨®n, los alemanes o los italianos?

R.?Estamos preocupados por el sector bancario. El italiano es el que m¨¢s nos inquieta porque tiene varios problemas: una elevada tasa de morosidad y una baja rentabilidad. Pero lo que nos interesa a nosotros, los economistas, es la capacidad del sector para contribuir a la econom¨ªa real. Y existe el riesgo de que algunas pol¨ªticas lanzadas por el BCE no ayuden en ese sentido.

El crecimiento contin¨²a siendo bueno en Reino Unido, pero no significa que en el futuro no vaya hacia una ralentizaci¨®n

P.?Se vislumbra una Europa a dos velocidades. Francia, sostienen, es un miembro ¡°indispensable¡±. ?Qui¨¦nes no lo son?

R.?Hay una Europa a dos velocidades. Pero no es una Europa que distinga entre Francia y Espa?a. Diferencia entre Alemania, donde crecen los salarios y el empleo y, sobre todo, Francia e Italia, en los que hay un crecimiento muy escaso y las din¨¢micas salariales est¨¢n bajando y resulta muy dif¨ªcil reducir el paro. Estas son las dos velocidades del Viejo Continente que me preocupan.

P.??El Brexit ha sido m¨¢s benigno de lo esperado?

R.?El crecimiento contin¨²a siendo bueno en Reino Unido, pero no significa que en el futuro no vaya hacia una ralentizaci¨®n. Vemos una reducci¨®n en las inversiones, una depreciaci¨®n de la libra y un aumento de los precios. La inflaci¨®n puede superar el 3% y esto reducir¨ªa el poder adquisitivo de las familias.

P.??Qu¨¦ repercusiones tiene la victoria de Trump?

R.?Existe un riesgo de que Estados Unidos se retire del contexto global. Primero en el comercio. Esto tendr¨ªa unas consecuencias muy negativas para la eurozona porque el 14% de las exportaciones europeas se dirigen a ese pa¨ªs. Aunque si hay un paso atr¨¢s en pol¨ªtica podremos ver una geograf¨ªa distinta en el mundo, lo cual puede generar oportunidades interesantes en la zona euro. Pensemos en un aumento del gasto en defensa.

P.??Qu¨¦ efectos econ¨®micos tendr¨ªa la migraci¨®n si Europa fuera m¨¢s generosa con sus puertas?

R.?La zona euro y, sobre todo, Alemania tienen un problema demogr¨¢fico. El pa¨ªs germano necesita 800.000 personas m¨¢s cada a?o solo para mantener su poblaci¨®n constante. Y esto resulta b¨¢sico desde un punto de vista del crecimiento potencial. Pero el Viejo Continente no solo necesita inmigrantes, sino tambi¨¦n m¨¢s movilidad de los trabajadores entre sus fronteras. Dicho esto, no vemos que la inmigraci¨®n sea un argumento negativo desde el punto de vista econ¨®mico. Por cierto, si al final el Brexit supone una barrera migratoria, algunos sectores como la hoteler¨ªa y la restauraci¨®n podr¨ªan sufrir mucho.

P.?El plan Juncker propone una inversi¨®n inducida de casi 600.000 millones de euros en Europa. ?Le parece una buena idea?

R.?M¨¢s sobre el papel que en la realidad. El problema es que necesita atraer capitales privados. Y para hacerlo precisa darles beneficios. Y esas plusval¨ªas no pueden ofrecerse en el largo plazo. Por lo tanto, resulta imposible que impacte en sectores como la educaci¨®n o las infraestructuras, que es donde hay una carencia de inversi¨®n p¨²blica.