La mitad del alza de Espa?a viene de fuera

El pavoneo por la (notable) din¨¢mica del crecimiento econ¨®mico espa?ol es imprudente, porque nos desarma ante sus debilidades; cuando no est¨²pido, porque nutre un supremacismo irreal y que molesta a otros, gratis.

Algunos, pocos, insistimos desde hace tiempo en que junto a la capacidad de reacci¨®n de la econom¨ªa espa?ola ¡ªmejor si median reformas¡ª los vientos de cola exteriores vienen siendo c¨®mplices clave de la recuperaci¨®n.

As¨ª que el petr¨®leo barato, el ¨ªnfimo tipo al que pagamos la deuda gracias al BCE, el euro tirado que favorece las exportaciones y la flexibilidad de la Comisi¨®n Europea al permitirnos un d¨¦ficit p¨²blico m¨¢s alto del que toca, son factores tan decisivos como los internos.

Hasta hoy solo hab¨ªa una cuantificaci¨®n aproximativa a esta tesis. La del Ceprede, de junio de 2015 (ver esta p¨¢gina, 17/3/2016), que proyectaba en 1,3 puntos el efecto de esos vientos de cola.

Pues bien, al modesto think-tank madrile?o se le acaba de unir nada menos que el FMI, siempre certero si profetiza el pasado. En su informe del 10 de enero sobre Espa?a, luce en un rinc¨®n un recuadro sobre los ¡°factores directores de la recuperaci¨®n¡±, en el que se calcula que los vientos de cola exteriores alcanzaron al menos un 1,4% del PIB en 2015, casi la mitad del crecimiento registrado ese a?o.

El punto de partida de los economistas del FMI es que se equivocaron en 2014 al pronosticar un crecimiento inferior al 2%. Cre¨ªan que vendr¨ªa condicionado por ¡°desarrollos externos negativos¡±, como el lento crecimiento de los socios comerciales, un ¡°abrupto endurecimiento¡± de las ¡°condiciones financieras¡± que no se produjo y otras disrupciones del tipo de aumentos del precio del petr¨®leo (World Economic Outlook, octubre 2014).

No fue as¨ª. Espa?a creci¨® a un resonante 3,2%. Retrospectivamente, el FMI calcula que a este ¡°mejor crecimiento¡± contribuy¨® el precio del petr¨®leo (medio punto), los bajos tipos de inter¨¦s (otro medio punto) y la flexibilidad de Bruselas (cuatro d¨¦cimas): 1,4%. Mientras, factores positivos como el euro barato y la moderaci¨®n salarial se anularon con el negativo de la debilidad de la demanda en la eurozona, nuestro principal cliente.

Para desgracia de la versi¨®n oficial, el FMI minusvalora el efecto de las ¡°reformas estructurales¡± en la bonanza: la reforma laboral solo habr¨ªa aportado medio punto.

Pero los propagandistas son perseverantes. Cuando les fallan los datos aducen que la diferencia (a mejor), de Espa?a respecto de sus vecinos, que gozaron de iguales vientos, proviene de nuestra mejor gobernanza. No es as¨ª, salvo quiz¨¢ en dos casos.

No es as¨ª. Proviene de que esos vientos nos favorecen m¨¢s porque venimos de peor: el petr¨®leo barato nos beneficia m¨¢s porque nuestra estructura energ¨¦tica se basa m¨¢s en ¨¦l (70,5% frente al 53,2% la media europea); porque nuestra deuda externa se lucra m¨¢s de los tipos bajos pues es m¨¢s alta; y porque nuestras exportaciones fuera de Europa eran muy inferiores, y el euro barato las empuj¨® m¨¢s.