Euskatel, R y Telecable tantean unirse para crecer

El mercado da por casi cerrado el acuerdo entre Euskaltel y R, con la asturiana Telecable, como la forma m¨¢s l¨®gica de completar el mapa de los operadores de cable de la cornisa cant¨¢brica. Las empresas, sin embargo, siguen jugando su particular partida de ajedrez. Aunque son conscientes de que mejor juntas que separadas, y saben que entre las tres -Euskaltel y R ya est¨¢n fusionadas- acceder¨ªan a un negocio potencial de m¨¢s de 700 millones de euros, con posibles beneficios antes de impuestos de en torno a 300 millones, el operador vasco no tiene prisa. Menos todav¨ªa desde que el grupo brit¨¢nico Zegona, propietario de Telecable, fracas¨® en su intento de crecer con la compra de Yoigo, que finalmente cay¨® en manos de M¨¢smovil.?

Euskaltel y R siguen avanzando en su integraci¨®n mientras insisten en que "no hay nada nuevo" en el acercamiento a Telecable. A finales de mes presentar¨¢n el resultado consolidado de 2016 despu¨¦s de que en el primer semestre el grupo Euskaltel ofreciera muy buenas cifras. El beneficio neto fue de 30,2 millones de euros y sus ingresos de 286 millones -frente a los 161,7 millones que obtuvo Euskaltel en solitario en el primer semestre de 2015.

Telecable, por su parte tambi¨¦n mejor¨® su cifra de negocio un 4,4% en el primer semestre de 2016, hasta alcanzar los 69,2 millones de euros. No le sucedi¨® lo mismo a Zegona, su propietario, que registr¨® unas p¨¦rdidas por importe neto atribuido de 2,38 millones de euros en el mismo periodo, p¨¦rdidas que la compa?¨ªa atribuy¨® en parte a la fallida adquisici¨®n de Yoigo.

La pregunta que se hacen en cada una de las dos firmas es quien puede aguantar m¨¢s en el tiempo cuando uno de los objetivos de los fondos de capital riesgo es rentabilizar su inversi¨®n y lograr las m¨¢ximas plusval¨ªas. Los fondos desplazaron del accionariado de los tres operadores a las cajas de ahorro -salvo Kutxabank, que surgi¨® de las tres cajas vascas y es el accionista de referencia de la suma de Euskaltel y R- y no se caracterizan por la paciencia a la hora de lograr beneficios.

Fuentes del sector explican que los principales problemas de la operaci¨®n de compra de Telecable por parte de Euskaltel y R, son la valoraci¨®n econ¨®mica de la operadora asturiana, -que fue comprada por Zegona por 640 millones de euros-, y el futuro reparto de poder y capital en la sociedad resultante. Kutxabank mantuvo su condici¨®n de socio de referencia tras la salida a Bolsa de la cablera en 2014 y tras la operaci¨®n de compra de R. Kutxabank tiene adem¨¢s el 25% de las acciones del grupo Euskaltel, que luce una capitalizaci¨®n burs¨¢til de 1.300 millones de euros.

Cualquier operaci¨®n tiene que pasar por Euskaltel ya que los estatutos fijan que para aprobar una operaci¨®n corporativa, esta debe recibir el apoyo del 75% del capital en la junta de accionistas. En el capital de Euskaltel, el accionista de referencia es Kutxabank con m¨¢s del 25% de las acciones, seguido del grupo March con un 10% y de Corporaci¨®n Alba con el 5%.